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奥普特(688686)财报点评-新能源业务高增长,持续加大研发投入
2021年收入同比增长36.21%,归母净利润同比增长24.04%
公司2021年实现营收8.75亿元,同比增长36.21%;归母净利润3.03亿元,同比增长24.04%。单季度看,2021Q4实现营收2.32亿元,同比增长29.06%;归母净利润0.85亿元,同比增长35.32%。下游新能源行业景气度高,收入增长主要由锂电业务大幅增长带动,利润增速相对较低主要系业务结构变化导致整体毛利率下降,且费用大幅增长。2021年毛利率/净利率为66.51%/34.61%,同比变动-7.43/-3.40个pct,主要系锂电业务毛利率低于3C行业,且锂电收入占比快速提升,同时电子原材料价格上涨,拖累整体毛利率短期下降。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为16.31%/3.09%/15.67%/-2.11%,同比变动+2.45/-1.18/+3.77/-1.79个pct,销售和研发费用率提升主要系相关人员大幅增长,且研发人员平均薪酬提升所致。公司经营性现金流净额1.73亿元,同比增长80.63%,回款良好。
深耕3C领域,大力拓展新能源、半导体、光伏和汽车等领域
分业务来看:1)3C行业:2021年收入5.18亿元,同比增长4.39%。公司深耕3C行业,应用环节由组装厂向模组厂前置延伸,产品由手机向平板、耳机、手表等拓展,提供的解决方案由成像方案向整体方案拓展,产业链渗透率持续提升;2)新能源行业:2021年收入2.58亿元,同比增长241.69%。锂电领域受益行业高景气度,且公司产品和技术获得宁德时代、比亚迪、蜂巢等大企业认可,公司在手订单饱满。3)其他行业:2021年收入1.00亿元,同比增长39.82%。公司持续推进半导体、光伏、汽车等行业的布局,海外市场取得明显突破。公司持续加大研发投入:2021年研发费用1.37亿元,同比大幅增长79.36%,研发人员715人,同比增长30.24%,研发人员平均薪酬15.19万元,同比提升10.47%。2021年公司新获得发明专利9项,累计获发明专利30项。公司2021年11月推出限制性股票激励计划,拟向272人(占2021年底总人数的15.67%)授予37.28万股限制性股票,占总股本的0.45%,覆盖范围广泛,充分激励基层员工,有助于团队的长期稳定发展。
风险提示:锂电需求不及预期;新领域拓展不及预期;毛利率下滑。
投资建议:维持 “买入”评级
公司是上游核心零部件公司,卡位好竞争优势显著,长期深度受益行业发展及进口替代。我们维持盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为3.98/5.14/6.80亿元,EPS为4.82/6.23/8.24元,对应PE 36/28/21倍,维持“买入”评级。
证券分析师:吴双 S0980519120001;
联系人:田丰;
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