投资要点
事件：2023年公司实现营收62.21亿元，同比下滑3.97%；归母净利润3.69亿元，同比增长37.2%；扣非净利润2.64亿元，同比增长22.61%。2023Q4单季度实现营业收入21.73亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.28亿元，同比增长149.81%；扣非净利润3.05亿元，同比增长142.64%。
证券及银行IT稳健增长，资管IT略有下降。金融业务收入24.55亿元，同比增长5.61%。其中，证券经纪软件业务7.35亿元，同比增长11.38%；资管机构软件业务收入2.21亿元，同比下降5.02%；银行软件业务收入5.50亿元，同比增长8.11%。非金融业务收入37.61亿元，同比下降9.05%。
2023年公司经营性现金流量净额1.75亿元，同比下降23.94%。
毛利率企稳回升，人均创利快速增长。公司毛利率23.76%，同比提升1.48pcts。销售/管理/研发费用率分别为3.35%/5.87%/9.35%，分别同比变化+0.21/0.27/-0.48pcts；三费合计18.56%，同比持平。公司人均创收67.97万元，同比下滑10%；人均创利为4.04万元，同比增长29%。公司公允价值变动0.32亿元，同比增长437%；投资收益0.27亿元，同比增长241%。
信创加速落地，大模型产品面世。信创方面，FS2.0订单系统在平安证券成功上线，完成全部客户迁移；FS2.0信创版底座在 中信建投 、中金财富证券投产；FS2.0信创版认证系统在 广发证券 部署。AI方面，公司成功推出自主研发的金融领域特定场景大语言模型K-GPT及大模型应用开发平台，基于该大模型的解决方案广泛覆盖了智能投研、智能投顾、智能投行、智能合规以及智能客服等多个关键业务领域。
盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.84/4.51/5.15亿元，维持“增持”评级。
风险提示：政策落地不及预期；信创产品推广节奏不及预期。
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