【策略-林荣雄】透视A股：周度全观察|安信证券_新浪财经

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■上周A股全面上涨，成交量相较上一周有所下跌。各板块表现上，科创50上涨2.97%，创业板指上涨2.93%。行业方面，金融行业中，房地产下跌0.73%，银行下跌1.1%，非银金融下跌3.93%。科技成长类行业中，电气设备上涨5.53%，医药生物上涨4.85%。消费行业中建筑装饰上涨3.51%，食品饮料上涨2.97%。周期行业中，有色金属上涨5.31%，化工上涨3.16%。海外权益市场方面韩国综合指数下跌0.12%，印度SENSEX下跌0.55%。商品市场方面，DCE焦煤上涨9.52%，伦敦黄金现货上涨2.09%。货币市场方面，上周国内利率有所上涨。

■目前PE水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PE依次是公用事业（20.57）、建筑装饰（9.59）以及农林牧渔（35.53）,最低的依次是通信（16.62）、医药生物（29.11）以及轻工制造（21.02）。目前PB水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PB依次是采掘（1.19）、公用事业（1.74）以及交通运输（1.65），最低的依次是通信（1.43）、非银金融（1.44）以及银行（0.58）。

■金融地产部分，根据Wind数据，12月A股上市银行不良贷款率绝对值上升1.7%，1月M2增速绝对值上升9.8%，社融增速环比上升160.5%。1月社融同比多增，主要是1月新增信贷供需两旺，债券融资强劲。地方政府专项债发行较去年明显前置，专项债发行同比明显多增；央行适度加大流动性投放，年初处于低位利率，刺激企业债发行，以及表外融资出现企稳迹象，推动社融强劲增长。

■中游制造部分，根据Wind数据，1月挖掘机销量和重卡销量当月同比分别下降20.4%和54.9%。2021年三季度以来，基建主要资金来源专项债发行速度加快，但具体应用到工程项目有时滞，叠加1月春节假期和冬季户外施工困难季节性因素，对工程需求延后。1月房地产市场整体延续了去年下半年以来降温的趋势，虽然房地产融资环境有所改善，但销售乏力，新开工端的工程机械需求萎靡。

■下游消费部分，根据Wind数据，1月乘用车销量、新能源汽车销量当月同比分别上升6.9%和140.5%，乘用车零售量当月同比下降5%，三大航客座率为59.56%，12月澳门博彩数当月同比上升2.1%。从细分车型来看，受芯片供应继续小幅改善的支撑，叠加部分地方出台鼓励汽车消费政策的拉动，乘用车表现好于总体水平，产销同比延续了稳定增长态势。结合我国《新能源汽车产业发展规划》中提到的“到2025年新能源汽车新车销量渗透率达到20%”的目标，再参照2021年全年新能源汽车渗透率的走势，业内认为，20%渗透率目标有望最快在今年实现。

■上周上游资源品价格以下跌为主。黄金期货、焦煤期货价格分别上涨3.13%、4.76%，CRB大宗商品综合指数、布伦特原油、动力煤期货价格分别下跌0.19%、1.57%、5.73%。上游原材料价格以上涨为主。螺纹钢现货、LME铝期货、钴、镨钕氧化物价格分别上涨0.94%、2.64%、3.32%、6.31%，螺纹钢期货、铁矿石期货、水泥、LME铜期货价格分别下跌5.13%、4.09%、0.67%、0.25%。重要化工品价格以下跌为主。乙烯、尿素价格分别上涨17.22%、0.21%，PVC、PTA、甲醇价格分别下跌8.09%、5.57%、1.26%。交通运输行业指数以下跌为主。BDI、中国沿海散货运价指数、快递单价分别下跌0.66%、3.87%、0.23%。农林牧渔产品价格以上涨为主。活鸡、生猪、生鲜乳价格分别上涨0.10%、0.03%、0.23%，猪肉价格下跌4.68%。

■风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化。

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