吉比特(603444)
投资要点
事件：公司2023年实现营业收入41.85亿元，同比-19.02%；归母净利润11.25亿元，同比-22.98%；扣非归母净利润11.19亿元，体用比-23.79%。公司24年Q1实现营收9.27亿元，同比-18.97%；归母净利润2.53亿元，同比-17.35%；扣非归母净利润为1.98亿元，同比-29.54%。；
核心产品稳定发展，出海业务开始发力。公司核心产品《问道手游》和《一念逍遥》在23年营收和利润均有所下降。在今年进行了一系列周年庆等活动之后，《问道手游》和《一念逍遥》收入在24年Q1环比有所回升，核心产品的留存率、在线时长等数据均稳健。海外业务在24年Q1实现收入1.39亿元，同比+146.48%，得益于《飞吧龙骑士（境外版）》《Monster Never Cry（欧美版）》在海外发行，以及《Outpost:Infinity Siege》在Steam国际版上线贡献增量。
后续储备产品丰富，期待新品贡献增量。公司在23年12月发布了《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》，在24年Q1发布了《不朽家族》《神州千食舫》，在4月1日发布《航海王：梦想指针》后续有望贡献增量收入和利润。除此之外，公司代理产品储备有《亿万光年》、《封神幻想世界》、《王都创世录》等产品有望于24年内上线。公司自研产品储备有《杖剑传说》（原《代号M88》）、《代号M72》、《代号M11》、《最强城堡》等。
盈利预测和投资建议。我们持续看好丰富的后续产品储备，但考虑到短期内公司依然面临营收和利润的压力，我们预测公司24-26年的收入为41.6/46.8/51.2亿元，对应的YOY为-0.5%/12.5%/9.4%。24-26年的归母净利润为11.0/12.5/13.8亿元，对应的YOY为-2.2%/13.4%/10.6%。维持“买入”评级。
风险提示：产品上线不及预期、海外流水不及预期、行业竞争加剧。
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