2025年医药生物行业投资策略报告:看好创新和出海 关注基本面向上细分赛道

2025年医药生物行业投资策略报告:看好创新和出海 关注基本面向上细分赛道
2025年01月09日 00:00 国元证券

支付端有望逐步改善,看好医药创新、医药出海等细分赛道以及并购等主题机会

医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部,2023年医药板块业绩受反腐影响较大,2024年业绩增速已经逐步企稳,但是估值水平以及基金配置水平依然处于底部。2025年,随着健康商业保险的逐步发展,医药行业支付端有望逐步改善,看好医药创新产业(62.760, -0.94, -1.48%)链。此外,医药出海仍然是未来我国药企的必经之路,产品力强和渠道能力强的出海药企有望获得先机。此外,建议关注并购、集采出清和低估值等细分领域个股。

医药创新产业链

经过十余年的研发储备,目前我国创新药进入成果兑现阶段,在ADC、GLP-1、双抗、AD 等多个领域的新药研发取得进展,并逐步实现在国内的上市,同时,我国创新药在海外的授权以及申报上市也逐步取得突破性进展,足以证明我国创新药企业创新能力的快速提升,同时为企业的进一步研发工作带来充沛的现金流支持。2025年重点看好在大赛道且研发进度靠前的创新药企业。

医药出海

药品出海是成长为全球化大药企的基本门槛和必经之路,全球医药市场空间广阔,很多产品价格水平也高于国内。发达国家的法规医药市场规模占比大,卫生支出多,是医药消费的重要市场,同时,新兴国家市场增长高于世界平均水平,且人口基数大,未来也有更大的增长潜力。随着我国医药企业实力不断增强,出海是未来发展的必经之路,为企业发展打开长期成长空间。重点看好产品力强和渠道能力强的出海药企。

关注并购、集采出清和低估值等细分领域个股

中国证券监督管理委员会于2024年9月24日发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,鼓励上市公司加强产业整合,提升重组市场交易效率,市场有望迎来并购重组浪潮。目前我国医药市场正处于集中度提升的加速期,并购重组有望加速,建议重点关注。目前不同医药领域的集采已经持续加速推进,部分细分赛道的集采影响已经出清,未来有望迎来新成长,建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。经过4年时间调整,部分医药赛道估值水平较低,且基本面有向上趋势,未来也有一定的事件催化,如基药目录、国企改革等等,建议重点关注。

投资建议

2025年,随着健康商业保险的逐步发展,医药行业支付端有望逐步改善,看好医药创新产业链。此外,医药出海仍然是未来我国药企的必经之路,产品力强和渠道能力强的出海药企有望获得先机。此外,建议关注并购、集采出清和低估值等细分领域个股。

风险提示

医药行业政策风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险。

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