本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+1.1%）跑赢沪深300（-0.6%），在31个中信一级行业中排名第16位。二级行业细分板块中，商用车+3.0%、汽车销售及服务+3.0%、汽车零部件+2.4%、乘用车-1.5%、摩托车及其他+1.4%。
预计2023年上半年乘用车销量同比个位数增长：1）乘联会：根据乘联会数据，6/19-6/25国内乘用车日均零售销量同比+9%/环比+53%至7.5万辆，日均批发销量同比-4%/环比+10%至7.5万辆。6/1-6/25零售端新能源乘用车销量同比+13%/环比+15%至50.0万辆（新能源汽车渗透率36.9%），6/1-6/25批发端新能源乘用车销量同比+14%/环比+14%至53.4万辆（新能源汽车渗透率37.9%）。2）交强险：6/19-6/25乘用车市场销量50.6万辆，日均销量7.2万辆。新能源乘用车市场销量15.6万辆，日均销量2.2万辆（新能源车渗透率30.8%）。3）乘联会预测：零售端6月乘用车销量同比-5.9%/环比+5.2%至183万辆，6月新能源乘用车同比+26.0%/环比+15.5%至67万辆（新能源汽车渗透率36.6%）。预计1H23乘用车同比+2.2%至946.2万辆，新能源乘用车同比+37.5%至309.1万辆（新能源汽车渗透率同比+8.4pcts至32.7%）。
6月经销商库存系数降至全年低点：1）“618大促”+端午假期双重效应提振消费情绪，6月第四周销量数据环比改善。中央对汽车消费支持态度明确前提下，以地方为主导的促消费活动开展，叠加主机厂季末考核周期临近，根据乘联会预测6月最后一周预计环比+32%（vs.第一/二周环比增速为-42%/-14%）。2）6月经销商库存预警指数同比+4.5pcts/环比1.4pcts至54.0%，预警指数已降至全年低点，零售端市场表现平稳复苏。我们认为，6月冲量节奏整体符合预期，销量情况表现良好。看好2H23地方补贴支持+市场整体购车权益维持高位等因素驱动的居民消费提升/汽车销量爬坡前景。
关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1)行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2)看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。
投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。
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