2024年社零总额平稳增长,整体趋势向好。2024年12月社零总额同比增长3.7%,除汽车外消费品零售额同比增长4.2%,为了消除双十一大促时间错配影响加总计算10月和11月社零总额同比增长3.91%,12月份社零增速环比10-11月小幅下滑但变化不大。全年来看,2024年社零总额同比增长3.5%,全年实现平稳增长。分阶段看,2024年1-2月份社零同比高增5.5%,主要受到2023年同期低基数影响;该影响消除后社零呈现低速同比增长态势,3-9月份基本维持在同比增长2%-3%区间;2024年Q4社零同比增长明显提速,达到3.82%,反映了政策刺激下消费市场的回暖,整体趋势向好。
按消费类型看,必选消费持续稳健,可选品类表现分化。按消费类型来看,2024年全年商品零售额同比增长3.2%,餐饮收入同比增长5.3%。餐饮收入上半年表现较好,下半年增速回落,或受一定程度上受到高性价比消费趋势压抑消费需求影响;商品零售上半年增长疲软,下半年受益于以旧换新等政策刺激增长提速。商品零售中,粮油食品、饮料类、日用品类销售额分别同比+9.9%、+2.1%和+3%,必选消费表现较为稳健;可选消费品类表现分化,化妆品类、金银珠宝类、文化办公用品类、建筑装潢类等同比小幅负增长,家用电器类、通讯器材类和体育娱乐用品类等同比高增,增速在10%左右。
表现较好的可选板块为政策刺激类板块和符合消费潮流趋势的板块。2024年12月家用电器类销售额同比+39.3%,相较于10月加总11月的同比+29.35%进一步提速,是表现最好的品类,板块持续受到以旧换新政策拉动。同样受益于政策刺激的家具类和通讯器材类也实现了同比+8.8%和+14%的亮眼表现。这反映了消费刺激政策对提升对应品类消费力的释放效果明显,且持续性较好。另一个表现较好的板块为体育文化办公用品类,12月份销售额同比+16.7%,全年同比+11.1%,或主要受益于户外、潮玩等一些列兴趣消费趋势的崛起。
按零售业态看,线上消费好于线下消费,高性价比消费趋势仍持续。2024年全国网上零售额同比增长7.2%,其中实物商品网上零售额同比增长6.5%,占社会消费品零售总额的比重为26.8%,线上消费增速高于社零整体水平。线下渠道的表现延续分化趋势,限额以上零售业单位中(线下)便利店、专业店、超市零售额同比分别+4.7%、+4.2%、+2.7%,百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.4%、0.4%,但降幅环比持续收窄。线下不同渠道的表现进一步验证了必选消费相对更为坚挺,高性价比消费变化趋势仍在持续。
投资策略:消费的复苏不会一蹴而就,在经济增速下降和资产价值缩水的大背景下,消费市场疲软的底层状况不会发生根本改变,但政策向扩大内需倾斜,有望激发市场活力。未来重点还是围绕两条主线:一、自身处于发展前期,且符合社会经济运行发展规律的行业;二、符合政策支持方向,将受益于政策刺激的产业。如果两条主线能够共振,则有望实现超预期表现。
风险提示:消费需求不足,政策出台落地不及预期,市场竞争加剧等。
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3、1.94万亿全天成交额将近两万亿,配合上缠论的方向,后面的吃肉行情还会继续,只是要掌握好节奏,而且还不能格局。为啥不能格局?反正我持有的品种只要大涨我就卖,因为量化都是这么干的,大涨就卖,咱手动操作干不过它,等量化卖往下砸,还不如我主动大涨就卖呢。但这么大的成交额活跃度没问题,反复的跟量化对着干就行了。目前新的方向没有出现,而且资金已经明牌,就是高低切换,那就跟随市场切滞涨的DS、人形机器人(sz300024)和铜缆就好。