投资要点
控股股东的一致行动人拟增持公司股份1.2-2.0亿元，彰显公司长期发展信心
2024年5月9日公司发布公告，公司控股股东、实际控制人赵延平先生的一致行动人宁波垚达投资合伙企业(有限合伙)自公告日起6个月内(但窗口期不增持)拟增持公司股份，拟增持总金额不低于12,000万元人民币，且不超过20,000万元人民币。我们认为此次增持计划体现出公司控股股东对公司长期发展的坚定信心和公司价值的高度认可。
24Q1归母同比增长30.35%
公司24Q1季度实现营业收入6.17亿元，同比增长20.53%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长30.35%；实现扣非归母净利润0.87亿元，同比增长40.42%。我们判断24Q1公司归母净利润快速增长主要由于公司积极拓展行业应用，打造公司品牌影响力，资源与公共事业等相关业务领域及海外区域营收快速增长。24Q1公司销售毛利率58.80%，环比提升2.33pct，同比下滑0.37pct，24Q1销售净利率16.29%，同比提升0.93pct。我们预计2024年，公司的资源与公共事业、 机器人 与无人驾驶等业务将继续带领公司总体业务快速发展。
继续坚持出海战略
公司长期布局海外市场，在海外建立了强大的经销商网络。公司在美国、东南亚等8个国家/地区设有分支机构，可以向海外市场推广高精度定位导航智能装备和系统应用及解决方案。我们认为公司海外市场仍有很大增长空间，预计2024年公司将继续投入建设海外团队的组织体系、人员专业能力，争取实现公司海外业务的持续快速增长。
布局低空经济
公司积极发展低空经济业务，三维智能产品可应用于智慧城市空间数字底座的建设、应急监测、电力巡检等领域，以及国土调查、勘测、智慧城市等领域所需空间数据智能化获取，构建实景三维城市。公司还拥有一所无人机飞行学院，拥有全机型、全等级训练资质，目前已累计培训并输送超万名合格驾驶员。我们预计2024年公司将继续加强在低空经济业务布局。
盈利预测与估值
我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.7、7.3和9.2亿元，对应24-26年PE倍数分别为28、22和18倍，维持“买入”评级。
风险提示
资源与公共事业业务进展不及预期；机器人与自动驾驶业务进展不及预期；海外业务拓展不及预期等。
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