来源：翠鸟资本
曾几何时，作为造车新势力的“优等生”，理想汽车（LI.O）备受资本市场追捧。然而，随着从增程向纯电转型，理想汽车的不确定性正逐渐增大。接下来，理想能否复刻此前的业绩神话，已然成了一个未知数。
增程虽稳健，利润已收窄
3月14日，理想汽车披露2024年第四季度及全年财报。2024年，理想汽车营收1445亿元，同比增长16.6%；净利润为80亿元，同比下滑31.9%，出现“增收不增利”的问题。
2024年初，在问界M7和M9的联合进攻，以及MEGA遭遇滑铁卢的背景下，理想汽车面临巨大的下行压力。
2024年4月18日发布的起售价仅为24.98万元的理想L6，凭借其产品定位以及较高的性价比帮助理想稳住了增程车型的基本盘。财报显示，2024年，理想L6车型销量达19万辆，占总销量的39%，连续9个月在中大型SUV市场中销量排名第一。
不过，由于理想L6的售价更低，其销量占比过高，也拉低了理想汽车的利润空间。2024年，理想汽车的车辆毛利率为19.8%，相较上年下降1.7个百分点。
另一方面，由于新能源市场竞争加剧，为了俘获消费者，理想汽车也不得不加大宣发、促销力度。2024年，理想汽车的销售、一般及管理费用高达122亿元，同比激增25.2%。
整车利润空间收窄、成本激增，自然导致理想汽车深陷“增收不增利”的泥潭。如果不能尽快扭转这一趋势，即便理想汽车的营收规模持续攀升，其也有可能再次跌入亏损的泥潭。
押宝纯电，必被围剿
正因为纯电基本盘已不再稳固，理想开始布局纯电产品。
2024年财报电话会上，理想汽车董事长、CEO李想透露，理想今年会推出两款纯电SUV，分别为i8和i6，分别于7月和下半年发布。
据了解，理想i8定位六座中大型SUV，融合家族设计语言，不再像MEGA一样标新立异。动力上，搭载宁德时代102.7kWh麒麟电池，支持5C超快充，CLTC续航或达710公里，还将配备理想ADMax 3.0智能驾驶系统，预计售价30万元以上。
显而易见，理想i8还将继续聚焦理想擅长的家庭SUV赛道。不过为了避免重蹈理想MEGA的覆辙，理想i8将融合理想L系列的成熟外观与MEGA备受好评的补能能力。
如果去年问世，理想i8或许可以轻松打开市场，但2025年，中国新能源市场竞争愈发激烈，很明显，该产品将面临一众竞品的围剿。
首当其中，就是小米YU7，其是小米汽车首款纯电SUV，预计2025年6-7月上市，采用溜背造型，长宽高为4999/1996/1600毫米，轴距3000毫米，5座布局。动力上提供单电机和双电机版本，匹配96.3或101.7千瓦时电池，续航最高可达770公里。
有鉴于理想L9上市时，市面上缺乏具备竞争力的增程SUV产品。2025年，有小米YU7、2025款小鹏G9等不可小觑的“拦路虎”，理想i8或许很难复刻理想L9的成功。
对此，理想汽车官方谈及理想i8的销量预期时，就避重就轻地表示，“我们会把全部的精力用在关注用户需求上，而不是销量和竞争上。至于长期目标，我们争取在三年内成为高端纯电第一梯队。”
显而易见，迈入增程与纯电的“换档期”，理想汽车并不顺遂。在增程市场，理想正直面利润空间收窄的挑战。而纯电领域，由于延期一年，理想i8等新品又面临缺乏核心竞争力的挑战。
未来，理想需要在技术创新、成本控制、品牌建设等方面持续发力，以应对市场的激烈竞争。唯有这样，理想汽车才能在新能源汽车市场的浪潮中，继续乘风破浪，实现可持续发展。
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