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超300家机构蜂拥而至！高毅、景顺、贝莱德调研制药设备龙头！中欧名将周应波出手增持，更有机构四只产品同时杀入！
原标题：安信研究|晨会在线20210825 来源：安信证券研究
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今日要点在线
◆【宏观-袁方】全球经济趋于见顶
◆【医药-马帅】创新药专题之新冠药物：疫情长期化可能性下，药物治疗是最后一道防线
研究分享在线
◆【军工-马良】航天电器：21H1净利润增长38%，受益航天领域高景气叠加产能释放
◆【军工-马良】爱乐达：主机厂重点型号放量叠加产能释放，航空全流程企业业绩持续高增长
◆【计算机-蒋领】德赛西威：Q2扣非净利润超100%，ADAS+智能座舱持续增厚业绩
◆【计算机-吕伟】华东电脑：业绩符合预期，金融信创打开空间
◆【电新-邓永康】当升科技：中报符合预期，有望持续高增长
◆【通信-马天诣】中国联通：紧抓数字化转型新机遇，产业互联网业务引领增长
◆【医药-马帅】爱美客：中报符合预期，深耕大医美，创新管线放量可期
◆【煤炭-周泰】昊华能源（维权）：二季度业绩大增，动力煤业绩弹性释放
◆【电子-马良】卓胜微：射频模组规模出货，业务大幅增长
◆【食品饮料-苏铖】盐津铺子：转型期Q2业绩承压，积极调整应对
◆【新三板-诸海滨】华曦达：智能终端与系统平台保持高增长，2021H1业绩同增104%
◆【新三板-诸海滨】吉冈精密：国际知名客户认可度提升带动业绩增长，品类拓展扩张边界
◆【新三板-诸海滨】钢银电商：科技与数字化赋能钢铁电商，2021H1营收+业绩稳步增长
◆【传媒-焦娟】蓝色光标：出海业务持续贡献业绩增速
◆【通信-马天诣】哔哩哔哩：用户增势亮眼，广告变现超预期
◆【医药-马帅】纳微科技：生命科学服务关键“卖水人”，色谱填料进口替代在路上
◆【新三板-诸海滨】连城数控：深耕光伏及半导体设备，不断加大研发投入后续新品是看点
◆【汽车-徐慧雄】宇通客车：Q2业绩回升，新产品新市场有望带来新机遇
◆【电新-邓永康】汇川技术：多业务共同发力，工控龙头实现高增
◆【医药-马帅】药明生物：全球竞争优势凸显，2021H1业绩超预期增长
◆【家电-张立聪】北鼎股份：Q2海外自主品牌增速亮眼，业绩短期承压
◆【电新-邓永康】意华股份：跟踪支架领先企业，开启成长之路
◆【农林牧渔-周泰】大北农：饲料业务高增长种子业务未来可期
◆【环保＆公用-邵琳琳】新奥股份：“城燃主业+直销气业务”双驱动，中报业绩实现高增长
◆【电新-邓永康】晶澳科技：Q2量利齐升，深化垂直一体化布局
◆【化工-张汪强】龙蟒佰利：Q2业绩创新高，看好公司长期成长
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今日要点在线
◆【宏观-袁方】全球经济趋于见顶
■7月经济下滑源于内生需求走弱。7月工业增加值两年复合同比为5.6%，较上月大幅回落0.9个百分点。
■我们试图通过省级的工增数据定量刻画短期冲击对工增的影响，进而还原经济的内生变化。
■当然值得注意的是，如果考虑到今年3月以来河南、湖南、江苏的工增与其余省份工增之差在放宽，那么7月短期冲击导致的工增下滑幅度可能低于1.2个百分点。
■合并而言，由于内生增长动能的走弱，当前工增刚刚回落到略低于疫情前中枢的水平，这一回落过程可能尚未结束。
■从疫情防控和经济恢复的角度来看，中国经济可能领先美国经济半年左右的时间。
■全球经济见顶回落对大宗商品价格的影响已经开始体现。
■风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。
◆【医药-马帅】创新药专题之新冠药物：疫情长期化可能性下，药物治疗是最后一道防线
■新冠疫情多次反弹，在未来疫情长期化可能性下，新冠药物治疗是疫情防控的最后一道防线。
■目前，全球范围内已有多款不同类型的新冠治疗药物进入开发后期，如主要针对轻中症患者的新冠病毒中和抗体、主要针对重症患者的抗细胞因子受体/中和抗体、可针对轻中重症患者的小分子新冠药物（包括RNA聚合酶抑制剂、JAK抑制剂、AR拮抗剂、3CL蛋白酶抑制剂等）等。
■中和抗体：目前，全球范围内已有3款中和抗体或组合疗法获FDA紧急使用授权，包括再生元的Casirivimab/Imdevimab联合疗法、礼来/君实生物合作开发的Bamlanivimab/Etesevimab联合疗法、葛兰素史克（GSK）/VirBiotechnology合作开发的Sotrovimab。
■抗细胞因子受体/中和抗体：目前，全球范围内已有多款针对新冠肺炎重症患者的抗细胞因子抗体或抗细胞因子受体抗体进入开发后期阶段。
■小分子新冠药物：目前，全球范围内共有6款小分子新冠药物处在开发后期阶段，其中国内1款，国外5款。
■建议关注标的：开拓药业、天境生物、腾盛博药。
■风险提示：新冠疫情迅速结束的可能性，临床试验失败的风险，临床试验进度不及预期的风险。
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◆【军工-马良】航天电器：21H1净利润增长38%，受益航天领域高景气叠加产能释放
■事件：2021年8月23日，公司发布2021年半年报：实现营收（23.42亿元，同比+24.66%），归母净利润（2.55亿元，同比+38.04%）。
■订单旺盛叠加产能释放21H1营收稳步增长，盈利能力有所提升。
■原材料涨价因素减弱但仍有影响，规模效应带来期间费用率改善，整体盈利能力趋势向上。
■此外本期信用减值损失0.76亿元拖累净利润，主要系期末应收账款31.45亿元（较期初增长68%，但一年以内账龄应收账占比达94%，且下游多为军工集团）计提减值较高。
■存货高增长反映订单饱满，处于积极采购和生产排产；货款回收符合历史规律。
■预计21年关联销售额增幅85%，14年以来再次募资大幅扩产解决产能瓶颈，未来三年业务体量增量较大。
■弹载连接器和微特电机等产品在航天领域优势突出，将核心并广泛受益行业增速的提升。
■民品在通信领域拓展迅速，短期或受疫情和中美关系影响，长期受益于5G基站建设。
■投资建议：航天产品领域在多重背景驱动下有望呈现高景气度，公司的连接器产品在宇航、弹载连接器领域市场份额居首，优势突出，核心受益；民品发展具有潜力，短期或受疫情和中美关系影响，长期看受益于5G基站建设及元器件的国产替代；考虑定增，原产能挖潜叠加新增产能释放，预计公司未来三年的业务体量将快速增长。预计2021-2023年净利润为6.3、8.2、10.2亿元，对应估47X、39X、31X，公司是军工板块中增长确定性较好、估值与业绩匹配，可长期关注，持续推荐，维持“买入-A”评级。
■风险提示：武器装备列装进度不及预期、航天发射任务失利或延后影响公司军品业务、扩产进度不及预期。
◆【军工-马良】爱乐达：主机厂重点型号放量叠加产能释放，航空全流程企业业绩持续高增长
■2021年8月23日晚，公司发布2021年半年报：2021H1实现营收2.26亿元，同比增长100%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长90%。
■主机厂重点型号放量+产能释放，业绩快速提升，航空全流程优势凸显。
■量升价降符合一般市场规律，毛利率有所下降但期间费用率大幅改善，整体盈利能力影响较小仍然处在高位。
■加速扩产应对下游高景气；现金流转正，经营模式有所改善。
■中航工业下属某主机厂机加和热表处理领域战略合作伙伴，军机业务直接受益我国战机放量。
■国产民机配套市场空间巨大，国际转包业务有望进一步拓展。公司目前主要从中航工业集团下属单位承接国产民机配套及国际转包生产业务。
■特种工艺已有收入体现，产能利用率提升有望提高公司整体效益。
■着力装配业务能力建设，航空零部件全流程能力优势凸显。
■定增布局智能制造，促进产能与产业双提升。为满足未来市场需求增长，公司积极布局增加产能，2020年9月公告募集资金5亿元已于近期完成。
■投资建议：公司专注航空制造领域17年，在航空结构件精密制造方面优势明显，具备航空零部件全流程制造能力。公司是中航工业下属某主机厂机加和热表处理领域战略合作伙伴，显著受益军机放量；考虑到特种工艺已有收入体现，装配业务有望起量以及未来在国际转包、国内民机等民机业务的占比的不断提升等驱动因素，预计2021-2023年归母净利润2.43、3.57和4.89亿元，对应估值54X、37X和27X，维持“买入-A”评级。
■风险因素：军机换装列装不达预期；民机业务不达预期；特种工艺产线产能达产不及预期。
◆【计算机-蒋领】德赛西威：Q2扣非净利润超100%，ADAS+智能座舱持续增厚业绩
■事件：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营业收入40.83亿元，较上年同期增长57.25%。
■业务拓展顺利，实际利润增速超预期。2020年H1由于公司参股企业Ficha上市，带来公允价值变动以及募集资金理财收益共计达到1.26亿元。
■ADAS产品陆续量产，业务有望持续放量。公司率先布局ADAS市场，具有360环视、自动泊车、域控制器、车道偏离、自动刹车系统等ADAS的丰富产品，并持续获得了多家国内主流车企的新订单。
■智能座舱量价提升，公司已斩获先发优势。根据汽车之家的预测，预计2021年车载娱乐系统渗透率将涨至92%。
■投资建议：公司客源优质，智能座舱、智能驾驶卡位优势明显，给予重点推荐。我们预计公司2021年-2023年的收入分别为90.60、129.74、192.14亿元，净利润分别为7.31、11.48、18.27亿元，维持买入-A评级。
■风险提示：芯片供应短缺风险；行业竞争加剧导致毛利率降低；客户销量恶化风险；三大业务进展不及预期风险。
◆【计算机-吕伟】华东电脑：业绩符合预期，金融信创打开空间
■业绩符合预期。公司2021年1-6月实现营业收入41.93亿元，同比增长32.24%，归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长8.59%，业绩符合预期。
■金融信创打开空间。公司着力发展金融科技业务，立足融合基础设施，打造技术创新平台，市场拓展顺利，成功申请成为人民银行金融信创生态实验室授权实验室，逐步开展金融科技应用试点。
■资产重组拉开大幕。公司启动重大资产重组项目，拟以发行股份的方式向包括中电科数字科技（集团）有限公司在内的12名股东购买其合计持有的柏飞电子100.00%股权。
■投资建议：公司作为同时拥有中国电科集团、中国兵器装备集团两大顶级“国家队”战略股东，且地处打造世界科创中心上海的稀缺上市公司平台，无论是大股东对公司资产证券化平台定位还是主业资产质量以及聚焦行业数字化转型发展的新愿景，都正在发生飞跃性的深刻“质变”，我们坚定看好公司广阔的发展前景，考虑近期重组标的资产的审计、评估工作尚未完成，标的资产预估值及拟定价尚未确定，出于审慎原则，暂不考虑拟收购资产业绩增厚，预计公司2021-2022年EPS分别为0.90元、1.07元，维持买入-A评级。
■风险提示：重组进度不及预期。
◆【电新-邓永康】当升科技：中报符合预期，有望持续高增长
■公司发布2021年中报，符合预期：2021H1实现营收29.89亿元，同比高增174.08%，主要源于报告期内公司锂电正极材料销量大幅增长。
■锂电正极材料销量高增带动营收高增。
■扩产节奏加快，剑指全球高端市场。
■高镍产品出海步伐加速。报告期内，公司高镍多元材料产品开发进一步加快，实现了多款单晶型和团聚型新产品量产。
■投资建议：维持公司买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年营收分别为73.17、102.02、137.49亿元；归母净利分别为8.43、10.78、13.05亿元。公司客户结构持续优化，新建产能即将进入释放期，业绩有望持续快速增长，维持公司买入-A的投资评级。
■风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司新建产能投放进度不及预期，公司客户进展不及预期。
◆【通信-马天诣】中国联通：紧抓数字化转型新机遇，产业互联网业务引领增长
■事件：公司于8月19日发布半年度报告，2021H1实现营收1641.74亿元，同比增长9.2%。
■上半年业绩超预期，营收利润提速。公司上半年营收利润全面增长，主营业务收入1486.74亿元，同比增长7.5%，增速较2020年全年提高3.2pct。
■5G引领移动业务规模发展，5G渗透率提升，ARPU值延续增长态势。
■产业互联网业务持续快速增长，企业数字化转型空间广阔。
■共建共享成效显著，资本开支平稳增长。上半年，公司继续与中国电信紧密合作，新开通5G基站8万站，双方累计开通5G基站超46万站，并实现一线城市覆盖及网络感知双领先。
■自由现金流持续改善，首次派发中期股息，提高全年派息率。
■投资建议：公司传统业务保持稳健增长，用户规模扩大，移动ARPU稳步提升，5G用户渗透率行业领先。创新业务实现高速增长，产业互联网业务收入占比不断提高，公司未来有望紧抓数字化转型机遇期，深挖5GtoB市场潜力，赋能垂直行业应用，实现业绩可持续增长。我们预计公司2021-2023年的收入分别为3279亿元(+7.9%)、3500亿元(+6.7%)、3707亿元(+5.9%)；净利润分别为65.12亿元(+18.0%)、75.83亿元(+16.4%)、81.77亿元(+7.8%)。采用DDM模型对公司进行估值，给予公司目标价6.00元，对应1.19倍PB。维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：公司产业互联网业务发展不及预期，公司与中国电信共建共享效果不及预期，公司ARPU值提升不及预期，DDM模型参数假设风险，分拆上市进度不及预期。
◆【医药-马帅】爱美客：中报符合预期，深耕大医美，创新管线放量可期
■2021年上半年，公司实现营收6.33亿元,同比增长161.87%；归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%。
■费用管控合理，盈利能力进一步提升。
■产品矩阵不断丰富，新品有望放量。受益于公司产品强劲市场需求，包括“逸美”、“嗨体”等产品在内的溶液类注射产品实现收入4.76亿元，同比增长230.38%。
■深耕大医美，管线布局未来可期。公司在研产品包括用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液等。
■“直销+经销”双轮驱动，覆盖终端医美机构。爱美客坚持“直销为主、经销为辅”的营销模式。
■国际化战略布局能力彰显，行业领先地位巩固。通过投资相关领域全球领先企业、引进海外前沿的先进技术和成果来推动公司的发展，爱美客巩固和保持公司的行业领先地位。
■投资建议：增持-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为98.5%、42.1%、35.8%，净利润增速分别为105.9%、43.1%、38.1%，成长性突出，维持给予增持-A的投资评级，6个月目标价为627.00元，相当于2021年150倍动态市盈率。
■风险提示：疫情的不确定性；在研产品上市进程不如预期。
◆【煤炭-周泰】昊华能源：二季度业绩大增，动力煤业绩弹性释放
■事件：2021年8月23日，昊华能源发布半年报，上半年营业收入31.26亿元，同比增长52.67%；归母净利润6.31亿元，同比增长570.17%。
■二季度业绩大幅增长：根据公告测算，公司二季度实现归母净利润4.59亿元，同比增长565.22%，环比增长166.86%。
■煤价上涨促使业绩释放：上半年公司实现煤炭产量685.82万吨，同比增加23.11%，实现销量709.79万吨，同比增加14.84%。
■二季度甲醇毛利转正：上半年公司生产甲醇22.73万吨，同比增长2.25%，销售甲醇22.61万吨，同比增长4.72%，测算甲醇售价为1782.13元/吨，同比增长35%。
■无烟煤产能全部退出，动力煤业绩弹性释放：据公告，2020年，京西矿区（无烟煤）全部完成关停退出，公司核心产能转移至内蒙地区，主力矿井为红庆梁矿以及高家梁矿，合计产能1350万吨/年。
■投资建议：我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为，17.83亿元、18.81亿元，19.79亿元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为10.43元。
■风险提示：宏观经济下滑，影响煤炭价格；相关诉讼或给公司带来潜在损失。
◆【电子-马良】卓胜微：射频模组规模出货，业务大幅增长
■事件：8月23日晚，公司发布半年报。上半年实现收入23.59亿元，同比增长136.48%，归母净利润10.14亿元。
■射频模组产品规模出货，推动收入大幅增长：上半年分立器件保持稳定增速，实现收入16.61亿元，同比增长70.57%。
■模组产品维持较高毛利率，上半年利润率显著提升：上半年毛利率57.63%，同比增长4.99pct；净利率42.96%，同比增长4.62pct。
■分立器件市场保持增长，自建滤波器产线完善模组化产品布局。
■投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为51.93亿元、74.27亿元、96.55亿元，归母净利润分别为22.52亿元、32亿元、40.3亿元，EPS分别为6.75元、9.6元和12.08元，对应PE分别为65倍、46倍和36倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。
■风险提示：市场竞争加剧的风险；产品研发不及预期的风险；国产替代不及预期的风险。
◆【食品饮料-苏铖】盐津铺子：转型期Q2业绩承压，积极调整应对
■事件：公司披露2021年半年度报告，2021年上半年公司实现收入/归母净利/扣非归母净利10.64/0.49/0.18亿元，同比+12.5%/-62.6%/-81.9%。
■商超客流量下降+高基数，Q2营收微增。分产品看，上半年休闲烘焙点心/深海零食/果干/休闲素食同比增18.4%/17.3%/30.9%/28.9%。
■商超费用投放力度偏大、新品培育、成本上行致Q2单季亏损。
■多品牌全渠道战略清晰，引入高级营销人才加快推进变革落地见效。
■投资建议：我们预计2021-2023年收入分别为22.87/29.09/37.10亿元，净利润分别为2.16/3.57/4.94亿元，每股收益分别为1.67/2.76/3.82元，维持评级“增持-A”，调整6个月目标价至69.01元，对应2022年25倍PE。
■风险提示：区域扩张及品类扩展不及预期，经济增速放缓致居民消费量下降。
◆【新三板-诸海滨】华曦达：智能终端与系统平台保持高增长，2021H1业绩同增104%
■公司事件：2021年半年报发布，公司实现营业总收入5.09亿元，同比去年增长76.59%；实现归母净利润为2982.10万元，同比增长104.11%。
■专注智慧家庭和数字媒体，2021年H1营收同比增长77%。
■依托内容供应商、Google等合作伙伴，抓住AndroidTV发展机遇，实现销售突破式增长。
■互联网电视为未来主流+Google全球推广AndroidTV，公司有望持续受益。
■投资建议：公司坚持“平台+智能终端+云服务”的发展战略，形成软件平台研发、智能终端设计和云服务“三位一体”模式，致力为全球运营商客户提供领先、优质的产品与服务，同时公司入选专精特新“小巨人”企业，并在上半年与天邑股份达成战略合作，进一步推动公司战略在海内外市场的落地、深耕，提升公司竞争力。截止目前，公司最新市值为18亿元，PETTM24X，公司在细分领域影响力较强，产品市场认可度高，并拥有深厚的内容供应商、电信运营商等生态资源，有望在未来市场发展中持续受益，建议关注。
■风险提示：下游行业需求变化风险、行业竞争加剧等、现金流风险。
◆【新三板-诸海滨】吉冈精密：国际知名客户认可度提升带动业绩增长，品类拓展扩张边界
■事件：公司2021年半年报发布，期间实现营业收入1.70亿元，同比增长64.47%。
■国内精密合金压铸件主要厂商之一，客户认可度提升带动业绩持续上升。
■金属压铸件下游应用广阔，持续客户/产品开拓扩张公司边界：金属结构件可应用于汽车、通信、电子、家电、机床、交通、能源等各个领域，具备广阔的市场空间，当前我国金属制品业市场规模超3万亿元。
■研发费用持续投入，研发项目持续推进保持自身竞争力。
■投资建议：公司专注于合金压铸件的生产研发，主要客户均为国内外知名企业且产品市场认可度不断提升，有利业绩持续增长。公司前期提交了精选层挂牌申请，当前正处于停牌状态，停牌前PE（ttm）7.1x，建议关注。
■风险提示：客户开拓不及预期、汽车行业景气度下降。
◆【新三板-诸海滨】钢银电商：科技与数字化赋能钢铁电商，2021H1营收+业绩稳步增长
■公司事件：2021年半年报发布，上半年归属于母公司所有者的净利润1.48亿元，同比增长17.79%；营业收入281.01亿元，同比增长18.08%。
■提供钢铁电商平台+服务，获多方获得认可，2021H1营收+业绩稳步提升。
■“交易+供应链服务”双轮驱动，盈利能力持续平稳提升。
■科技+数字化赋能产业，钢银云SaaS成交用户数破千家。
■投资建议：国内大宗商品市场价格波动加大，钢银电商经营业绩的持续稳健增长，得益于平台在科技创新和服务体系的不断深化。公司致力于通过云计算、大数据、物联网等互联网新兴技术的运用与创新，助力传统产业结构变革和价值链优化，推动实体企业的数字化转型升级。截止目前，公司最新市值为41亿元，PETTM13.1X，随着“十四五规划”的展开，公司有望长期持续受益，建议关注。
■风险提示：行业竞争风险、互联网风险、信用管理风险等。
◆【传媒-焦娟】蓝色光标：出海业务持续贡献业绩增速
■报告期内，公司实现收入221.12亿元、净利润5.76亿、扣非净利润4.32亿，分别同比增长27.27%、76.41%、54.55%。
■由收入拆分来看：1）占收入比例分别为42.69%、18.71%、16.87%的游戏、互联网及应用、电商广告主，同比增速分别为7.09%、88.45%、38.4%。
■投资建议：基于营销行业的服务经验与能力，我们关注公司持续迭代核心产品的节奏及落地执行。考虑到公司自2018年以来业绩持续保持靓丽态势，背后的驱动因素有望得以强化，我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润为8.82/10.80/13.25亿，EPS为0.35/0.43/0.53元，给予2021年20X估值对应6个月目标价7.1元。
■风险提示：营销传播行业竞争加剧风险，出海广告投放竞争加剧风险，宏观经济变化对广告投放的影响，商誉减值风险。
【通信-马天诣】哔哩哔哩：用户增势亮眼，广告变现超预期
■Q2业绩超预期，Q3指引基本符合市场预期：哔哩哔哩发布二季报，季度内总收入同比增加71.7%至45.0亿元，超出市场预期约5%，同比增长由非游戏业务所驱动。
■MAU提速增长，用户展望乐观：Q2平均MAU达2.37亿，环比净增1380万。
■游戏因供给因素增长承压，加大自研投入力度：Q2游戏收入环比+5.3%至12.3亿元，同比略有减少，主要受限于游戏供给不足，游戏占收比缩减至27.4%。
■广告变现超预期，用户价值稳步释放：Q2非游戏业务收入同比增长138.2%，其中增值服务收入同比增长98.1%至16.3亿元，广告收入同比增长201.0%至10.5亿元，占收比达23.3%。
■投资建议：维持评级买入-B，目标价111美元，基于10x2022EP/S。我们长期看好公司增值服务和广告业务对收入的驱动力；中期用户基数的扩张将带来变现机会。同时我们预期激进的营销策略将持续支持用户增长。我们预计2021E/2022E的收入增速为59.4%/43.7%，调整后净亏损为45亿元/23亿元。
■风险提示：MAU增长不及预期；高营销费用导致亏损大于预期。
◆【医药-马帅】纳微科技：生命科学服务关键“卖水人”，色谱填料进口替代在路上
■事件：2021年8月22日，公司发布2021年度中期报告。2021年上半年，公司实现营业收入1.66亿元，同比增长111.64%，实现归母净利润6,506万元，同比增长172.79%。
■分离纯化需求旺盛，生物医药业务高速增长。
■掌握纳米微球制备技术，色谱填料进口替代在路上。公司掌握微球精准制备专有技术，在粒径大小控制、孔径大小控制、微球强度控制等方面具有领先优势。
■持续创新能力强大，业务布局再次进化。2021年上半年，公司持续加大研发投入，业务布局再次取得阶段性进展。
■投资建议：我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为3.59亿元、5.77亿元、8.68亿元，实现归属于母公司的净利润分别为1.34亿元、2.19亿元、3.37亿元，对应的PE分别为282倍、172倍、112倍，给予增持-A评级。
■风险提示：进口替代不及预期；项目研发失败的风险。
◆【新三板-诸海滨】连城数控：深耕光伏及半导体设备，不断加大研发投入后续新品是看点
■事件：公司2021年半年报发布，期间实现营业收入8.16亿元，同比增长67.71%。
■专注光伏+半导体的晶体材料生长加工设备商，上半年设备验收数量较多。
■新研发中心建成不断加码研发投入，后续新产品是看点：公司2021年H1研发费用6033万元，同比增长137%，研发费用率达7.40%，同比增加2.16pct。
■光伏产业政策+硅晶圆设备国产化趋势，硅晶圆生产加工设备长期受益。
■投资建议：公司专注于晶体材料生长和加工设备的生产研发，主要客户为业内优秀上市公司及知名企业，下游市场发展空间较大。最新市值215亿元，PE（TTM）48.2x，考虑景气度和新品，建议继续关注。
■风险提示：政策风险、下游行业发展不及预期、技术开发失败风险。
◆【汽车-徐慧雄】宇通客车：Q2业绩回升，新产品新市场有望带来新机遇
■事件：8月23日，公司发布2021年中报业绩，2021H1公司实现营业收入98.06亿元，同比上涨28.83%。
■销量结构变化，Q2销量增幅大于营收增幅。2021Q2公司实现营业收入61.77亿元，同比上涨28.59%。
■毛利率下降叠加提前确认资产减值损失，Q2归母净利润增幅小于营收增幅。
■下半年公司业绩有望持续恢复。据交强险，2021上半年大中客销量35999辆，同比上涨27.6%，其中公路市场强势恢复，同比增长87.3%，公交同比下滑14.1%。
■房车、燃料电池车和出口有望带来机遇。
■投资建议：全球疫情受控，新能源公交或迎来替换，叠加受疫情影响的延后需求，2021年客车行业有望复苏，公司业绩有望回升。房车、燃料电池车和出口迎来发展机遇，有望成为宇通的新增长点。我们预计公司2021年-2023年的归母净利润分别为12.67亿元、17.76亿元、22.88亿元，对应当前市值，PE分别为20.8倍、14.8倍、11.5倍，维持“增持-A”评级。
■风险提示：全球疫情失控风险；公路市场持续萎缩风险；新能源公交市场化程度不及预期风险；燃料电池政策落地效果不及预期风险。
◆【电新-邓永康】汇川技术：多业务共同发力，工控龙头实现高增
■事件：公司发布2021年半年报。报告期内，公司实现营业收入82.74亿元，同比增长72.95%；实现归母净利润15.63亿元，同比增长101.81%。
■通用自动化：内外共振，景气高增。2021H1，公司通用自动化业务实现销售收入约43.94亿元，同比增长约88%。
■新能源车：业务快速增长，市场地位不断提升。2021H1公司新能源汽车业务实现收入9.08亿元，同比增长约176%。
■电梯业务：维持领先地位，跨国业务拓展顺利。2021H1公司电梯电气大配套业务实现销售收入24.15亿元，同比增长约30%。
■进一步优化核心业务产能布局。8月24日公司发布公告，拟分别投资11.96亿元和5亿元，在湖南岳阳建设工业电机项目、在山西太原建设高压变频器项目。
■投资建议：维持买入-A的投资评级，目标价88.00元。我们预计公司2021年-2023年营收分别为181.10、245.41和331.96亿元，营收增速分别为57.3%、35.5%和35.3%；归母净利润分别为34.57、49.70和68.83亿元，增速分别为64.6%、43.8%、38.5%。维持买入-A的投资评级，6个月目标价88.00元。
■风险提示：下游需求不及预期，工控行业增长不及预期等。
◆【医药-马帅】药明生物：全球竞争优势凸显，2021H1业绩超预期增长
■事件：2021年08月23日，公司发布2021年中期业绩公告，2021H1公司实现营收44.07亿元，同比增长126.7%。
■2021H1业绩同比增长163%，业绩增长超预期。
■疫情负面影响基本消退，公司盈利能力持续提升。
■新冠项目持续高效推进，助力公司业绩高增长：截止2021H1公司已赋能全球超过15个COVID-19中和单抗项目，并签署的COVID-19相关项目合约已达13亿美元。
■项目管线持续增加且产能快速扩大，为公司业绩持续增长增添动力。
■投资建议：我们预计2021-2023年公司分别实现净利润28.34亿元、41.08亿元、59.84亿元，分别同比增长65.42%、44.94%、45.68%；给予买入-A的投资评级。
■风险提示：行业景气度不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来自国内同类企业的竞争日益激烈、产能建设进展不及预期、人工成本不断提高、汇率风险、海外影响日益严重影响海外订单等。
◆【家电-张立聪】北鼎股份：Q2海外自主品牌增速亮眼，业绩短期承压
■事件：北鼎股份公布2021年半年报。公司2021H1实现收入3.5亿元，YoY+26.6%。
■Q2内销稳健增长，外销自主品牌增速亮眼：高基数影响之下，北鼎Q2依然实现正增长，体现了公司较强的经营实力。
■原材料成本和运费上涨，Q2单季度盈利能力下降。
■Q2经营现金流有所下降：2021Q2北鼎经营性现金流净流入0.1亿元，YoY-58.3%。
■投资建议：北鼎产品定位高端，有望受益于国内消费升级。公司不断优化产品结构，扩展新品类，推动自主品牌出海，我们认为，公司业绩将保持快速增长。我们预计，公司2021~2023年EPS为0.54/0.78/0.92元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为28.08元，相当于2022年36倍的动态市盈率。
■风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上升。
◆【电新-邓永康】意华股份：跟踪支架领先企业，开启成长之路
■2021年半年报符合预期。近日，公司公布2021年半年报，报告期内公司实现营收19.20亿元，YoY+15.22%；实现归母净利6696万元，同比下降47.89%。
■跟踪支架业务：下半年盈利有望改善，自主品牌带来新的成长空间。根据BNEF测算数据，相较于固定支架，双面组件+跟踪器在全球93.1%的区域可以达到最低LCOE度电成本，单面组件+跟踪器在全球87.9%的区域可以达到最低LCOE度电成本。
■连接器业务：客户优质，未来有望受益消费电子和汽车领域高增长。
■盈利能力有所下滑，各项经营指标基本正常。受原材料及销售模式影响，上半年公司整体毛利率和净利率分别为18.29%和3.29%，同比分别下滑7.51Pcts和4.36Pcts。
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价42.00元。我们预计公司2021年-2023年的收入分别为43.00/55.41/68.92亿元，净利润分别为1.81/3.63/4.36亿元，成长性突出；首次覆盖给予买入-A的投资评级，6个月目标价为42.00元。
■风险提示：1）原材料价格上涨；2）汇率及海外经营风险；3）行业竞争格局恶化等。
◆【农林牧渔-周泰】大北农：饲料业务高增长种子业务未来可期
■事件：2021年8月24日，公司发布2021年半年度报告。2021H1公司实现营业收入约152.68亿元，同比增长69.80%。
■Q2业绩承压：Q2单季度公司实现营收78.66亿元，同比增长60.19%。
■饲料销量高增长，贡献主要业绩：公司饲料销售收入为112.19亿元（+69.34%），占主营业务收入的比重达73.65%。
■猪价下行，养猪业务承压：公司及时把握行业发展契机业，快速进行生猪养殖产能扩充。
■强化转基因先发优势，静待行业爆发：2021H1公司种子业务收入占主营业务收入的比重为1.16%，种子销售数量为742.36万公斤（-15.2%），销售收入为1.76亿元（-7.6%）。
■投资建议：因猪价持续下行，我们对公司盈利预测进行了调整。预计2021-2023年公司归母净利润为7.92/11.80/14.92亿元，折合EPS分别为0.19/0.28/0.36。维持“增持-A”评级。
■风险提示：畜禽疫病风险；原材料价格波动风险；生猪价格波动风险；市场竞争加剧风险。
◆【环保＆公用-邵琳琳】新奥股份：“城燃主业+直销气业务”双驱动，中报业绩实现高增长
■事件：公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入518.36亿元，同比增长34.83%。
■资产重组助力天然气上下游有机结合，城燃主业持续扩张：资产重组后上游优质能源资源为下游城燃业务提供强有力保障，供气稳定性提升，城燃业务规模稳步扩张。
■直销气业务为上半年盈利核心增长点之一：2021H1公司归母净利润大幅增长，除了纳入下游城燃业务带来的增量以外，通过舟山LNG接收站积极拓展的海外进口直销气业务利润增速明显。
■积极布局氢能产业链，发展前景广阔。
■投资建议：公司为国内天然气龙头，资产重组打造全产业链实现上下游协同，城燃主业稳健增长，新兴业务多点开花，看好未来增长空间。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为8.8%、14.2%、7.7%，净利润增速分别为52.9%、31.2%、19.7%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为25.0元。
■风险提示：天然气需求不及预期风险、海外LNG价格持续提升风险、煤价下跌风险、政策推动不及预期风险。
◆【电新-邓永康】晶澳科技：Q2量利齐升，深化垂直一体化布局
■事件：公司发布2021年半年报。报告期内，公司实现营收161.92亿元，同比增长48.77%。
■组件出货量同比高增，盈利能力显著改善。根据PVInfoLink的统计数据，2021年上半年公司组件出货量为全球第三名，出货量达到10.12GW（其中Q1为4.66GW，Q2为5.46GW），同比增长85.35%，其中海外出货量占比达到63%，国内出货量占比达到37%。
■产能建设持续推进，坚定垂直一体化战略。2021年上半年，公司宁晋4GW电池、越南3.5GW组件、义乌5GW组件等新建、改建项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。
■投资建议：维持公司买入-A投资评级，6个月目标64.00元。我们预计公司2021-2023年营收分别为408.58、596.13和745.70亿元；归母净利分别为19.63、33.79和44.58亿元。维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价64.00元。
■风险提示：下游行业政策波动风险，公司产能建设进度不及预期，公司市场拓展不及预期等。
◆【化工-张汪强】龙蟒佰利：Q2业绩创新高，看好公司长期成长
■事件：龙佰集团发布2021年半年报，报告期内公司实现营业收入98.38亿元（同比+55.5%）。
■21Q2公司净利再创单季度历史新高，钛白粉量价齐升是主因。
■力拓RBM不可抗力持续，看好公司钛矿自给下的长期成长性。
■加大产业链纵深布局，进军锂电池新材料产业，公司成长可期。
■投资建议：维持买入-A投资评级，我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为44.9亿元、51.1亿元、59.6亿元。
■风险提示：产品价格大幅下滑、钛矿新增产能超预期、项目建设进度不及预期。
财经要闻在线
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