化工行业周报【20220403】|MDI_新浪财经

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原油价格回调，聚合MDI价格上行

油、气市场波动加剧，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

本周均价跟踪的101个化工品种中，共有46个品种价格上涨，30个品种价格下跌，25个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是尿素(波罗的海小粒装)、硝酸、NYMEX天然气、PP、硫磺；而跌幅前五的品种分别是甲基环硅氧烷、己二酸、WTI原油、二氯甲烷、金属硅。

本周WTI原油收于100.3美元/桶，收盘价周跌幅11.96%；布伦特原油收于107.91美元/桶，收盘价周跌幅10.56%。本周地缘政治形势有所缓和，国际能源署（IEA）同意与美国一起大规模释放石油储备，国内疫情反复影响原油需求预期，原油价格回落明显。本周CPC 里海石油管道的原油出口部分恢复，欧盟对俄能源制裁方式尚未达成共识，俄乌双方谈判进程仍在推进，胡赛武装提出休战，原油供应端担忧有所缓解。然而，根据EIA数据，截至3月18日当周美国原油库存变动实际公布减少250.8万桶，预期减少75万桶，OPEC+仍没有进一步增产计划，原油实际供应量没有明显增加。后市来看，俄国防部4月1日证实乌军空袭俄本土石油设施，日本、德国等拒绝采用卢布结算俄罗斯天然气，预计油、气价格仍将在高位震荡。

本周聚合MDI价格有所回升，聚合MDI（华东）收报19600元/吨，周均价涨幅3.34%；纯MDI（华东）收报22300元/吨，周均价跌幅2.13%；TDI（华东）收报19000元/吨，周均价跌幅0.89%。受疫情影响，上海地区MDI货源运输受阻，美国巴斯夫因设备故障，装置发生不可抗力，预计检修3个星期，韩国某装置5-6月份存检修计划，日本某装置4-5月份存检修计划，短期供应量偏紧。需求方面，2月聚合/纯MDI出口量均有明显下滑，当月同比下降35.3%/13.3%。后市来看，尽管MDI需求面有走弱预期，但疫情、油气价格或持续对企业开工造成影响，根据天天化工网消息，巴斯夫4月1日表示，如果将向德国路德维希港基地供应的天然气，减少至当前需求的一半以下，将导致全球最大的化工一体化生产基地运营完全停止，MDI价格或仍将在高位运行。

本周PVC、液碱价格上调，PVC(华东电石法)收报9250元/吨，周均价上涨2.1%；离子膜烧碱（30%折百）收报4856.7元/吨，周均价上涨3.6%。本周江苏、浙江部分液碱厂家受疫情影响，负荷有所降低。根据百川盈孚数据，3月25日至3月31日全国液碱开工率约77.25%，环比下降0.7%；进入4月后，江苏安邦、神马发展、乐山福华等十余家液碱厂家均有检修计划，开工率或持续走低。PVC方面，受房地产利好政策影响，需求预期有所回暖。高煤价支撑下，预计PVC、液碱价格仍有一定上涨空间。

本周观点

周期类行业：原油高位运行，价格传导持续。截至2022年4月1日，跟踪的产品中68%的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外8%产品价格持平。截至2022年4月1日，WTI原油月均价环比上涨17.3%，布伦特原油月均价环比上涨18.8%。行业数据：2022年2月化工行业PPI指数112.6，环比2022年1月下降0.88%。政策方面，《“十四五”现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至2025年，非化石能源发电量比重要达到39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下，龙头公司抗风险能力较强，优势明显。

成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至2022年4月1日，电池级碳酸锂均价收报50.25万元/吨，较上周跌幅约0.1%。工信部与市场监管总局于3月16日、3月17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据SEMI最新报告数据，2021年全球半导体材料市场收入约643亿美元，同比增长15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约119亿美元，同比增长21.9%。

投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。

4月金股：新和成

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

本周化工行业投资观点

4月金股：新和成

2021 年前三季度实现营业收入 105.16 亿元，同比上升 40.72%；实现归母净利润 33.66 亿元，同比增长14.67%，扣非后归母净利润 32.01 亿元，同比增长 14.29%。业绩符合预期。其中三季度单季度实现营业收入 32.62 亿元，同比增长 50.31%，归母净利润 9.58 亿元，同比增长 31.79%。公司前三季度综合毛利率 46.8%，净利率 32.14%，均维持在较高水平。

产销大幅增长，维生素 A、蛋氨酸价格下滑，维生素 E 价格略有上涨。产品价格方面，根据 WIND 统计，三季度单季度维生素 A (50 万 IU/g)、维生素 E（50%）、蛋氨酸（国产:25 公斤/件）均价分别同比下降 31.02%、上涨 20.95%、上涨 1.40%，三季度均价环比二季度分别下降 15.16%、上涨 0.69%、下降13.79%。产品产销方面，2020 年公司蛋氨酸一期 5 万吨生产线实现满负荷生产，二期 25 万吨/年项目其中 10 万吨装臵、生物发酵项目（一期）持续稳定生产。另外，根据公司此前公告，公司年产 25 万吨蛋氨酸二期项目其中 15 万吨装臵延期至 2023 年 6 月投产。

突破多个高壁垒产品，精细化工龙头持续成长：多年来，凭借产业链及工艺技术的优势，公司陆续突破香精香料、蛋氨酸、 PPS/PPA 等高壁垒产品的生产销售，且各个业务板块实现良好协同。2018 年来，公司启动多个新项目的建设，包括 25 万吨蛋氨酸、黑龙江生物发酵、山东营养品项目及精细化工项目等，此部分产能在 2020-2023 年起逐渐投产释放业绩，公司的营收规模有望持续提升。

受蛋氨酸二期项目延期影响，下调盈利预测，预计2021-2023年每股收益分别为2.00元、2.30元、2.97元，对应PE分别为16.5倍、14.4倍、11.1倍。看好公司持续增长，维持买入评级。

评级面临的主要风险

蛋氨酸、黑龙江等新项目投产进度晚于预期。下游需求大幅低于预期。产品价格大幅下滑。

本周关注

要闻摘录

国家统计局27日发布数据显示，1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%。受原油价格持续上涨、煤炭价格同比涨幅较高等因素推动，前两月石油天然气开采、煤炭采选等行业利润总额为584.8亿元，1484.8亿元，同比分别增长1.57倍、1.55倍，拉动作用均较去年12月份进一步增强；受化工产品价格上涨拉动，化学原料和化学制品制造业利润总额为1176.6亿元，同比增长27.3%，实现较快增长。数据显示，1~2月份，规模以上工业企业实现营业收入19.40万亿元，同比增长13.9%；发生营业成本16.28万亿元，增长15.0%；营业收入利润率为5.97%，同比下降0.50个百分点。

------中国化工报，2022.3.28

近日，湖南省发改委公布了《2022年湖南省重点建设项目名单》。名单共包括309个项目，其中有6个石化项目。这6个项目分别是：中石化巴陵石油化工有限公司的己内酰胺产业链搬迁与升级转型发展项目，位于岳阳市云溪区；湖南海利化工股份有限公司高新技术产业园项目，位于郴州市永兴县；湖南中蓝新材料科技有限公司3万吨/年六氟磷酸锂项目，位于郴州市宜章县；建滔电子材料有限公司80万吨/年醋酸碳中和减排项目，位于衡阳市经开区；中国石油化工股份有限公司长岭分公司100万吨/年连续重整联合装置项目，位于岳阳市云溪区；巴陵石化化工化纤有限公司45万吨/年尼龙-6聚合项目(一期)，位于岳阳市高新区。

------中化新网，2022.3.29

3月29日，石化机械三机分公司中标我国首个百万吨级CCUS项目所用二氧化碳压缩机，该压缩机可同时应用在高二氧化碳含量、高压力增压的环境。我国首个百万吨级CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）项目——齐鲁石化-胜利油田CCUS项目，二氧化碳含量覆盖约从4%到95%，最大压力可达25兆帕，在这样的高二氧化碳含量、高压力增压环境下，二氧化碳遇水形成碳酸，且二氧化碳进入超临界状态，由此给二氧化碳回注带来影响。因此，该项目所用二氧化碳压缩机兼具抗酸性和克服二氧化碳在高压力下进入超临界状态的特性，属于高端机型。作为中国石化国产化天然气压缩机制造基地，石化机械三机分公司坚持科技自立自强、服务油气开发利用，凭借天然气压缩机研发制造经验，依托国内唯一大型往复式压缩机综合试验平台，研发制造了能够适应天然气、页岩气、煤层气、LNG、二氧化碳、氢气等多种介质和工况的增压、集输、注气、加气压缩机。

------中国石化新闻网2022.3.30

近期丁二烯市场行情波动大，导致市场高含丁二烯碳四过剩，同时1-丁烯与2-丁烯价格大幅上涨。为紧贴市场，提高效益增长点，中原石化碳四装置进行了高含丁二烯碳四原料加工测试，这在中国石化尚属首次。中原石化碳四综合利用装置，原设计为利用上游乙烯装置副产品混合碳四为原料，增产1-丁烯。其原料中1,3-丁二烯含量设计值为50%，本次市场外购碳四原料中1,3-丁二烯含量普遍偏高，最高达到72%，为此公司组织技术攻关，就碳四装置对高含丁二烯原料的适用性进行测试。经过烯烃二部的不懈努力，最终加氢单元1-丁烯收率达到45%以上，选择性达到52%，装置运行平稳，达到预期效果。经过此次测试，不但创造了较好的经济效益，同时也探索出加工外购高含丁二烯碳四原料的新路，这也是碳四综合利用装置继混合碳四原料模式和抽余碳四原料模式之后的又一新的运行模式，增加了装置运行的技术储备，提升了公司生产经营的灵活性。

------中国石化新闻网，2022.3.31

3月31日，随着我国北方主要城市供暖季结束，全国冬季供气正式步入收官阶段。去冬今春，天然气分公司累计向市场供应天然气238亿立方米，同比增长5.6%，超额完成保供任务，单日最大供气量2.05亿立方米，创历史新高。

------中国石化新闻网，2022.4.1

公告摘录

【联泓新科】公司EVA装置自2022年2月28日起停产实施技术升级扩能改造。此次改造按计划已于2022年3月25日完成，EVA装置于2022年3月27日成功开车。

【华鲁恒升】公司发布2021年度主要经营数据公告。2021年度公司营业收入情况：新材料相关产品115.56亿元、有机胺59.18亿元、肥料41.41亿元、醋酸及衍生品34.63亿元；主要产品的价格变动情况：己二酸6900-11800元/吨、乙二醇3360-6460元/吨、DMF6500-13800元/吨、尿素1640-2900元/吨、醋酸3300-8000元/吨。2022年一季度公司实现归属于母公司所有者的净利润22.5亿元至24.5亿元，同比增加43%到55%。

【金浦钛业】公司与安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地管理委员会签订《战略合作框架协议》暨建设新能源电池材料一体化项目, 金浦钛业拟在该园区建设20万吨/年电池级磷酸铁、20万吨/年磷酸铁锂等新能源电池材料一体化项目。

【卓越新能】公司根据2021年度利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利11.50元（含税），现金分红比例为40.03%。

【宁波色母】公司拟在滁州经济开发区设立全资子公司并投资建设年产 5 万吨色母粒新材料项目。

【西陇科学】公司拟收购新泰市盈和新能源100%股权，交易完成后，拟通过盈和新能源投资设立全资子公司“云南盈和新能源材料有限公司”，该全资子公司拟投资建设年产5万吨磷酸铁锂电池正极材料项目。

【新宙邦】公司拟以全资子公司惠州宙邦为项目实施主体，在惠州市大亚湾石化区投资建设年产15万吨碳酸酯溶剂及联产乙二醇，预计2023年逐步投产。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.8元（含税），同时，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。2022年一季度公司实现归属于母公司所有者的净利润4.82亿元至5.13亿元，同比增加210%到230%。

【聚合顺】公司计划每10股派发现金红利2.051元（含税），本次分配不进行资本公积金转增股本。

【扬农化工】公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），本年度现金分红比例为16.48%。

【江南化工】公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元人民币（含税）。公司的全资子公司北方爆破拟以中宝资源为投资平台，以360万欧元收购塞尔维亚EKSPLOZIVI RUDEX D.O.O.公司60%股权，从而使江南化工国际民爆业务快速进入并抢占巴尔干地区民爆市场。

【安利股份】公司计划投资约4000万元，拟对部分聚氨酯合成革生产线实施技改提标升级，项目技改提标升级后，4条聚氨酯合成革生产线的生态功能性聚氨酯合成革计划产量为1800万米/年。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元人民币（含税）。

【雪峰科技】2021年度公司营业收入情况：炸药5.20亿元、管索/雷管1.43亿元、管索/索类0.08亿元；主要产品的价格情况：炸药7460.94元/吨、管索/雷管129865.77元/万发、管索/索类14212.65元/万米。

【赛伍技术】2021年度公司营业收入情况：封装胶膜11.38亿元、光伏背板14.25亿元；主要产品的价格情况：封装胶膜11.96元/平米、光伏背板10.86元/平米。

【远兴能源】经初步核算，2022年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元–7.90亿元，同比增长125.19%-137.20%。

【永太科技】公司于2022年3月29日审议通过了《关于公司年产150吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体、250吨钠离子电池材料项目的议案》和《关于子公司年产550吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体项目的议案》。同意永太科技以9000万元投资建设年产150吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体、250吨钠离子电池材料项目，同意浙江永太手心医药科技有限公司以人民币31000万元投资建设年产550吨Ensitrelvir关键中间体、300吨西他列汀关键中间体项目。

【本立科技】公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票的募集资金在扣除发行费用后，将拟投资于基于一氧化碳羰基化反应技术平台的N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯扩产及DDTA、EETA建设项目，投入募集资金1.43亿元、自有资金1089.52万元；基于四氯化碳傅克反应技术平台的2,4－二氯-5-氟苯甲酰氯扩产及TBBC、TMBC建设项目，投入募集资金1.45亿元；研发中心建设项目，投入募集资金1.38亿元；补充营运资金5000万元；合计投入募集资金4.76亿元。

【万华化学】自2022年4月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价22800元/吨（同3月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价25800元/吨（比3月份价格下调1000元/吨）。

【双星新材】公司2022年一季度预计实现归母净利润3.45亿元-3.72亿元，同比增长25%-35%；实现扣非归母净利润3.42亿元-3.69亿元，同比增长25%-35%。

【濮阳惠成】公司2022年一季度预计实现归母净利润7053.06万元-8463.67万元，同比增长50%-80%；实现扣非净利润6879.78万元-8255.74万元，同比增长50%-80%。

【飞凯材料】公司预计2022 年 1-3 月实现归母净利润1.23-1.43亿元，与上年同期相比增长 80%-110%；扣除非经常性损益后的净利润1.28-1.48亿元，与上年同期相比增长106.69%-139.83%。

【ST达志】公司全资子公司苏州领湃于近日收到江苏金派克发出的《中标通知书》。江苏金派克为江苏吉麦新能源车业有限公司全资子公司，苏州领湃将为江苏金派克部分车型供应动力电池模组产品。

【利尔化学】公司2021年度权益分配方案：以公司权益分派实施时股权登记日(即2022年4月12日)的总股本为基数，每10股派发现金红利5元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股，除权除息日为2022年4月13日。

【云南能投】公司与华宁县人民政府于2022年1月12日签署了《华宁县光伏项目投资开发协议书》，计划合作开发华宁县山后光伏项目、葫芦地光伏项目、路脉喜光伏项目、大龙潭光伏项目共4个光伏项目，现已获得已获得华宁县行政审批局出具的《投资项目备案证》。

【润丰股份】2022年第一季度公司实现归属母公司的净利润为3.50亿-4.50亿元，同比增长264%-368%。

【光华科技】公司与地上铁在深圳签署了《战略合作协议》，双方致力于构建废旧动力电池回收处理体系，通过对废旧动力电池进行合规合法的回收、拆解、再制造等以减少随意遗弃对环境的伤害，共同探索针对运营车辆续航里程恢复的焕能综合服务方案，共建区域性分布的新能源汽车动力电池综合维修服务站。

【贵州轮胎】本公司2021年年度权益分派方案为：以扣除回购注销2019年限制性股票激励计划部分限制性股票后的总股本9.56亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增2股。分配方案公布后至实施前，如公司总股本由于限制性股票回购注销等原因发生变动，按照“分配比例不变”的原则相应调整。

【赛轮轮胎】公司2021年第四季度主要经营数据：主要产品：轮胎；产量：1204.94万条；销量：1015.31万条；收入：42.08亿元。受原材料价格波动、产品结构等因素影响，2021年第四季度公司轮胎产品的价格同比增长24.22%，环比增长8.38%。

【云南能投】公司中标新平县光伏开发项目，该项目位于新平县平甸乡，为计划新建光伏项目，装机规模约50MW，建设工期6个月，投资估算2.15亿元。

本周行业表现及产品价格变化分析

重点关注

聚合MDI价格回升

PVC、液碱价格上调

风险提示:

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

附录

重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

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以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:

公司投资评级:

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上;

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%;

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

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