2024H1收入同比-13%/归母净利润同比-32%。2024H1:1)公司收入为31.5亿元,同比-13%,归母净利润为1.7亿元,同比-32%,扣非归母净利润为0.7亿元,同比-64%;非经常损益主要系政府补助1.18亿元(2023H1政府补助0.85亿元)。2)盈利质量方面:毛利率同比-2.1pct至56.2%,销售/管理/财务费用率同比分别+2.4/-0.3/+0.1pct至39.9%/7.7%/0.9%;净利率同比-1.5pct至5.4%。
2024Q2收入同比-12%/归母净利润同比-63%。2024Q2:1)公司收入为13.4亿元,同比-12%;归母净利润为0.1亿元,同比-63%;扣非归母净利润为亏损0.4亿元。2)盈利质量:毛利率同比+1.5pct至57.4%;销售/管理/财务费用率同比分别+5.1/-0.1/+0.3pct至45.3%/9.0%/1.1%;净利率同比-1.3pct至0.9%。
分品牌:男装、女装下滑幅度相对较小,乐町仍在调整。分品牌来看:1)收入:2024H1PB女装/男装/乐町/MP销售同比分别-10%/-7%/-35%/-14%至11.84/12.75/2.51/3.91亿元(其中Q1同比分别-13%/-6%/-38%/-9%,Q2同比分别-7%/-8%/-32%/-20%),毛利率同比分别-3.54/-2.19/-1.25/-1.09pct至55.85%/59.26%/49.47%/56.96%。2)渠道:2024H1末太平鸟(14.130, -0.29, -2.01%)女装/男装/乐町/MP店数较年初分别-88/-28/-53/-29家至1370/1342/287/524家。2023年末男女装品牌产品中品质线占比已提升至70%,2024年以来聚焦核心优势品类推出新产品;我们估计目前乐町产品仍在调整阶段。
分渠道:加盟表现强于直营,门店结构继续优化。分渠道来看:1)线上:2024H1电商销售同比-8%至8.90亿元(其中Q1/Q2同比分别-6%/-11%),毛利率同比-3.50pct至44.18%。2)线下:2024H1直营/加盟销售同比分别-19%/-5%至14.06/8.26亿元(其中直营Q1/Q2同比分别-22%/-14%,加盟Q1/Q2同比分别+2%/-12%),毛利率同比分别+1.24/-2.88pct至71.62%/44.19%。①店数:渠道结构优化,注重质量提升,2024H1末公司直营/加盟门店较年初分别-47/-146家至1128/2410家,我们根据行业情况判断目前公司渠道调整已基本完成,2024H2直营预计继续强调面积扩张及坪效改善、加盟门店数量或环比有净增加。②店效:伴随着终端运营及产品调整逐渐显现成效,我们判断中长期店效有希望平稳有升。
库存管理有效,现金流后续有待改善。1)库存:公司持续推进库存管理,新品加强产销管控、老品计提减值谨慎,2024H1计提资产减值损失0.53亿元,存货周转天数-43.2天至188.4天,期末存货同比-21.1%至13.8亿元。2)现金流:2024H1经营性现金流量净额0.2亿元(约为同期归母净利润的0.1倍),我们判断主要系经营及发货节奏所致、后续有望恢复正常。
投资建议。公司是国内领先的大众时尚品牌集团,短期流水及业绩表现波动,长期战略目标清晰,我们根据近况调整盈利预测,预计2024~2026年归母净利润分别为3.70/4.18/4.68亿元,对应2024年PE为17.5倍,维持评级为“买入”评级。
风险提示:消费环境波动风险;费控管理不及预期;渠道调整改善不及预期。
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趋势领涨今天 11:57:34
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中国人民银行行长潘功胜16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会,并作主旨发言。潘功胜指出,2024年,中国经济持续回升向好,实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来,中国政府推出了一揽子增量政策,有效提振社会信心,经济明显回升。下一步,中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化宏观经济政策的逆周期调节,持续推动中国经济增长模式转型,巩固和增强经济回升向好势头。 -
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【《哪吒2》登顶全球动画电影票房榜】据网络平台数据,上映21天,《哪吒之魔童闹海》(即《哪吒2》)总票房(含预售及海外)已突破123.19亿元,超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜,同时位居全球影史票房榜第8名。 -
趋势领涨今天 09:59:57
【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
数字江恩今天 09:56:50
看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:56:34
今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
数字江恩今天 09:56:30
A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
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宽幅震荡开始 -
北京红竹今天 08:23:54
3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。