朗科科技：业绩依然承压 算力布局有望贡献新增长

投资要点

事件：2024 年10 月29 日，公司发布2024 年第三季度业绩报告，2024 年前三季度实现营业收入5.9 亿元，yoy-43.1%，实现归母净利润-0.7 亿元，亏损同比扩大0.3 亿元。

业绩依然承压，资产减值幅度较大。公司2024 年前三季度实现营业收入5.9 亿元，yoy-43.1%，主要因下游市场疲软，渠道厂商去库；实现毛利率9.8%，同比提升3.8pcts；实现归母净利润-0.7 亿元，亏损同比扩大0.3 亿元，主要因收入不佳，以及NAND Flash 和DRAM 价格持续下跌下公司存货跌价准备提升，截至Q3，公司合计计提资产减值损失0.3 亿元，对利润影响较为明显。

单季度来看：公司Q3 实现营业收入1.7 亿元，yoy-47.3%；实现毛利率3.84%，同比下降0.31pcts，环比下降8.63pcts；实现归母净利润-0.38 亿元，亏损同比扩大0.21 亿元，环比扩大0.12 亿元。

产品+市场双线拓展，销售通路抓承接。公司在产品和市场方面双线拓展：市场方面，公司凭借朗科的品牌优势，开拓了智能音频眼镜、蓝牙耳机等可穿戴设备和集线器、硬盘盒等电脑外设产品，拓展公司产品应用领域，并借此迎来新的业绩驱动力。产品方面，公司积极跟进市场动态，例如推出PCIe 4.0 轻薄款固态硬盘新品NV7000-Q，并开始研发PCIe 5.0 固态硬盘新品，同时公司开始拓展DDR5 内存产品线，以跟进DDR5 不断渗透的趋势，有望持续保持较高的竞争力。

同时，公司积极跟进市场价格，加快调整价格策略等措施，协助代理商积极应对市场变动、加快库存周转，进一步加大尝试通过新媒体平台的博主测评等方式，增加对年轻消费群体的引流转化和品牌宣传力度。并尝试新媒体直接销售通路拓宽渠道，有望助力公司业绩加速企稳回升。

积极布局算力应用领域，有望迎来增长新动力。公司拟和韶关市人民政府、中兴通讯在建设算力产业生态、提升数据中心建设水平和数字化转型深度合作方面展开合作，公司将负责服务器制造。

韶关被列为国家8 大算力枢纽节点之一，规划到2025 年将建成50 万架标准机架、500 万台服务器规模，投资超500 亿元（不含服务器及软件）。截至2023 年12 月2 日，背靠粤港澳大湾区，韶关已累计签约、引进算力全产业链项目59 个，总投资规模超2000 亿元，囊括华为、四大运营商、天翼云、万国数据、朗科科技等行业龙头企业项目。朗科科技作为韶关市算力产业协会会长，承担“时空大数据”工程重要角色，全方位布局算力领域，有望打通上、中、下游全产业链。

投资建议：公司在存储产品和市场双线拓展，积极拓宽销售渠道，并布局算力产业链，业绩有望逐步改善，我们预计公司2024-2026 年将分别实现收入7.4/14.6/21.8亿元，实现归母净利润-0.7/0.2/1.0 亿元，以2024 年10 月30 日收盘价计算，对应PS 分别为6.3/3.2/2.1 倍。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动的风险；不能持续进行技术创新或产品更新的风险；关于朗科大厦对外租赁的不确定风险；人民币汇率波动的风险

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