【券商聚焦】民生证券维持联想集团(00992)“推荐”评级料各项业务将从复苏转向快速增长|联想集团_新浪财经

金吾财讯 | 民生证券发研报指，2月22日，联想集团(00992)发布2024年财年三季报，FY3Q24公司实现营收157.21亿美元，YoY+3%，QoQ+9%；实现净利润3.37亿美元，YoY-23%，QoQ+35%。业绩超此前市场一致预期。

该行提到，由于公司当下仍处AI业务的研发投入期，算力卡依旧供不应求，所以ISG的利润表现不佳。展望未来，伴随Cowos产能释放，算力卡供货放开，叠加24年推理需求发力，MI300，L40s以及H20全面发力。预计该项业务表现将持续改善，有望进一步突破核心大客户，业绩缩窄亏损并在24年内有望实现扭亏为盈。

联想集团作为全球PC龙头及AI服务器前三，行业地位优势凸显。展望25财年，该行预计联想各项业务将从复苏转向快速增长，且逐季上行趋势明确。ISG部门算力卡供应缓解，大客户突破可期；IDG部门PC领先优势进一步强化，AIPC下半年开始发力；SSG部门持续稳健。预计FY24/FY25/FY26年实现净利润9.12/12.28/15.69亿美元，对应当前股价PE分别为15/11/9倍。该行看好公司端-边-云协同布局，以及在AIPC和AI服务器领域全球龙头的竞争力，AI相关需求将给公司注入长期成长动能，维持“推荐”评级。

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