原标题：上半年通信业收入跳增 叠加电信回A扬帆起航 下半年看好三条主线 来源：同花顺综合
近日，工信部公布了2021年上半年通信业经济运行情况。2021年上半年，上半年电信业务收入7533亿元，同比增8.7%，较2021年1-月5同比增速6.7%大幅提升2%，6月当月增速达到18.5%，大超市场预期。上半年，电信业务收入同比增长的8.7%中，新兴业务、移动数据及互联网业务、固定数据及互联网业务分别拉动增长3.5%、2.1%、2.1%。6月，电信业务收入同比增长的18.5%中，新兴业务、移动数据及互联网业务、固定数据及互联网业务分别拉动增长4.7%、5.8%、4.6%。电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2021年1-6月的8.7%。
新兴业务：增长新引擎，云业务接近翻倍上半年新兴业务收入1145亿元，同比增长27%，电信业务收入占比达到15.2%，云计算业务同比增长97%。运营商将继续重点投入，新兴业务有望在十四五期间提升至25%以上的水平，空间可观。
移动数据：自2月份反转后加速增长态势上半年移动数据及互联网业务收入同比增长4.4%，1-2月、1-3月、1-4月、1-5月累计增速为-1.2%、0.5%、2.3%、4.4%，2月反转后加速增长。5G手机终端用户连接渗透率达到23%，渗透持续提升将驱动移动业务增长。
固网数据：量价齐升6月单月增速超30%上半年固定数据及互联网业务收入同比增长12.6%，增速较1-5月8.9%提升3.7pct。6月单月同比增长31%。1-6月固定互联网宽带接入用户净增2606万户，ARPU值也将有望实现增长。
浙商证券认为上半年电信业务收入跳增主要得益于移动业务的反转后的加速增长、新兴业务的持续高速增长、固网接入用户和ARPU的量价提升。在数字化转型和5G垂直行业发展趋势下，我们继续看好运营商的持续向好发展。
此外，中国电信已启动回A计划，有望有效改善资产负债结构，完善公司治理和市场化经营机制，推动转型升级。当前H股中国移动、中国电信、中国联通PB仅0.73倍、0.58倍、0.33倍，明显低于5年历史中枢的1.29倍、0.80倍、0.77倍，更低于全球行业可比水平的1.77倍。
中国电信近期公告调整派息政策，2021年度现金分红不少于股东应占利润的60%，A股发行上市后三年内，每年逐步提升至70%以上。中国电信2020年年报显示分红率约40%，当前股价对应股息率约4.0%；若2020年分红率提升至60%，则当前股价对应2020年股息率将提升至约6.0%；若2020年分红率提升至70%，则当前股价对应2020年股息率将提升至7.0%。中国移动、中国联通2020年的股息率为6.8%和4.0%。
综上所述，运营商基本面稳中向好，有望继续估值修复。同时，H股中国移动、中国联通、中国电信拥有较高的股息率，投资价值凸显。
山西证券也表示，上半年5G建设放缓，通信板块资金和情绪持续走低，通信板块估值处于历史低位，随着年中5G三期招标陆续开启，以及行业应用亮点不断涌现，通信板块基本面向好，2021年下半年板块有望持续修复。2021年下半年通信行业看好三条主线：
5G基建：运营商迎拐点，设备商ToB端发力。运营商5G业务持续拉动移动用户价值增长，推动短期业绩改善，政企创新业务蓬勃发展，推动运营商转型升级。5G规模部署推动成本下降，设备商毛利逐步改善，随着5G三期招标展开，下半年主设备景气度提升，5G赋能千行百业，设备商发力政企业务蓝海，开辟第二成长曲线。
物联网：连接放量，基础硬件率先受益。行业渗透率不断提升，物联网连接放量，部分行业已初步实现规模化和局部互联互通，物联网已具备了较强的产业量能，处于质变的前夜，通信模组和智能控制器等基础硬件将率先受益。由于国内具备产业链协同优势、劳动力成本优势和工程师红利，通信模组和智能控制器行业将持续受益于产业东移，行业集中度有望不断提升。
光模块：5G引擎重启，400G放量。随着5G三期招标开启，电信引擎重启，叠加海外数通市场高景气度，下半年光通信板块的估值修复有望持续。400G升级周期开启，随着流量激增和规模化部署带来的成本下降，400G将会成为未来5年数通光模块市场的主要驱动力。
(1)5G基建前低后高，运营商和主设备商盈利改善，推荐通信主设备领域的中兴通讯和运营商领域的中国移动、中国联通、中国电信。
(2)物联网连接放量，基础硬件持续受益，推荐通信模组领域的移远通信和广和通，智能控制器领域的和而泰和拓邦股份。
(3)电信引擎重启，海外数通市场高景气，光通信板块有望持续修复，400G升级周期开启，推荐关注400g龙头中际旭创和新易盛。
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