万得凯：11月6日接受机构调研，鹏华基金、中信建投参与

证券之星消息，2024年11月8日万得凯（301309）发布公告称公司于2024年11月6日接受机构调研，鹏华基金陈金伟 柳黎、中信建投李长鸿 赵宇达 林赫涵 彭志豪参与。

具体内容如下：

问：公司基本情况介绍

答：二、主要问情况如下

1、2024 年公司业绩增长是否来自于客户端去库存到补库存的需求，目前从公司订单的感受来说客户端的库存如何？

单单从公司的感受来说，2024 年第一季度客户端是有很大一部分补库存的需求，但是从第二季度第三季度来看，是已经恢复到正常采购的状态。因此公司业绩增长不仅仅是补库存的影响，更多的还是来源于稳定的订单需求以及一部分新项目的增量。

2、未来外销还有什么其他增长点，比如在欧洲开拓市场？美国市场是否还有增长空间？

公司认为美国市场仍然存在增长空间，会是一种稳中有增的状态。因为公司产品不仅仅可以用于新屋建设，也可以用于老房改造和维修。美国现存大量老旧的房屋和城市基础设施需进行翻新改造，从而形成对水暖器材的稳定需求。公司将深挖老客户新项目和新产品，同时也通过展会等方式拓展新客户，保证公司在美国市场的业务稳中有增。同时，由于公司大客户本身就是跨国企业，他们自身也在不断地进行收购合并等动作，拓宽全球其他市场。因此，公司也会紧跟客户步伐，未来将重点开发澳大利亚、欧洲、南美和东南亚市场。目前澳大利亚和欧洲市场已收获部分新业务和新订单。

3、目前公司内销情况？投入产出比如何？

在国内市场方面，公司持续发力暖通和制冷配件产品，其中制冷配件中的空调阀产品主要配套于国内知名企业三花集团。空调阀产品是公司2024 年内销业务的一个重要增长点。公司内销产品大部分已实现自动化生产，大幅提升生产效率和减少人工成本，同时也与设备供应商共同研发优化工序流程，因此投入产出比处于比较良好的状况。

4、公司内销除了空调阀产品，还有没其他的亮点？

公司于去年年底成立的子公司万得凯阀门将在民用阀门的基础上积极向工业阀门探索延伸。子公司万得凯阀门已拿到上海良工在国内的独家铜阀门代理，希望通过与上海良工的合作来拓宽产品线和产品应用领域。除此之外，公司子公司万得凯智能装备也在积极研发航天航空领域的相关产品。

5、公司未来针对内销这块的战略规划是什么？

国内阀门市场具有巨大的潜力和空间，公司对于内销业务的布局主要是想拓展到工业阀门甚至特种阀门的领域。为了更好的实现资源整合和优势互补，公司在自主研发的同时，也将积极采取外延并购的模式，加速公司内销业务领域的扩张。

6、公司外销的经销模式是什么？如何提前给客户准备产能？

公司外销主要通过 ODM 或 OEM 方式为客户供货。一些大客户会提前提供 3-6个月预测的订单，正式订单一般是以月度的方式下发，预留出一定的生产时间。公司与主要大客户合作年限较长，针对大批量稳定的产品也会相应备一些库存。

7、玉环有很多做阀门的公司，公司之间的产品或者客户结构之类的有很明显的差异吗？

玉环被誉为中国阀门之都，大大小小有上千家阀门企业。公司是以出口为主的企业，主要面向北美市场，与其他企业相比公司最大的核心技术在于无铅铜工艺技术。无铅铜工艺的难点在于批量加工的稳定性和质量合格率。经过 30 多年的积累，公司严格控制原材料属性、加工工序、检测工序等，成功使无铅铜产品的生产效率接近于含铅铜的生产效率，实现了无铅铜阀门、管件产品的批量稳定生产。

8、无铅与有铅的区别是什么？

铅是一种危险的污染物，过高的铅摄入量，可损害神经系统等，出于安全和健康方面的因素考虑，需使用低铅或者无铅含量的铜合金材质，而无铅铜在机械加工性能和热敏感性上都比普通黄铜更难加工，容易出现报废率高、产品开裂等质量问题，需要研究相应的热锻造工艺、机械加工原理及使用专业刀具等。目前公司出口产品以无铅铜产品为主，内销产品为含铅产品为主。随着环保理念的不断强化，产品无铅化和环保化已经成为一个大趋势。

万得凯（301309）主营业务：水暖器材的设计、开发、生产、销售。

万得凯2024年三季报显示，公司主营收入7.41亿元，同比上升53.21%；归母净利润1.16亿元，同比上升57.47%；扣非净利润1.12亿元，同比上升53.18%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.94亿元，同比上升48.71%；单季度归母净利润4321.06万元，同比上升58.25%；单季度扣非净利润4122.79万元，同比上升49.65%；负债率10.92%，投资收益461.33万元，财务费用-1594.27万元，毛利率23.78%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1394.84万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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