大摩：内地科网股明年料受制宏观疲弱，首选拼多多看好网易、腾讯、新东方、腾讯音乐及百度|大摩_新浪财经

來源：AASTOCKS

摩根士丹利發表報告指，內地科網股今年輕微跑贏內地股市，但個別股份表現分化，認為明年仍然受制於宏觀因素疲弱，由非市場風險主導個別股份表現，市場關注內容具有適應能力的龍頭股份、具有獨特增長潛力及人工智能概念的股份。當中遊戲及音樂內容供應商，例如$網易-S(09999.HK)$、$騰訊控股(00700.HK)$及$騰訊音樂-SW(01698.HK)$繼續展現韌性。同時關注在本地或海外市場具有獨特增長機會的$拼多多(PDD.US)$，教育股$新東方-S(09901.HK)$及$好未來(TAL.US)$。人工智能緩慢地應用，不過仍然認為$百度集團-SW(09888.HK)$具有建設意義。

上述股份均屬大摩投資推薦，評級均為「增持」，當中拼多多為首選。至於$阿里巴巴-SW(09988.HK)$、$美團-W(03690.HK)$、$京東集團-SW(09618.HK)$、$嗶哩嗶哩-W(09626.HK)$評級為「與大市同步」。

該行預期明年電商、本地服務及廣告的行業增長，分別為7%、22%及11%，雲業務有12%溫和復甦，遊戲及音樂分別增長9%及22%。內地科網行業明年收入增長10%，經營溢利增長23%，股本回報改善40點子至17.5%。

編輯/tolk

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