仕佳光子中报点评：高速组件销售旺盛，有源芯片进展良好|芯片_新浪财经

本报告导读：

维持盈利预测和目标价，维持增持评级;业绩符合预期，芯片及器件业务高速增长；布局光引擎相关芯片组件赛道，有源芯片各有进展。投资要点：

维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告2024年中报，中报业绩与此前预告相符，整体符合预期。我们维持2024-2026年归母净利润为0.51/1.20/2.15亿元，对应EPS为0.110.260.47元。维持目标价15.60元，维持增持评级。

业绩符合预期，芯片及器件业务高速增长。2024H1公司实现营收4.49亿元，同比增长36.07%；归母净利润为1196万元，同比扭亏。具体看细分业务，公司AWG业务实现1.02亿元，同比增长100%，主要由于AI驱动下400G/800G产品开始放量带动，同时部分采用Z-Block方案的用户也开始转向AWG。DFB业务收入3477万元，同比增长约50%，主要源于宽带市场客户库存去化回暖，以及传感应用实现突破。光线连接器收入约5700万元，同比增长超过100%，主要源于高速模块应用带来行业MPO需求的增长。整体看，公司光芯片及器件业务增长约61%，带动公司整体毛利率环比2023年底多了约5个百分点。

布局高速组件赛道，有源芯片各有进展。根据财报，2024年上半年，公司已经开发出800G/1.6T_AWG芯片及组件，800G_AWG组件已经实现批量销售，我们预计下半年随着行业进一步需求提升，AWG组件销售预计继续提速。同时公司积极布局400G/800G_DR4/DR8_MT-FA组件，该品类市场需求非常旺盛，目前也已经批量销售，也开发出1.6T_MT-FA组件，正在给客户进行送样验证中。有源领域，公司目前已经开发出应用于接入网领域的10G/50G_EML，数通领域的100G_EML，并重内部验证中。公司也推出了匹配硅光的高功率激光器及器件，100mw、200mw_CW_DFB光源实现小批量销售，商温50/70mW_CW_DFB实现批量销售，有望受益于硅光渗透率快速提升到行业大趋势。

催化剂：光引擎相关组件出货加速，CW光源验证通过风险提示：AI下游需求不及预期，行业竞争加剧。