华金证券:Micro LED加速产业化 眼镜上屏迎来机遇

华金证券:Micro LED加速产业化 眼镜上屏迎来机遇
2025年01月06日 15:00 智通财经网

智通财经APP获悉,华金证券发布研报称,智能可穿戴设备的需求增长,以及生成式人工智能大模型的崛起,正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下,智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口,以眼镜(矫正视力/装饰)为载体,搭配AI提高体验与卖点,有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。

华金证券主要观点如下:

MicroLED高亮度特性解决波导技术光效低问题

光波导具有轻薄、透过率高的优点,容易做成眼镜的形态,被认为是AR最具应用前景的光学方案。光波导也存在光效低的弱点,在0.1%-10%之间(衍射光波导为0.1%-0.3%阵列光波导为5%-15%),全天候AR眼镜要求入眼峰值亮度要达到3000nit,因此对输入端显示亮度要求高,以1%的光效来计算,要达到入眼3000nit亮度需要在30万nit的发光亮度才行。如果以0.1%的光效来计算,则应该达到300万nit亮度。此外,由于要做成眼镜形态,对显示屏的面积和体积要求很高,通常要求体积不超过1cc(立方厘米),因此对于显示屏幕的体积和像素密度也提出了很高的要求,通常要求ppi要达到4000以上。

单色MicroLED具备成熟量产能力,全彩化技术各有优劣

目前,Micro-LED+衍射光波导的光学方案已逐步成为AR眼镜的主流选择。其中,单绿色Micro-LED显示屏已具备成熟的量产能力,并带来成本下探,市场上已有价格低于2000元的Micro-LEDAR眼镜出现。单色Micro-LED是全彩化显示基础,蓝/绿光和红光LED在衬底材料上的不同也影响单色Micro-LED在键合、衬底剥离等工艺上的差异。目前Micro-LED微显示的全彩化方案主要包括合光方案、量子点色转换、三色堆叠以及单片直接外延。

(1)合色方案:由R/G/B单色Micro-LED微显示面板与1个合色棱镜组成,通过合色棱镜将红、绿、蓝单色微显示面板进行混光。(2)量子点色转换:使用量子点(QD)材料对单色Micro-LED进行色转换工艺主要有喷墨式和光刻式。(3)三色堆叠:Micro-LED外延上直接进行三色垂直堆叠键合,可最小化每个像素尺寸。(4)单片直接外延:在同一外延衬底上生长R/G/B三色外延。具体来看,三色合光是相对基础且成熟的路线,但仍需减小模组体积;量子点色转是当前单片全彩研究最火热方向,亦是实验室阶段最简易工艺路线,难点在于提高光转换效率;三色堆叠和单片外延方案工艺难度高,整体处于实验阶段。

产/学协同发展,国内厂商加速产业化/科研院校技术持续突破

(1)产:①思坦科技:2024年6月在厦门市约2万平方米量产工厂正式投产,思坦科技搭建起从芯片设计到量产工艺的全链条布局,深圳中试线和厦门量产线的年产能超过600万套。②TCL华星:2024年10月,TCL华星与三安合资的芯颖显示Micro-LED中试线已经建成,预计2025年实现小批量试产。华灿光电(7.560, -0.27, -3.45%)2024年11月6日,华灿光电6英寸Micro-LED量产线在珠海正式投产。该项目是全球首个实现规模化量产的Micro-LED生产线,也是全球首条6英寸Micro-LED生产线,全部达产后将实现年产Micro-LED晶圆2.4万片组(6英寸片)、Micro-LED像素器件45000kk颗的生产能力。

利亚德(6.090, -0.10, -1.62%)2024年11月20日,利亚德第一期全制程自主研发的新一代高阶MIP产线,在无锡利晶工厂正式落地投产。⑤辰显光电:2024年12月19日,辰显光电在成都投资30亿元的TFT基Micro-LED量产线点亮,包含转移工艺、背板工艺及模组工艺全制程自动化智能生产线,并发布135英寸Micro-LED拼接屏新品,以及Micro-LED透明拼接屏和Micro-LED光场裸眼3D屏。⑥深天马:12月30日,“天马新型显示技术研究院Micro-LED产线”成功实现全制程贯通,计划于2025年开始小批量生产。

(2)学:湖北光谷实验室与华中科技大学合作研发出高性能量子点光刻胶,有望为Micro-LED全彩显示技术带来突破;湖南大学团队联合诺视科技、晶能光电等研发出一种超高亮度Micro-LED微显示芯片,并在均匀性极高的硅衬底GaN外延片上开发了单像素亮度高达1000万尼特的绿色Micro-LED显示屏。

相关标的

光学:水晶光电(20.640, 0.37, 1.83%)(002273.SZ)、歌尔股份(24.840, 0.07, 0.28%)(002241.SZ)、欧菲光(11.840, 0.08, 0.68%)(002456.SZ)、韦尔股份(102.640, 0.83, 0.82%)(603501.SH)。ODM/OEM:歌尔股份(002241.SZ)、亿道信息(44.420, -0.15, -0.34%)(001314.SZ)、佳禾智能(17.140, 0.03, 0.18%)(300793.SZ)。存储:兆易创新(134.790, 6.59, 5.14%)(603986.SH)、佰维存储(58.730, 0.50, 0.86%)(688525.SH)。摄像头:韦尔股份(603501.SH)、舜宇光学科技(02382)。

SoC:恒玄科技(350.370, 21.37, 6.50%)(688608.SH)、瑞芯微(139.410, 12.67, 10.00%)(603893.SH)、中科蓝讯(140.000, 9.68, 7.43%)(688332.SH)、炬芯科技(41.650, 2.12, 5.36%)(688049.SH)、富瀚微(58.310, 2.31, 4.13%)(300613.SZ)。结构件:杰美特(27.130, 0.25, 0.93%)(300868.SZ)、长盈精密(17.680, 0.06, 0.34%)(300115.SZ)。屏幕:京东方 - A(000725.SZ)、华灿光电(300323.SZ)、JBD(未上市)。

电池:豪鹏科技(57.970, 0.03, 0.05%)(001283.SZ)、德赛电池(22.740, 0.14, 0.62%)(000049.SZ)、欣旺达(21.290, 0.19, 0.90%)(300207.SZ)、ATL(未上市)。终端厂:Rokid(未上市)、雷鸟创新(未上市)、Xreal(未上市)、影目科技(未上市)、闪极科技(未上市)。

风险提示

技术演进轨道与产业生态尚未定型风险;对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险;内容生态建设不及预期风险;下游需求不及预期风险。

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