耐克FY2023财年全年及第四季度业绩：2023财年全年及第四季度收入按固定汇率计算分别同比增长16%、8%，毛利率分别同比下降2.50PCT、1.40PCT至43.5%、43.6%。截至2023年5月末，公司库存为84.54亿元、环比减少5%、同比持平，且公司在途库存已正常化、库存周转天数环比和同比均有所改善，其中北美和大中华地区库存金额同比均下降高单位数。分品牌来看，按固定汇率计算，耐克、匡威品牌2023财年全年收入分别同比增长16%、8%，2023财年第四季度收入分别同比增长8%、1%。耐克品牌分地区来看，按固定汇率计算，北美、EMEA、大中华区、APLA地区2023财年全年收入分别同比增长18%、21%、4%、17%，2023财年第四季度收入分别同比增长5%、7%、25%、6%。公司预计耐克2024财年全年收入将同比增长中单位数，2024财年第一季度收入将同比持平或增长低单位数。
行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年06月26日~06月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.13%、-0.29%、-0.56%，纺织服装板块上涨4.83%，位列31个申万一级行业的第1位；其中纺织制造板块上涨4.44%、服装家纺板块上涨4.91%。过去一个月（2023年05月31日~06月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.69%、+1.44%、+0.12%，纺织服装板块上涨2.31%，位列31个申万一级行业的第8位。
化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.12%、跑赢沪深300指数2.68PCT。过去一个月化妆品板块上涨1.27%、跑赢沪深300指数1.15PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第10位、过去一个月涨幅位列第13位。
行业新闻及重点公司动态：波司登2023财年营业收入、归母净利润同比增3.5%、3.7%；国家体育总局、农业农村部等十二部门联合印发《关于推进体育助力乡村振兴工作的指导意见》；威富集团更换CEO；比音勒芬举办成立20周年庆典活动、目标到2033年营收超300亿元；欧舒丹集团2023财年全年收入同比增长19.8%；国内最大多肽化妆品原料商湃肽生物拟在创业板上市。
投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，全年消费复苏、线下客流和消费信心恢复仍为主线，即将进入中报披露期，在去年服装销售受损较大导致的二季度低基数下（尤其利润受损幅度较收入端更大），期待中报数据有较好表现并对股价带来一定催化。同时若政策层面提振内需相关举措出台，服装、化妆品作为可选品类将有一定受益。品类方面，我们认为可以结合赛道景气度、竞争格局、消费者偏“刚需”的消费特性，继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等品类。标的方面，港股运动服饰方面，我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、罗莱生活等。上游纺织制造方面，全球化布局的纺织制造细分行业龙头短期面临一定需求端的扰动，下游客户去库存接近尾声，Nike最新季度财报已现销售和库存端的持续改善，制造龙头订单端拐点正在逐步接近，同时结合制造类龙头的股价已经触底回升，我们认为三季度在基本面拐点背景下股价上也有一定反应。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
2）化妆品行业：“618”电商大促落幕，短期行业进入偏淡的销售季，我们继续期待国产品牌崛起趋势，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
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