天风证券：重庆啤酒量价仍有压力，静待需求复苏|天风证券_新浪财经

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财中社11月20日电天风证券发布研报，对重庆啤酒三季报进行点评，公司前三季度业绩营收130.63亿元，同比+0.26%；归母净利13.32亿元，同比-0.9%；扣非净利13.06亿元，同比-1.61%。三季度营收42.02亿元，同比-7.11%；归母净利4.31亿元，同比-10.1%；扣非净利润4.18亿元，同比-11.6%。

天风证券结合三季报并考虑整体消费环境，下调2024-2026年收入与归母利润预测值，预计2024-2026年公司收入增速分别为0.2%、3.3%、3.9%，金额148.4亿元、153.3亿元、159.4亿元，归母净利润增速分别为-2.0%、7.5%、6.1%，金额13.1亿元、14.1亿元、14.9亿元，对应市盈率分别为24倍、22倍、21倍，维持“买入”评级。

天风证券分析称，三季度高档、主流收入同比下降，经济收入同比增长，8元以上占比同比略降，餐饮与夜场持续面临压力，而一季度高档、主流、经济收入有不同程度增减。分区域看，西北区、中区、南区三季度收入均同比下滑，一季度情况各异。盈利能力方面，三季度净利率下降，毛利率降低且吨成本上升，销售费率降低，管理费率上升；一季度净利率、毛利率、吨成本基本持平，销售与管理费率略有上升。展望未来，公司积极推进非现饮渠道建设，部分产品在非现饮领域表现出色且罐化率提升，后续非现饮高端化进程值得关注，现饮缺口在部分产品上逐步触底。

（文章来源：财中社）