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投资要点
事件：2024年一季度，公司实现营业总收入2.94亿元，同比下降13.17%；归母净利润0.17亿元，同比下降70.74%；扣非净利润0.16亿元，同比下降71.42%。
金融信息业务受错月影响，证券业务同比高增。2024年一季度，公司实现营业总收入2.94亿元，同比下降13.17%。金融信息业务方面，公司高端产品全赢系列于3月6日至4月12日营销，较去年滞后约一个月，部分回款计入Q2。证券业务方面，公司手续费及佣金收入3999万元，同比增长178.61%；利息净收入1269万元，同比增长132.87%；代理买卖证券款33.94万元，同比增长40.86%；麦高证券保持盈利。
费用率同比抬升，股份支付费用增加。2024年Q1公司归母净利润0.17亿元，同比下降70.74%；扣非净利润0.16亿元，同比下降71.42%。公司毛利率90.19%，同比下降0.73pcts。公司销售/管理/研发费用率分别为49.00%/27.78%/11.62%，分别同比增长8.82/7.75/0.98pcts。此外，公司在实施2022年和2023年股权激励后，股份支付费用同比增加，影响利润表现。
政策鼓励券商做强做优，持续完善财富管理版图。国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告，提到“推动头部证券公司做强做优”。2023年12月，公司以1.1亿元竞得先锋基金34.21%股权，有望成为第一大股东；公司30亿定增仍处在深交所审核过程中，各项工作正常推进。
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.99/4.08/5.86亿元，维持“增持”评级。
风险提示：资本市场波动；定增落地节奏不及预期。
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