4Q2024食品饮料基金持仓分析:白酒边际减配 大众品增仓亮眼

4Q2024食品饮料基金持仓分析:白酒边际减配 大众品增仓亮眼
2025年01月26日 00:00 财通证券股份有限公司

公募基金食饮板块减配。4Q2024 季末基金食品饮料板块重仓持股比例为10.60%,环比下降0.69pct,食饮板块重仓比例位列第二;板块整体超配5.70pct,超配比例环比下降0.11pct。分基金类型来看,主、被动基金均环比减配,其中被动指数基金食品饮料持仓比例环比下降1.39pct 至15.08%。

白酒边际减配,大众品增仓转为超配。4Q2024 白酒持仓比例环比下降1.21pct 至9.04%,超配比例环比下降0.62pct 至5.66%。大众品持仓比例为1.55%,环比上升0.52pct;超配比例环比上升0.51pct 至0.04%,由低配转为超配。啤酒、饮料乳品环比增配,处于超配状态;其余各板块仓位环比基本持平,处于低配状态。

白酒个股普遍减配,大众品龙头增配、仓位多元。截至4Q2024 季末,基金重仓持股市值前20 名中,食品饮料股有2 只,且重仓比例下降。白酒方面:重仓股前十中,茅五仍稳居前列,持仓比例小幅下降;多数头部酒企出现减配;舍得酒业(54.150, -1.80, -3.22%)表现亮眼,获得较大幅度增持,但持仓基金数较少。大众品方面:细分龙头迎来显著增配,持仓更加多元。乳品板块中,伊利股份(27.260, -0.17, -0.62%)有亮眼增配表现;软饮料板块中,东鹏饮料(227.100, -1.32, -0.58%)、农夫山泉亦有亮眼增配表现;啤酒板块中,燕京啤酒(11.140, 0.09, 0.81%)青岛啤酒(69.670, -0.32, -0.46%)增配显著;调味品板块整体增配,海天味业(40.850, -0.38, -0.92%)安琪酵母(36.410, 0.10, 0.28%)增配显著。

投资建议:白酒板块:我们认为,具备“强品牌、强渠道、强单品”的企业或在本轮挤压竞争的开门红中保证动销份额,实现顺利突围。建议关注“两头”:对于龙头酒企,贵州茅台(1475.000, 3.38, 0.23%)山西汾酒(188.350, -4.63, -2.40%)品牌势能稳健,五粮液(130.200, -1.35, -1.03%)旺季停货动作凸显新班子对于市场竞争的积极应对。大众价格带内部,安徽市场仍具备市场空间,古井贡酒(162.100, -3.09, -1.87%)迎驾贡酒(52.410, -1.70, -3.14%)在此价格带有望实现增长。推荐:贵州茅台、五粮液、山西汾酒,以及古井贡酒、迎驾贡酒。大众品板块:积极关注渠道变革带来的机会,预期回调后加大餐供企业关注度。2025 年需要密切关注线下渠道流量的变化,特别是商超调改带来的机会。利好强品牌力品牌、具备稳定高效供应链体系及强ODM 能力的公司。而餐饮供应链企业在此轮调整中,积极开拓新渠道,强化自身竞争力。推荐:商超调改方向标的;基本面强劲标的,回调后可积极关注零食板块和复调板块,以及东鹏饮料、承德露露(8.440, -0.09, -1.06%)和安琪酵母。

风险提示:消费修复不及预期风险;行业竞争加剧风险;食品安全风险。

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