AI浪潮汹涌。云端层面:海外来看,NVIDIA GB200加速出货,GB300进入发布倒计时,算力多元化趋势下亚马逊、谷歌、AMD相关算力产品进入放量期;国内来看,国产算力需求持续扩张,产品迭代升级下2025年有望加速放量。终端层面:AI落地已位于关键节点,AI手机、AI眼镜等可穿戴设备有望进入加速放量期,AI产业闭环逐步形成后行业将进入良性循环。中信证券(26.930, -0.61, -2.21%)认为PCB行业的受益逻辑将在云端延续,并逐步拓展至终端。云端来看,AI服务器、交换机/
中信证券认为PCB作为A股市场与AI高关联且强持续的关键环节仍值得重点关注,本篇报告我们将系统而全面的梳理和测算云端两侧AI PCB行业最新的动态变化及受益空间,涵盖高多层、高密度互联板(HDI)、封装基板、柔性板(FPC)等全面的工艺类别,并从技术迭代、厂商视角、国产化趋势等多维度详细剖析行业的投资机会。
云端AI:算力浪潮驱动近600亿元市场释放,国产厂商多维度充分受益。
当前阶段来看,中信证券认为大模型能力仍需提升背景下云端训练需求仍处在高速增长通道,AI向垂类应用延伸结合、终端加速落地下推理需求释放有望超预期,我们乐观看待未来2-3年维度内云端AI的需求增长,PCB作为关键组件有望自AI服务器、数据交互等维度充分受益量价双升的增长机会,保守估计2026年国产厂商的机会空间有望达到254亿元。
1)AI服务器:量的维度,AI算力卡/服务器出货量高增,我们预计2026年全球AI算力卡出货量将提升至2000万量级,2023-26年CAGR达71%,价的维度,技术/工艺升级下PCB价值量稳步提升,以英伟达服务器为例,受益设计升级及集成度增加,自DGX A100至GB200 NVL36/72机柜,单卡PCB价值量自0.21万元逐步提升至0.39/0.30万元。中信证券测算2024年云端AI服务器PCB市场空间约170亿元,至2026年预计增长至490亿元,期间CAGR达70%。
2)数据交换:云端算力扩张提速下高端通信需求旺盛,中高阶交换机/光模块加速渗透,通过拆分云端算力集群的网络架构的结构,我们梳理了数据交互设施与AI服务器的配套关系,中信证券测算2024年云端AI相关数据交互PCB市场空间预计自2024年的47亿元增长至2026年的113亿元,期间CAGR为54%。
技术趋势来看,云端算力高速高密升级趋势明确,我们判断HDI将会是未来增长弹性最大的细分板块(AI服务器HDI 2026年市场空间预计达182亿元,2024-26年CAGR为131%),阶段性工艺方案动态调整背后行业未来趋势明确,同时IC载板市场有望配套算力芯片出货提升而持续扩张。
厂商视角来看,我们认为高多层、HDI等PCB产品是当下受益AI最直接且弹性显著的核心板块之一,技术产能领先、积极适配绑定大客户的公司有望优先受益,具体来看已稳定供应的国产厂商预计持续兑现业绩,技术升级趋势下HDI等厂商将迎来发展机遇,此外算力供应多元化趋势下众多国产厂商存在较大受益弹性,此外中信证券也建议关注半导体自主可控趋势下国产算力芯片IC载板的国产化以及高端PCB产品的配套放量机会。
端侧AI:应用爆发进行时,看好果链手机龙头厂商持续受益。
目前行业模型、算力、应用等能力齐备,终端应用落地已到关键节点,具体节奏预计为重量级产品先行(AI phone),轻量级产品跟进(AIoT)。我们从量价两个维度剖析PCB环节的受益机会,其中果链弹性最为突出,量的维度,终端应用落地有望带来新一轮换机潮;价的维度,硬板(RPCB)主板有望直接随系统级芯片(SoC)、存储升级持续提升ASP,FPC则存在配套升级机会,中信证券预计iPhone 2027年相较2024年销量及ASP弹性预计达11%/17%,对应PCB市场空间弹性为30%,叠加稼动率提升带来的盈利增厚,有望带来利润增量。中信证券看好苹果产业链相关龙头公司最为直接及充分的受益。
风险因素:
宏观经济波动及地缘政治风险,PCB行业竞争加剧的风险,原材料价格波动的风险,海外算力龙头新产品放量不及预期,AI市场需求增长不及预期,技术变革与产品迭代风险,政策监管及数据隐私风险,客户集中度过高的风险。
投资建议:AI浪潮汹涌,中信证券认为PCB行业的受益逻辑将在云端延续,并逐步拓展至终端。
云端来看,大模型持续升级、推理需求加速释放,共同推动云端算力持续扩张,AI服务器、交换机/光模块加速升级上量,我们看好相关配套AI PCB市场的发展机会,建议重点关注以下投资主线:
1)稳健的业绩增长及兑现;
2)技术升级带来的增长机遇;
3)算力供应体系多元化;
4)半导体自主可控下IC载板/材料国产替代。
终端来看,中信证券认为模型、算力、应用基础齐备下各大厂商加速AI应用形态探索,终端AI应用爆发已处于临界点,中信证券看好终端AI落地为PCB行业带来的量价齐增机会,看好果链龙头公司最为充分受益。
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红