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平安观点:
一体化优势突出的电解铝企业。公司成立以来持续深化铝产业链布局,已形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化。铝土矿:公司在广西拥有铝土矿资源,正积极推进该资源采矿证的办理;在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得其铝土矿产品的独家购买权,具备生产及运输铝土矿产能约为 600 万吨/年;此外,公司已取得印尼三个铝土矿开采权,矿端自给率将进一步抬升。氧化铝:公司目前拥有靖西天桂250 万吨氧化铝在产产能;印尼规划建设200 万吨氧化铝生产线。电力及辅料:公司配备6 台 350MW 自备发电机组,年发电量能满足自身电解铝生产 80%-90%的电力需求;同时拥有石河子及南疆阿拉尔各30 万吨预焙阳极碳素建成产能,实现完全自供。
电解铝:公司建成 120 万吨电解铝产能,位于国家级石河子经济技术开发区,一体化布局下成本优势显著。
延伸下游,铝深加工产业打开成长空间。公司下游产品局部以高纯铝和铝箔为主要方向。目前已建成 6 万吨高纯铝产能,其中可产 4N6 以上产品产能为4.5 万吨。铝箔板块规划江阴铝箔深加工产能22 万吨/年,配套30 万吨/年石河子坯料生产线,其中一期 15 万吨产能正在进行产能爬坡。由于产业链的上下游高度融合,降低了深加工产品生产成本,产业链一体化布局以及领先的核心技术打造公司的技术和成本竞争优势。
电解铝需求弹性释放,供给刚性加速显现。据SMM,2024 年9 月国内电解铝年化运行产能达4351 万吨,已临近产能上限;未来几年内海外投复产电解铝产能规模每年约在一百万吨左右,海外电解铝产能增速整体平稳增长。以光伏及新能源汽车为代表的新能源领域需求仍将引领电解铝需求增长。此外随着逆周期政策逐步发力,地产终端对国内铝需求拖累有望逐步减少,铝需求弹性预计逐步释放。
铝价向上重塑,一体化铝企估值溢价渐显。从历史表现来看,铝行业指数与电解铝利润呈现出较强相关性,其中铝价主导的电解铝利润改善对应更强的行业指数弹性。随着产能瓶颈逐步凸显,铝供需格局或长期收紧,电解铝价值有望向上重估,铝企盈利与估值有望同步改善。在此背景下,一体化电解铝产能拥有更强的供应稳定性和成本把控能力,有望享有更高的利润弹性和估值水平。
盈利预测与投资建议:
行业层面来看,新能源领域推动下,工业铝型材需求增速预计维持高位;国内政策落地后基建及地产领域铝需求预计加速回暖。
海外方面,美国再工业化一定程度推动用铝需求,预计全球铝需求弹性逐步释放。供给方面国内及海外铝供应刚性逐步凸显,铝价或进入长周期景气通道。
行业景气度提升下,预计公司业绩有望实现持续增长,预计公司2024-2026 年营业收入为316.36、338.37、356.23 亿元,归母净利润为41.1、50.2、57.3 亿元。对应PE 为9.5、7.7、6.8 倍,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:
1、供应增量大幅超预期释放。若海外电解铝供应增量实现大幅超预期增长,则铝价面临下跌风险。
2、下游需求不及预期。若新能源领域等终端领域需求增速放缓,则铝价面临下跌风险。
3、替代技术和产品出现。若短期内出现相关的替代技术和产品,则可能对铝长周期需求起到较大影响,进而对公司业绩产生影响。
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趋势领涨今天 11:57:34
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中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会,并作主旨发言。潘功胜指出,2024年,中国经济持续回升向好,实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来,中国政府推出了一揽子增量政策,有效提振社会信心,经济明显回升。下一步,中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化宏观经济政策的逆周期调节,持续推动中国经济增长模式转型,巩固和增强经济回升向好势头。 -
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【《哪吒2》登顶全球动画电影票房榜】据网络平台数据,上映21天,《哪吒之魔童闹海》(即《哪吒2》)总票房(含预售及海外)已突破123.19亿元,超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜,同时位居全球影史票房榜第8名。 -
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
数字江恩今天 09:56:50
看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
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A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
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宽幅震荡开始 -
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3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。