万科再陷偿债风波，2025年房企仍将面临较高的债务压力

1月9日午后，多只万科境内债继续走低。由于债券再度大幅跳水，万科今年如何度过偿债高峰期再度引发市场关注。

交易所债券市场万科债券普遍下跌，“22万科02”跌超15%，“22万科06”跌超6%，“20万科08”跌近6%，“23万科01”跌近5%，“21万科02”跌超2%。

图源/Wind

万科再陷偿债风波

客观而言，万科的偿债压力的确巨大，市场的担忧并非全无依据。Wind数据显示，目前万科一年以内到期的境内债务约326.45亿元。公开市场方面，2025年万科境内外累计债券到期债券共9只，总规模高达215.9亿元。

万科方面今日（1月9日）回应21世纪经济报道记者时表示，公司会全力以赴，继续从经营端和融资端等多方面筹集资金。“公司将通过积极销售回款、持续推进大宗交易、加快非主营业务退出和持续争取融资资源等方式，应对相关债务兑付。”

但万科的销售却在萎缩。2024年前12个月，万科累计实现合同销售面积1810.7万平方米，同比下降约26.6%；合同销售金额为2460.2亿元。2023年万科的销售金额则为3761.2亿元，同比下降约34.6%，位列房企第五。

万科变卖资产

事实上，从去年开始，万科偿债资金的来源依靠销售回款就已经不能够覆盖，因此从去年开始万科也加大了资产处置的力度。

万科陆续处置了上海七宝万科广场50%股权，深圳湾超级总部基地地块、上海南翔印象城MEGA 48%股权等。仅2024年上半年，万科通过出售商业地产项目就回笼资金93.4亿元。

万科的经营状况也从去年开始下滑。去年前三季度，万科实现营业收入约为2198.95亿元，同比下降24.25%；归母净亏损179.4亿元，同比下降231.73%；期内公司经营活动产生的现金净流出48.48亿元，2023年同期为流入2.35亿元。

以此推算，万科2024年或将录得上市以来的首次大幅亏损。但眼下这显然不是市场关注的最重要部分。市场需要万科回应，面对今年的偿债高峰，资金从何而来、如何筹措，是否能保证兑付等问题。

今日，万科A(7.530, 0.00, 0.00%)股价平收，截至收盘，万科报6.96元/股，总市值为830.38亿元。

2025年房企仍将面临较高的债务压力

需要提醒的是，2025年房企仍将面临较高的债务压力。根据克而瑞发布的数据，2025年债务到期规模甚至要高于2024年，达5257亿元；其中2025年第三季度为偿债高峰，到期规模约1574亿元。克而瑞称，在市场销售持续低迷背景下，房企2025年的债务压力仍然较大。

据21世纪经济报道记者梳理，形势所迫，出险房企在2024年纷纷调整偿债策略。

由于融资渠道对出险房企已基本关闭加之销售规模大幅下滑，出险房企自身已基本丧失造血能力，房企在化债上已基本没有负担，它们不再仅关注债权人的接受程度，而更着重考虑自身的偿债能力，再以此作出安排。

去年以来，房企削债的力度明显增加，融创推出的境内债二次展期方案削债比例超过50%，旭辉则计划将68.6亿美元的境外存量债削减至少33亿美元，龙光境外债削债比例更是大胆，其拟削减债务超过七成，房企已经越来越不“在乎”债权人了。

除了上述房企外，金科股份则积极推进破产重整，目前已与20余家财务投资人签约，累计签约财务投资部分的募集资金达18.72亿元，达成重整协议要求，实现满额签约。

从现实情况看来，出险房企的第一要务是保交楼，在此以外的债务处置都将让位于此。2025年仍将是房企的偿债高峰期，基本面如若未有反转，房企削债的力度或将有增无减。

SFC

本期编辑 江佩佩

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