行情回顾：本周沪深300 指数下跌0.91%，创业板指数上涨0.58%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.32%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌1.02%，品牌服饰板块（中信）上涨0.25%。个股方面，我们覆盖的海澜之家、报喜鸟和申洲国际等取得了正收益。
行业与公司重要信息：（1）水星家纺：因公司经营管理需要，经公司总裁提名、董事会提名委员会任职资格审查通过，董事会审议同意聘任李婕女士为公司副总裁，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满为止。（2）潮宏基：5 月份公司旗下珠宝品牌新增1 家直营门店，投资金额1021.52 万元。（3）周大福：公司公布FY2024 业绩，收入和归母净盈利分别为1090 亿元和64.99 亿港币，同比分别增长14.72%和20.71%。公司同时公告24 年4-5 月零售值下降20.2%，其中中国内地/中国港澳及其他市场分别变动-18.8%/-29.0%。
本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：海澜之家4%、珀莱雅-1%、申洲国际1%、伟星股份1%和比音勒芬-2%。
本周沪深300 与创业板指数涨跌不一，纺织服装行业指数表现介于两者之间，板块中前期跌幅较深的小市值个股本周有所反弹，大市值中依旧是部分高分红与出口制造的龙头表现相对更强，港股运动品牌龙头本周调整幅度较大。在当前较弱的零售环境下，贴近内需的品牌服饰等缺少整体性机会，抱团部分高分红与出口制造龙头依然是行业主流的配置方向，强监管政策也在驱动资金向确定性更高的板块和个股集中。在宏观基本面没有太大变化的情况下，我们预计行业整体后续仍会延续结构性的机会，自下而上精选业绩增长具备韧性和高分红的带有防御性质的细分行业龙头，依然是短期板块投资的主要方向之一。此外，出口制造板块的确定性相对更强，相关龙头基本面逐步好转的趋势日益明显，个股我们主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)和健盛集团(603558，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的长期价值依然较为突出，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367， 买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。
风险提示
经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
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