潞安环能:量减价降本增 业绩不及预期

潞安环能:量减价降本增 业绩不及预期
2025年01月24日 00:00 国泰君安

本报告导读:

2024 年量减价降本增,业绩下滑,2025 年产销量有望恢复;2024Q4 业绩亏损预计主因成本费用提高导致;后备资源接续无忧。

投资要点:

下调盈利预测 和目标价,维持增持评级。公司公布2024 年业绩预告,实现归母净利润23-27.5 亿元(中枢25.3 亿),同比下降65.29%-70.97%,其中Q4 归母净利亏损5-0.5 亿,去年同期为盈利6.5 亿元,低于市场预期。考虑到煤价下跌超预期及公司成本提升超预期,下调公司2024-2026 年EPS 为0.85、0.73、0.82(原1.11、1.51、1.68)元,考虑到公司高分红,给予公司2025 年高于行业平均21xPE,下调目标价至15.33 元(原18.55)元,增持评级。

2024 年量减价降本增,业绩下滑,2025 年产销量有望恢复。1)全年来看,公司完成原煤产量5728 万吨,同比下降5.17%,商品煤销量5216 万吨,同比下降5.16%。其中Q4 实现原煤产量1481 万吨,同比下降6.5%,商品煤销量1409 万吨,同比下降3.3%。受部分生产矿井地质构造、采掘衔接等影响,原煤产量和商品煤销量同比下降,预计2025 年有望恢复;2)公司喷吹煤全部市场化调价,混煤60%为非电煤,煤价弹性较高,2024 年受煤炭市场价格下行影响,商品煤综合售价同比下降明显;3)受资源税税率提高以及职工薪酬变动等因素影响,产品成本费用同比有所增加。2024 年4 月1 日开始,山西炭资源税率中原矿税率由8%调整为10%,选矿税率由6.5%调整为9%,由此带来Q2-4 季度税费同比增加超过1.5 亿元。

2024Q4 业绩亏损预计主因成本费用提高导致。据wind,公司对标煤价长治喷吹煤Q4 均价1032 元/吨,环比Q3 持平,预计公司Q4煤价环比Q3 变化不大,而Q3 公司实现归母净利5.72 亿元,Q4 亏损中枢2.75 亿元,预计主因成本费用Q4 集中计提,增幅较大影响。

后备资源接续无忧。2024 年8 月,公司公告竞拍上马资源,该探矿权勘查面积 72 平方千米,煤炭资源量 81957.5 万吨,预计带来年产能800 万吨,目前正在积极进行资源详探工作。9 月,公司以6.95亿元将集团古城煤矿矿区北部面积约7 平方公里井田调整至公司所属常村煤矿。10 月,为进一步确保公司市场化竞拍煤炭资源的竞争力,公司董事会拟提请进一步增加竞买煤炭资源授权额度和期限。

风险提示:煤价超预期下跌,产量增长不及预期

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
潞安环能 税率 煤价 费用

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
上一页下一页
1/10

热门推荐

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了 收起
女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

  • 2025年02月20日
  • 01:45
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 15,798
APP专享
网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

  • 2025年02月20日
  • 01:47
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 4,767
APP专享
特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

  • 2025年02月20日
  • 07:51
  • APP专享
  • 北京时间
  • 4,203
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.23 -0.47%
京东方A 4.50 0.00%
TCL科技 4.85 +0.21%
中远海控 14.35 -1.24%
格力电器 41.85 -0.21%

7X24小时

  • 01-17 宏海科技 920108 5.57
  • 01-16 亚联机械 001395 19.08
  • 01-16 海博思创 688411 19.38
  • 01-14 富岭股份 001356 5.3
  • 01-13 超研股份 301602 6.7
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭
    关闭