炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
公募‘一哥’的陨落
作者： 冷炎
来源：资管风铃
在历经被查传闻与多次澄清的反复后，王亚伟还是“进去”了。
作为国内基金行业史上最负盛名的“公募一哥”，早年间的王亚伟一度是明星经理的代名词，其引发的规模引力效应，让“造星”成为了部分机构的经营选择。
哪怕离开公募奔私已十年有余，王亚伟在华夏基金操盘时穿越牛熊、打破冠军魔咒的优秀业绩，至今是业内绝唱。
在业绩领先、沉稳内秀、低调简出的背后，市场感受到的是一名能力超群、与众不同的顶级投资明星；
但伴随此次查案的深入，一个褪去神话光环且更加真实的王亚伟可能正在愈加清晰。
多位行业资深人士指出，王亚伟此次涉案，大概率指向了老华夏时期的窝案，此前华夏基金前高管郭树强已于更早时被带走调查。
正如权益市场天然具备的高波动一样，从业绩冠军到涉案被查，王亚伟的职业生涯也在经历巨大的起伏波折。
昔日那些被捧高的，如今正加速下坠。
01
剑指旧案
2023年十一长假前夕，被带走调查的王亚伟或许无法像前几次一样如愿回归了。
作为89年的安徽省理科状元，从清华电子工程系毕业2年后的王亚伟，加盟了范勇宏当时掌舵的华夏证券东四营业部，自此踏上了职业化的证券投资之路。
这座证券史中的大神级营业部，仅靠单年利润就能吊打今天的许多中小券商。
范勇宏牵头组建华夏基金后，其眼中这位平和、淡定的年轻人也一路跟随其而至，并成为首只产品兴华基金的小组成员。
起初数年里，王亚伟成绩平平，但经过数年的沉淀，最终如鱼得水。
2005年，自沃顿脱产学成归来的王亚伟接手华夏大盘后，次年便将单年回报杀入同类前10%，并在随后的2007年至2009年间斩获2次冠军、1次亚军。
连续四年的突出业绩，加之2007年6000点牛市带动权益投资的出圈，最终让王亚伟完成了封神。
管理华夏大盘的6年期间，该产品的累计回报达到了11倍，年化回报率接近50%。
‘参考阅读：华夏通往贝莱德’
基金排名中的单年度冠军，往往得益于策略极端化所带来业绩高弹性，因此上一年的冠军，往往易在次年复现表现不佳的“冠军魔咒”现象，但王亚伟的神话显然扭转了这种惯性。
在明星效应下，不仅华夏基金的规模在投资者热情申购下与日俱增，就连华夏大盘关注的个股都会贴上“王亚伟概念”成为市场中的抢手货。
恰逢到达职业声望的顶部，王亚伟却突然选择下海奔私成立千合资本。
离职的媒体恳谈会上，王亚伟坦言了其遇到的压力：“外界对我的关注太高，让我干到压力太大。”
在此之后，王亚伟较过去变得更加低调，甚少再对外公开发声，直至如今涉案被查。
多位公募资深人士认为，王亚伟所卷入的事件，仍然指向了
老华夏时期
早在2014年，华夏基金就有多人被查出“老鼠仓”问题，期间基金经理童汀、罗泽萍等人被查。据《财经》报道，当年曾有6-7名在任、离任员工卷入其中，华夏还一度因此被叫停了6个月的新发基金业务。
但此后数年间，老华夏的窝案一度平息再无进展。
直到今年7月中旬，华夏基金前机构业务负责人、后来执掌天弘基金的郭树强已被带走调查；9年前的华夏窝案期间，郭也曾遭到牵连。
王亚伟与郭树强的老同事关系不言而喻。
甚至在2012年，王亚伟可能“转会”天弘的消息也在业内不胫而走，但很快被天弘澄清，彼时郭树强已在天弘担任总经理。
此次郭树强、王亚伟时隔多年却再度同时案发，亦有消息称系受到一位前监管高官被查的牵连，该高官曾在王亚伟管理华夏大盘期间担任主席助理多年，后来官至东部沿海省份副省长。
除此之外，还有一位或许和该案有关的重要人物，已远赴境外，至今未归。
郭、王之案最终会如何发酵，或许要等时间去验证。
02
被查往事
作为最早的明星经理，夺目的“公募一哥”光环，既形成了易毁难守的的偶像包袱，也额外获得了裹挟行业信任的特别馈赠。
事实上，这已不是王亚伟第一次面对调查危机。
早在2014年的华夏基金老鼠仓窝案前后，王亚伟也曾受到牵连。
彼时其所涉及的案由并非传统老鼠仓，而指向与徐翔案情节相似的“同上市公司合谋交易”问题。
业绩冠军享有名气，名气形成权力，权力滋生诱惑。
当一只个股进入了明星经理持仓后，往往会获得更多的关注和市值优待。
正因如此，会有部分上市公司希望以内幕信息为筹码来取得明星经理的“临幸”，进而实现更高的市值目标。
徐翔之所以能合纵连横多家公司操纵市场，恰恰缘于“总舵主”一呼百应的明星效应。
“XX概念股”实质就是贴牌，是投资明星IP的市值变现魔术。
对投资经理来说，如果能通过内幕信息来争取更可观的回报，保住业绩和排名，显然极具诱惑。
他们面对的是一条并不对称的分岔路：
左手边是坚持辛苦、细碎、求真且独立价值研究的HARD模式。
右手边则是游走在法律边缘、与上市公司互相成就的EASY模式。
路怎么走，要自己挑。
对一些人来说，拒绝短平快的EASY模式，本就极难且反人性的。
这种限于买卖双方间的双赢，会产生极大的负外部性，对资本市场公平透明原则具有极大破坏。
峰回路转的是，王亚伟遇到的首次调查，却因证据充分性等种种原因，遭遇了搁置。
更重要的背景或在于，对于当时年轻的基金行业而言，王亚伟已几乎是一张名片。
神像倘若跌倒，容易引发市场对公募的信任危机与市场风险，因此调查必须慎之又慎。
老华夏时期的王亚伟，是否卷入上述问题已无从知晓。
但不可忽视的是其执掌公募时期，股改、重组、资产注入、隐形资产等事件驱动，确实成为了王亚伟超额收益的重要来源。
经历此番波折后，专注于私募事业的王亚伟愈显低调，而其再度陷入被查传闻已是8年之后。
2023年6月，王亚伟被查的传闻再次重燃，而此次留置则经过短暂数日便又回归自由身。
事后，归来的他更是罕见的发布朋友圈，被指间接的“自证落地”。
正因如此，业内原本以为其主动发声，意味着此次风波或已归于平息。
谁想短短2个多月后，王亚伟再次失去自由身。
已多次擦险而过的他，这回恐怕失去了报平安的机会。
03
谁的选择
王亚伟的封神之路，或许有着不为人知的秘密，有人归结为历史的偶然降临，也有人猜测是资源合力加持抬轿的产物。
但命运的馈赠不会轻易随机落到谁的头上，能够连续数年保持冠军般的战绩，其自身具有的过人投研能力仍是不可忽视的。
在讲述投资方法时，王亚伟尤其频繁的强调独立思考：“基金经理的独立思考弥足珍贵。”
从王亚伟的昔日表态来看，他似乎并不是一枚高风险偏好者：
我不会冒很大风险去买一只股票
不买自己无法把握的股票
但对于偏好押注重组股的投资风格，王亚伟曾耐心做过一番解释，并一度提出：
投资重组股和价值投资并不冲突
这决定了王亚伟的投资框架是很难被复制的。
能通过押注重组策略博取长期超额收益的投资经理少之又少，后来的市场发展脉络证明，重组行情确实只是大A的阶段性怪胎，毕竟真正将重组股策略发扬光大的明星经理，除了王亚伟，似乎只有徐翔。
聪明如王亚伟并非没有看出这个策略的问题：“这是我国证券市场特定发展阶段的产物。”但他同时认为，重组股“蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。”
他强调，并不会根据内幕信息去投资重组股，而只会依靠：
公开信息、合理推测、组合投资
他甚至也曾反思过自身投资风格的局限性，正如他在2009年所言：
如果无法适应公募基金发展，我也只能考虑其它发展路径
这番话后来回头看更像是一种预告，3年后的王亚伟突然下海。
凭借着行业最强镁光灯，千合资本开张之初便抛出了高达2000万元投资门槛和高达2.5%的固定费率条件，但响应者仍然络绎不绝。
奔私后的王亚伟，并没能复刻华夏时期的高光状态，旗下千合资本的平均收益在此后数年间互有盈亏，早年最高300亿元的在管体量也一度在2022年跌破百亿大关，这个规模甚至少于许多单只公募基金。
从早年的高光耀眼，到后来的低调销匿，王亚伟投资生涯的波动也如同权益资产一样经历了大开大合。
2005年，因为选择将“押重组”作为重要策略，王亚伟自此一骑绝尘；2013年，选择下海进军私募投资自此逐渐远离公众视线。
2023年的被查，正是其多年来所积累的一次次选择所必须承受之代价。
据一位接近人士所言，如今身陷囹圄的他
流下了眼泪
现年52岁的王亚伟，已不是当年那枚初入行业不久便一战成名的青年人。
如果时间能够重头来过，他会作何选择。
要知道，曾经的他也做过这样的分享：
不要把投资置于可能因一次失误而满盘皆输的境地
今天资管行业，早不是那个王亚伟成名的2007年。
一批优秀的中国企业的长期成长价值获得兑现与验证的同时，今日的公募基金已是群星璀璨。
多少个百亿顶流经理的养成，也意味着有多少个资本权力的鹊起时刻。
面对诱惑的分岔路时，这些顶流们又会给出怎样的答案。
作为制度安排，资本市场的长效监管模式又将如何进化，来防范和清理那些不易察觉的隐秘角落，最大化保证市场的公正与透明。
现在就是起点，选择决定明天。
责任编辑：刘万里 SF014
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
