东方证券-纺织服装行业周报：短期建议关注一季报预期良好的龙头公司-230417_新浪财经

核心观点

　　行情回顾：本周沪深300指数下跌0.76%，创业板指数下跌0.77%，纺织服装行业指数下跌1.49%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.11%，品牌服饰板块下跌0.98%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、申洲国际和浙江自然取得了正收益。

　　海外要闻：（1）服饰巨头PVH合作抖音试图扩大市场。（2）宝洁关停旗下美容科技品牌Opté。

　　行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司2023年第一季度实现营业收入约207,400万元，与上年同期相比减少16%左右；实现归属于上市公司股东的净利润约21,600万元，与上年同期相比增加14%左右。（2）鲁泰a：公司发布2022年年度业绩报告：公司营业收入69.4亿元，同比增长32.5%；实现归属于上市公司股东净利润9.6亿元，同比增长177.3%。（3）牧高笛：公司发布业绩快报，2022年1-12月实现营业收入14.4亿元，同比增长55.5%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比增长77.8%。（4）3/25~4/7消费行业投融资情况：a.轻医美连锁品牌「秋涛美肤」完成560万元人民币天使轮融资；b.美甲行业解决方案提供商「奈杜星球」完成千万元人民币A轮融资；C.户外潮牌集合平台「读路者」完成数百万元人民币种子轮融资。

　　本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅4%、安踏体育2%、报喜鸟-6%和潮宏基-5%。

投资建议与投资标的

　　本周市场开始出现调整，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，板块中表现较强的主要是港股中的运动服饰品牌和制造龙头（3月行业出口数据回暖），前期走势较强的中高端品牌服饰以及黄金珠宝龙头本周都有不同程度的下跌。本周安踏、特步、太平鸟等开始披露一季度的经营数据，在消费复苏的大趋势下，各品牌增速对比22Q4都有不同程度的改善。考虑到去年同期的低基数，我们认为二季度终端零售将迎来更快的增长，收入边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大，其中销售折扣和期间费用的有效控制有望推动盈利更快的增长。短期建议关注终端复苏明显、一季报有望有良好增长的黄金珠宝龙头、部分中高端时尚运动服饰品牌和部分美妆和医美龙头。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注2023年开年以来终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。