贷款回购资本加持,承德露露有喜有忧

贷款回购资本加持,承德露露有喜有忧
2025年01月16日 17:20 腾讯自选股

以2023年为例,即便上新产品给消费者提供了更多的选择,露露杏仁露依旧占到了当年营收的96.87%,而同年上新的杏仁奶系列仅占0.12%。

作者 | 王璇

编辑 | 管东生

2025年1月3日,承德露露(8.370, 0.02, 0.24%)(000848.SZ)首次通过回购专用证券账户,以集中竞价方式回购公司股份900,000股,占公司总股本的比例为0.09%,首次回购股份的最高成交价为8.8元/股,最低成交价为8.7元/股,成交总金额为7,885,223元(不含交易费用)。本次回购股份资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款,回购价格未超过回购方案中拟定的价格上限人民币11.75元/股(含交易费用)。

这一动作引起了投资者的广泛关注,也是公司继2024年10月份发布回购股份方案后首次实施回购。某种程度上,该举措反映了公司对其经营发展的信心,那么,信心从何而来呢?

财报数据显示,2024年前三季度承德露露实现营业收入21.59亿元,同比增长6.10%,虽有增长,但增速逐渐放缓;同期归母净利润同比下降5.49%至4.19亿元。能否摆脱对超级单品露露杏仁露的依赖,探寻新的增长点,成为投资者关注的焦点。

壹 | 日久见真功

东吴证券(7.980, -0.17, -2.09%)报告,1994-2002年,承德露露销售收入由1.22亿提升至10.75亿元。在此期间,国内饮料市场种类较少但需求旺盛,同时公司1997年在深交所上市,市场环境的加持以及资本的助力,为公司后来发展成为行业龙头奠定了基础。

2003-2013年公司营收从10.49亿元增长至26.33亿元,在没有特别产品创新的情况下,复合平均增速达到10%左右,净利润复合平均增速更是达到28.04%。十年间公司经历了股东变动,万向持股42.55%成为第一大股东。市场繁荣加之经营稳定,公司业绩持续向好。

2014年开始公司管理层大换血,原核心管理层逐步退出,万向系开始全面掌控公司经营。在此期间,公司开始尝试产品以及营销创新,但销售业绩并无起色。2014-2018年公司营业收入从27.0亿元回落至21.2亿元。2019年公司管理层再次变动,由万向派出梁启朝出任董事长兼总经理。

2020年受疫情影响,公司营收大幅下滑17.50%。2021年初公司管理层略作调整,由沈志军出任董事长,梁启朝继续担任总经理。经长达十年管理层多次调整后,逐渐趋于稳态。

公司1994-2023年营业总收入

那么,与同处饮料行业的其他公司相比,露露的竞争力如何呢?

根据2024年三季报披露数据进行排名,承德露露在同类可比公司中以97.26亿元的总市值位列第三,营业总收入和归母净利润排名同样靠前。从发展前景来看,植物蛋白饮料因被视为动物奶的最佳替代品,不但拥有饮用的普适性,而且受到素食主义者与乳糖不耐受人群的欢迎,人均消费仍有较大增长空间。

GICS行业软饮料与不含酒精饮料公司2024三季报部分数据对比

(图片来源:同花顺(316.660, -1.60, -0.50%)

多年的业绩稳健铸就的行业地位,也得到了资方的认可,从股东情况来看,2024年三季度以来前十大流通股东中,包括两只全国社保基金组合,共占到公司流通股比例的3.07%。其中,全国社保基金四一三组合更是连续十年,位列公司前十大股东。

与此同时,公司持续保持高分红比例,2023年度分红率达65.98%,股息率达5.1%,近三年累计现金分红(含回购股份)额106,988.71万元,为股东提供了稳定可观的收益。

贰 | 新品遇冷,成长瓶颈待破

近年来承德露露围绕“引领植物饮品发展”战略,进行了口味、包装等多方面的创新尝试。尤其是2021-2023连续三年持续加大研发投入,研发费用分别同比增长了71.37%、21.28%、33.93%。

其中,公司于2023年推出了杏仁奶、巴旦木奶及杏仁味茶饮“轻林漫步”;2024年上半年推出了露露杏运大咖、杏运谷粒,8月份上新了汽心引力气泡水,12月又推出了满院轻茉(低糖杏仁乳茶)和红山时雨(滇红杏仁乳茶)两款全新饮品。

公司在售产品系列

(图片来源:公司官网)

然而,研发投入与新品回报却不成正比。相比于大众接受度较低的新系列,经典款显然更受青睐。露露杏仁露持续占据公司营业收入的绝大部分。以2023年为例,即便上新产品给消费者提供了更多的选择,露露杏仁露依旧占到了当年营收的96.87%,而同年上新的杏仁奶系列仅占0.12%。

新品竞争力不足,产品本身是关键因素。口味方面,以核桃露品类为例,其与市场上同类竞品相比缺乏差异化优势。作为口味相似的可替代品,养元饮品(20.630, -0.20, -0.96%)旗下的六个核桃知名度更高,占据了大多数市场份额;杏仁奶等其他品类的消费者认可度也有待提升。从包装设计来看,公司新品的包装风格较为传统,视觉吸引力对消费者的选择也有所影响。

公司各个品类营收占比(图片来源:同花顺)

要想完成推陈出新,公司销售能力也很重要。

目前,承德露露销售渠道主要包括餐饮渠道、现代渠道(商超卖场等)、传统渠道、宴会、团购、线上渠道等。其中主要以线下销售渠道为主,其2024年半年度报告称,2024上半年公司共开发高铁商店104家,学校商店143家,打造形象店5413个,举办宴会3754场,开发餐饮店4879个。然而,渠道数量的增加并未带来新品销量的显著提升。

究其原因,当前社交媒体和线上渠道已成为饮料品牌推广的重要阵地,而公司在这方面的投入和运作却显得相对迟缓。例如,与元气森林等善于利用社交媒体进行话题营销、种草推广的品牌相比,公司新品在网络上的曝光度较低,未能针对新品制定精准且具有吸引力的宣传策略,难以引发消费者的关注和讨论。

新品销量不佳,使得公司品类单一的问题愈发突出。相比之下,伊利、蒙牛等乳业巨头有着丰富多样的产品线。即使是专注功能饮料领域的东鹏饮料(214.000, -1.00, -0.47%),近年来也在积极拓展品类,通过培育第二增长曲线,进一步提升企业的市场竞争力和增长潜力。

而承德露露目前过于依赖杏仁露这一单品,使得企业的增长空间受到极大限制。

从财务数据来看,2013年至2023年这十年间,公司营收仅增长了3亿元左右,增长幅度极为有限。近几年销售毛利率也呈现逐年下滑态势,从2019年的52.62%降至2023年的41.46%。反映在企业估值上,由于品类单一,市场对承德露露的未来成长性存在疑虑,导致其估值长期没有得到有效提升。

贷款回购,大资金加持都是信心和希望的展示,但怎样摆脱过度依赖大单品,实现第二增长曲线,承德露露还需更多实际行动。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
承德露露 贷款

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-24 20:03
《财访》——从AI医疗和政策支持展望医药行业投资机会
开播时间 | 2-24 20:00
创金合信基金 肖伊莎:创金看市丨中国资产的重估行情已经开启?
开播时间 | 2-24 19:30
富国基金:基金投资收获季如何操作?
开播时间 | 2-24 16:30
国君资管:AI+展露锋芒,港股科技如何演绎?
开播时间 | 2-24 16:00
招商基金 邓和权、王艳丹:把脉市场变化!固收+与红利资产深度研判
开播时间 | 2-24 16:00
易方达基金:基金行业话养老
开播时间 | 2-24 16:00
光大证券李泉:马斯克投资的飞行汽车试飞成功,订单金额已超70亿元
开播时间 | 2-24 16:00
浦银安盛:一壶茶 一席话——江畔系列直播第三期
开播时间 | 2-24 15:30
长城基金:风起东方,中国资产迎价值重估
开播时间 | 2-24 15:30
银华基金:指点迷津 第160期 政策护航,商保如何重构创新药支付生态?
开播时间 | 2-24 20:03
《财访》——从AI医疗和政策支持展望医药行业投资机会
开播时间 | 2-24 20:00
创金合信基金 肖伊莎:创金看市丨中国资产的重估行情已经开启?
开播时间 | 2-24 19:30
富国基金:基金投资收获季如何操作?
开播时间 | 2-24 16:30
国君资管:AI+展露锋芒,港股科技如何演绎?
开播时间 | 2-24 16:00
招商基金 邓和权、王艳丹:把脉市场变化!固收+与红利资产深度研判
开播时间 | 2-24 16:00
易方达基金:基金行业话养老
开播时间 | 2-24 16:00
光大证券李泉:马斯克投资的飞行汽车试飞成功,订单金额已超70亿元
开播时间 | 2-24 16:00
浦银安盛:一壶茶 一席话——江畔系列直播第三期
开播时间 | 2-24 15:30
长城基金:风起东方,中国资产迎价值重估
开播时间 | 2-24 15:30
银华基金:指点迷津 第160期 政策护航,商保如何重构创新药支付生态?
上一页下一页
1/10

热门推荐

全国政协委员陈松蹊:建议降低法定结婚年龄 提高生育人口基数 在全国推行更大力度的生育激励政策 收起
全国政协委员陈松蹊:建议降低法定结婚年龄 提高生育人口基数 在全国推行更大力度的生育激励政策

全国政协委员陈松蹊:建议降低法定结婚年龄 提高生育人口基数 在全国推行更大力度的生育激励政策

  • 2025年02月24日
  • 06:16
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 109,574
APP专享
“女生遭侵犯落水被阻挡上岸至溺亡”案续:检方提起抗诉,建议死刑

“女生遭侵犯落水被阻挡上岸至溺亡”案续:检方提起抗诉,建议死刑

  • 2025年02月24日
  • 05:06
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 24,746
APP专享
“拟录用3名本科生惹争议,删除公示名单”?国企刚刚回应了

“拟录用3名本科生惹争议,删除公示名单”?国企刚刚回应了

  • 2025年02月23日
  • 08:58
  • APP专享
  • 北京时间
  • 7,284
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.26 -0.23%
京东方A 4.57 +0.66%
TCL科技 4.88 +0.21%
中远海控 13.98 -2.58%
格力电器 41.27 -0.22%

7X24小时

  • 01-17 宏海科技 920108 5.57
  • 01-16 海博思创 688411 19.38
  • 01-16 亚联机械 001395 19.08
  • 01-14 富岭股份 001356 5.3
  • 01-13 兴福电子 688545 11.68
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部