事件：公司公告2024 年5 月销量。5 月总销量20.7 万辆，同比+3.3%。1-5 月总销量110.9 万辆，同比增长12.03%。自主品牌5 月销量17.1 万辆，同比增长4.7%。自主品牌1-5 月总销量93.2 万辆，同比增长11.64%。自主乘用车5月销量12.3 万辆，同比增长1.3%。自主乘用车1-5 月总销量68.4 万辆，同比增长8.53%。自主品牌5 月海外销量3.3 万辆，同比增长72.9%，自主品牌1-5 月海外销量17.4 万辆，同比增加80.81%。
成为首批L3 级智能网联汽车试点单位，“北斗天枢”智能化战略持续落地： 6 月4 日，长安汽车成为全国首批L3 级智能网联汽车试点的单位。
此次长安汽车申报车型SL03i 配备的L3 级交通拥堵自动驾驶系统（TJP），该系统具备了动态驾驶任务执行、动态驾驶任务后援、人机交互等功能，同时针对高速和城市快速路段的交通拥堵场景，还能够有条件启用L3 级自动驾驶模式。
出口销量同比高增长，海外拓展持续推进：6 月5 日，长安汽车携手泰国投资促进委员会（BOI），在泰国曼谷举办了“Sourcing Day”专场活动，吸引了超过300 家泰国供应商参加。长安汽车与70 余家供应商达成合作意向，其中80%以上为泰资实际控股。长安汽车泰国罗勇工厂项目建设稳步推进，预计2025 年1 季度将正式投入使用，初期产量10 万台，后续将扩容至20 万台；2024 年将聘请本地员工超600 人，本地化率超80%，并在2026 年达到90%。未来长安泰国将继续深化本地化发展理念，在2030 年前导入至少15 款全新产品。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润84.34/113.81/151.80亿元。对应PE 分别为15.73/11.66/8.74 倍，维持“增持”评级。
风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。
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