事件：公司发布2024年一季报，报告期内公司实现营收26.58亿元，同比+22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同比+66.32%，业绩略高于此前业绩预告中位数，符合市场预期。
深耕行业二十余年，产品覆盖广泛。公司有着二十多年的行业经验，积累了丰富且成熟的产品开发和制造经验。公司具备电力系统一次设备、二次设备、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力，在输配电及控制设备领域具有领先地位，以技术创新和稳健经营为基础，致力于为客户提供高质量的产品和服务，实现业务的多元化和全球化。
加强研发投入，夯实技术优势。公司在多年的发展历程中，一贯注重产品技术和技术人力资本的持续积累投入。2024年Q1，公司研发费用率达8.03%，较去年实现稳步增长。公司拥有多项国家级重点新产品和技术发明专利，主导产品及核心技术在国内均处于领先地位，同时加大前瞻性技术投入，如柔性直流输电、新能源、储能、物联网、汽车电子等，为未来新业务的拓展奠定基础。
海外需求上升，业务加快发展。随着全球化的趋势加强和能源基础设施建设的快速发展，公司通过不断努力，成功在海外市场上取得了显著的进展。公司在海外市场拥有丰富产品线，涵盖了输配电及控制设备的多个领域，凭借其在技术、品质和服务方面的优势，成功地为海外客户提供了高质量的电力设备和解决方案。
投资建议：公司深耕电力行业二十余年，产品业务覆盖全面，积累了丰富且成熟的研发和制造经验，海内外业务持续发力，在手订单屡创新高，同时积极开展自主可控国产化设备的研发工作，在同行业处于领先地位。
我们调整2024-2026年公司EPS预期至2.60/3.24/3.98元，对应2024年5月8日收盘价的PE为26.3/21.1/17.2倍，维持“增持”评级。
风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。
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