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原标题：【银河建筑龙天光/钱德胜】公司跟踪丨地铁设计 (003013)：业绩如期高增长，在手订单饱满 来源：中国银河证券研究
地铁设计 003013
◆ 核心观点
事件：公司披露2021年半年报，实现营收11.2亿元，同比增长20.94%，归母净利润2.39亿元，同比增长40.61%。
◆ 投资建议
预计公司2021-2022年EPS分别为0.85/1.02元/股，对应动态市盈率分别为24/20倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
◆ 风险提示
固定资产投资不及预期的风险；新签订单不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。
核心观点
事件
公司披露2021年半年报，实现营收11.2亿元，同比增长20.94%，归母净利润2.39亿元，同比增长40.61%。
业绩如期高增长
2021H1公司实现营业收入11.2亿元，同比增长20.94%。其中，勘察设计、规划咨询、工程总承包收入分别为9.74亿元、0.52亿元、0.93亿元，分别同比增长19.62%、39.3%、26.6%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长40.61%，扣非净利润2.35亿元，同比增长43.67%。2021Q2公司实现6.08亿元，同比增长14.82%，创单季度收入新高。2021H1公司毛利率和净利率分别为41.17%和21.59%，[钱1] 同比分别提升4.11pct、2.95pct。2021H1公司经营性活动产生的现金流量净额为-3.32亿元，主要系疫情影响，上半年回款放缓所致。
立足大湾区，在手订单充足
据广东省交通运输厅相关规划，到2022年广东预计新增城市轨道交通线路12条，新增运营里程470公里。2020年8月国家发改委发布《关于粤港澳大湾区城际铁路建设规划的批复》，规划目标明确打造“轨道上的大湾区”：到2025年，大湾区铁路网络运营及在建里程达到4700公里，全面覆盖大湾区中心城市、节点城市和广州、深圳等重点都市圈；到2035年，大湾区铁路网络运营及在建里程达到5700公里，覆盖100%县级以上城市。其中近期建设规划包括13个城际铁路和5个枢纽工程项目，总里程约775公里，总投资约4741亿元。公司立足大湾区，核心业务是轨道交通的勘察设计业务，2021H1在广东省内实现收入6.86亿元，占总营收比重61.27%。截止2021年6月30日，公司已签订的合同保有量累计超过120亿元，在手订单充足。
背靠广州地铁集团，充分受益大湾区发展
广州地铁集团作为负责广州市城市轨道交通建设的业务单位，同时作为公司的控股股东，为公司的第一大客户。在粤港澳大湾区轨道交通大发展的背景下，公司背靠广州地铁集团，渠道优势明显，未来发展前景广阔。
投资建议
预计公司2021-2022年EPS分别为0.85/1.02元/股，对应动态市盈率分别为24/20倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
固定资产投资不及预期的风险；新签订单不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。
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本文摘自报告：《【银河建筑】公司跟踪_地铁设计_业绩如期高增长，在手订单饱满》
报告发布日期：2021年8月19日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
龙天光 执业证书编号：S0130519060004
钱德胜 执业证书编号：S0130521070001
龙天光
建筑、通信行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师第一名。
钱德胜
建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5年行业研究经验。
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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