研报点睛：震荡回暖！关注这一板块

8月27日，沪指跌0.24%，深证成指跌1.11%，创业板指跌0.94%。盘面上，煤炭行业板块涨0.79%；个股方面，昊华能源(7.340, 0.03, 0.41%)（维权）涨停，中国神华(36.100, 0.21, 0.59%)、中煤能源(10.220, 0.19, 1.89%)等均有不同程度上涨。

长城证券(8.340, 0.19, 2.33%)表示，在政策端强调安全生产的背景下，其认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业(19.340, 0.43, 2.27%)、兖矿能源(13.400, 0.19, 1.44%)。2）随着下游需求逐步修复，看好未来焦煤价格上涨空间，推荐山西焦煤(6.850, 0.05, 0.74%)、淮北矿业(13.620, 0.14, 1.04%)、平煤股份(8.820, 0.23, 2.68%)、潞安环能(12.190, 0.14, 1.16%)。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，推荐新集能源(6.540, 0.10, 1.55%)、恒源煤电(8.410, 0.09, 1.08%)。4）疆煤外运受益标的，推荐广汇能源(6.280, 0.11, 1.78%)。

山西证券(5.990, -0.04, -0.66%)表示，供需整体维持相对平衡，进口煤与国内供给之间或存在博弈，需求趋势不变，其倾向于认为三季度煤炭价格不存在暴涨或暴跌的预期；当前无风险利率处于较低水平，高息资产稀缺，煤炭高股息敞口仍对绝对收益导向资金有吸引力。推荐排序：稳定高股息＞高确定性＞煤电一体＞山西复产。稳定高股息方面，相关标的横向对比具备优势，建议逢低布局，首选“业绩稳健+分红承诺”标的，关注中国神华、陕西煤业。高确定性方面，相关标的胜率较高，首选“历史包袱轻+长协覆盖高+资源接续压力不大”的中煤能源。煤电一体方面，业务模式本身具有抗风险属性，煤炭方面长协增加稳定预期，火电方面容量电价提升安全边际。估值修复的逻辑下拥有较好的赔率，关注“电力供需相对紧张区域+煤炭覆盖度相对较高”的新集能源。山西复产方面，前期利空集中释放，或存在超跌情况。近期利空出尽，可择机布局。考虑“复产预期+超跌空间+资源接续机会”等因素，赔率较大。关注华阳股份(6.600, 0.04, 0.61%)、晋控煤业(11.670, 0.17, 1.48%)、山煤国际(10.570, 0.17, 1.63%)。

文章来源：东方财富研究中心

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