国君社零|IP经济迎爆发,渠道满生机

国君社零|IP经济迎爆发,渠道满生机
2025年01月23日 06:22 国泰君安证券研究

摘要:

投资建议:推荐方向:①基于渠道网络规模与供应链优势的渠道型公司,看好具备IP商品快速开发能力与IP运营能力的公司,有望受益IP流量加持;②线下渠道IP消费相关业态布局的公司;③布局IP消费相关业态及品牌孵化的代运营公司。

IP消费的诞生:异域同天,人口经济是永恒的主题。中美日的IP消费崛起,底层驱动是人口结构、经济基础与代际消费观念的更迭。随着人口数量众多的“个性化消费者”一代逐步达到消费峰值年龄段,美国、日本、中国分别先后于1960-1970s、1980s、2020s迎来IP消费高速增长的黄金时代,且多伴随多元化的消费业态。我们预计,随着年龄结构与经济发展阶段演进,东南亚等新兴市场的IP消费有望迎来进一步的爆发式增长。

IP消费为万亿级大市场,中国市场潜力可期。全球IP授权商品和服务市场为超2万亿元规模,空间广阔;其中,北美为绝对主力市场,欧亚市场规模紧随其后,亚洲市场增速领先全球平均水平。中国IP授权商品与服务市场仍处于快速增长阶段,对应市场规模近千亿元,快速增长潜力可期;2023年中国授权商品与服务销售额达137.7亿美元/yoy+9.6%,2014-2023年销售额实现年复合增长10.6%。全球IP授权商竞争格局稳定,上游集中度高且稳定,下游渠道批发及零售商相对较为分散,且各国渠道网络布局有较大差异。

中国IP消费正当时,商业模式各有不同。①名创优品:渠道驱动型公司,产品品类及定位受众相对更广泛,基于线下渠道扩张与IP授权加持下的流量变现,赚取基于规模和供应链成本优势,货盘持续迭代上新、快速周转的利润;②青木科技(53.810, 0.66, 1.24%):通过运营jellycat、泡泡玛特等网店,基于强运营能力,通过推动品牌IP高增长实现自身成长;③小商品城(12.480, 0.25, 2.04%):线下市场量价齐升,线上(CG+义支付)高增长,旗下爱喜猫超市推进谷子店布局;④海昌海洋公园:IP结合主题乐园,已落地奥特曼主题馆和航海王宝藏区域受追捧,有望继续实现IP商业化落地。

风险提示:IP运营不及预期带来的热度下降、库存管理等风险。

文章来源

本文摘自:2025年01月22日发布的《IP经济迎爆发,渠道满生机》

刘越男,资格证书编号:S0880516030003

苏 颖,资格证书编号:S0880522110001

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