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原标题:【机械-李哲】弘亚数控:H2业绩高速增长 来源:安信证券研究
■事件:6月14日晚,公司发布半年度业绩预告,公司预计2021年H1归母净利润实现2.5-2.8亿元,同比增长71.33%-91.89%。
■Q2业绩高速增长,单季度业绩持续创新高。根据业绩预告,公司Q2归母净利润实现1.39-1.69亿元,同比增长40.40-70.71%,环比增长25.23-52.25%。去年下半年以来,随着疫情影响边际消退、地产竣工回暖和进口替代、同时也得益于新厂房建成投产,公司市场份额快速提升,单季度业绩自2020年Q3以来持续创新高。公司玛斯特智能新建项目已于2020年Q4陆续投产,开拓路关键零部件新建扩产基地于2020年底竣工投产。随着下游家具市场对数控化、智能化产品的旺盛需求,未来公司数控钻孔中心、数控裁板锯等高端设备有望保持景气。
■产能建设继续推进,新产品打造增长动力。展望2021年,产能方面,子公司丹齿精工已取得土地130亩,计划在2021年完成第一期新厂区建设;通知书公司将继续加快玛斯特新厂区建设进度,力争在2021年年底达产,并将继续积极布局新产能建设。此外,公司将继续丰富新系列产品,通过技术整合收购的Masterwood,计划在2021年下半年推出全新产品系列—全自动木门生产线,能够显著降低生产成本并提升效率,打造业绩增长新动力。
■精装房渗透率持续提升,板式家具机械市场需求超200亿元。行业的长期逻辑是定制家具+精装修渗透率持续提升带来的板式家具机械数控化、柔性化、智能化巨大需求。居民消费升级和行业发展规律促进定制家具渗透率不断提升,使其成为家具整体行业的最大增长点,有助于板式家具机械需求放量增长。国家政策持续推动精装房渗透率提升,叠加环保等政策,家具行业利润有所压缩、竞争格局加速集中,性价比高的国产机械设备有望加速进口替代。根据我们深度报告测算,从地产和定制家具的角度测算了板式家具机械市场空间,预计2020/21/22年市场需求将分别达到188/198/210亿元。
■投资建议:我们预测2020-2022年公司净利润增速分别为35.3%、31.0%、26.1%,对应EPS分别为1.57、2.06、2.60元。维持买入-A评级,给予6个月目标价43.96元,相当于2021年28倍动态市盈率。
■风险提示:竣工端进入衰退周期,精装房渗透率不及预期。
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