有色金属行业周报:通胀数据强化降息预期金价持续走强 悲观情绪蔓延锂价急跌

有色金属行业周报:通胀数据强化降息预期金价持续走强 悲观情绪蔓延锂价急跌
2024年08月19日 00:00 国盛证券有限责任公司

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黄金:通胀数据强化降息落地预期叠加地缘避险情绪升温,金价周内持续走强。周内美国7月未季调CPI 年率不及预期录得2.9%(前值3.0%,预期值3.0%),7 月未季调核心CPI年率符合预期录得3.2%((前值3.3%,预期值3.2%);此外,美国7 月PPI 年率不及预期录得2.2%((前值2.6%,预期值2.3%);美国整体价格通胀数据稳步下行,进一步强化市场对于联储货币政策转向落地以实现经济软着陆的预期。后续看,联储维持高利率宏观环境对经济增长的不利影响或仍将逐步凸显,市场继续对年内美联储实质性降息落地定价。同时黄金交易铜:铜价震荡偏弱,期待宏观预期与需求共振下铜价弹性。①宏观:降息预期再定价下宏观利好情绪凸显,可期待海内外宏观利好预期共振;②库存:本周全球铜库存为70.0 万吨,较上周减少2.81 万吨。其中国内总库存减少4.30 万吨,LME 库存增加1.30万吨,COMEX 库存增加0.19 万吨;③供给:本周进口铜矿TC 均价小幅下跌至6.5 美元/吨,基于海外矿山干扰不断精矿供应趋向紧张,TC 价格走低。④需求:精铜杆方面,消费市场处于行业淡季,市场需求不足,加之铜价震荡走强,市场参与者补货情绪谨慎,多持观望态度,根据订单刚需采购原料。精铜杆市场消费热度回落,长单提货速度也略有放缓,企业库存去化进程缓慢。未来铜价预计维稳偏弱运行,等待宏观催化发酵及下游需求的边际变化。((2)铝:海外降息预期宏观利好凸显,供给刚性凸显铝价长期向上弹性。①库存:本周全球铝库存为176.0 万吨,周度-3.09 万吨;中国社库-0.90 万吨,LME 库存-1.85 万吨,COMEX 库存-0.34 万吨;②供需:本周国内电解铝行业运行产能依旧维持稳定;需求端上,本周铝棒企业产量增加,铝板企业运行情况与上周持稳。终端方面,国家继续发布政策提振消费,但就数据来看,汽车数据表现不及预期。短期铝价预计维稳偏弱运行,等待宏观催化发酵及下游需求的边际变化。建议关注:洛阳钼业明泰铝业紫金矿业神火股份金诚信、中国有色矿业、南山铝业索通发展中国铝业云铝股份天山铝业、中国宏桥等。

能源金属:(1)锂:悲观情绪引发锂价急跌,供给侧或加速出清支撑锂价超跌反弹。①价格:本周电碳下跌至7.2 万元/吨,电氢下跌至7.7 万元/吨;碳酸锂期货主连下跌至7.3 万元/吨;成本端锂辉石下跌至850 美元/吨,锂云母下跌至2350 元/吨。②碳酸锂:本周碳酸锂产量下滑,环比累库。周内碳酸锂期现价格跌幅大于矿价,锂盐厂成本压力增大,减停产增多。8 月13 日,蓝科锂业共拍卖900 吨工碳,以7.4 万元/吨的底价成交了210 吨,流拍690 吨,扰动市场情绪。目前锂盐厂普遍捂盘惜售,散单出货减少,导致持续累库。③氢氧化锂:本周氢氧化锂产量下滑,环比累库。成本压力下,头部大厂开始减产,持货商偏向等待市场回暖后再批量释放,场内成交量极小。④需求:周内锂盐价格急跌下,下游观望情绪加重,谨慎刚需备库,加之上游捂盘惜售,现货交易显著下滑;期货市场看跌情绪依旧浓厚,投资者抄底意愿明显减弱,市场悲观情绪弥漫。虽然供给过剩困境逆转尚需时日,但因悲观情绪引发价格急跌或加速供给侧产能出清,市场在价格低位下将对利好信息更敏感。(2)金属硅:国内部分企业成本倒挂,库存高位下短期硅价谷底小幅震荡。①库存:本周总库存48.2 万吨,其中工厂库存12.7 万吨,市场库存11.4 万吨,行业库存24.1 万吨。总库存周度增长1.08 万吨。②成本:本周金属硅价格均价11,867 元/吨,周跌1.62%,金属硅平均成本为12,376.21 元/吨,周跌0.51%,金属硅利润-509.21 元/吨,周度-130.97 元/吨。③供需:供给端,金属硅开工存在下降预期,主要是低品位产品的价格优势被削弱,不通氧等产品的生产厂家可能提前停炉检修。其他个别北方大型企业已建设好产能计划缓慢新增投产。供应端压力仍然很大。下游有机硅企业挺价心态明显,生产保持平稳;多晶硅行情一般,企业去库为主,生产未有增加;铝合金方面河南地区非标棒产量缩减,当地铝水棒厂表示订单增加,相应少量增产铝棒,预计下周铝棒产量少量增加。整体来看,金属硅市场减产规模不明显,下游消耗能力增加的信号不多,库存短期内难有消化,短期内硅价或在谷底小幅震荡。建议关注:西藏矿业华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份赣锋锂业天齐锂业融捷股份雅化集团西藏珠峰寒锐钴业厦门钨业厦钨新能金力永磁等。

风险提示:全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。

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