山西证券：给予广立微买入评级|山西证券_新浪财经

山西证券股份有限公司叶中正,李淑芳近期对广立微进行研究并发布了研究报告《研发投入持续增长，业绩增长潜力持续拓展》，本报告对广立微给出买入评级，当前股价为51.95元。

广立微(301095)

事件描述

公司发布2023年年报及2024年一季报。2023全年实现营业收入4.78亿元，同比增长34.31%。实现归母净利润1.29亿元，同比增长5.30%。实现扣非归母净利润1.10亿元，同比增长7.09%；2023年四季度实现营业收入2.22亿元，同比23.64%，环比72.22%。实现归母净利润0.78亿元，同比-12.07%，环比175.83%；2024年一季度实现营业收入0.44亿元，同比增长100.65%，环比增长-80.19%，实现归母净利润-0.23亿元，同比增长-667.92%，环比增长-129.45%。

事件点评

研发投入持续增长，不断增长未来业绩潜力。2023年研发投入2.07亿

元（去年1.24亿元），同比增长67.70%，占营收比例43.38%。研发团队快速扩大，研发人员数量同比增加67.74%，占员工总数的比重提高至83.20%。公司持续加大研发投入，不断完善公司“EDA软件+数据分析软件+测试设备”的软硬件产品布局。2024年将持续投入：（1）研究3D封装、片上监控等方案，全面监测芯片从设计到终端应用的全过程并发挥价值；（2）研发布局开发车规级EDA、图形匹配等工具，进一步完善DFM和DFT工具集；（3）持续迭代离线大数据分析系统并持续开发设备异常监控与分类系统DE-FDC、统计过程控制分析系统DE-SPC等在线大数据分析系统；（4）持续扩展晶圆级电性测试设备应用场景和产品品类，与合作伙伴共同拓展关键部件研发。

晶圆级测试设备布局更加完善，未来增长可期。2023年测试机及配件收入3.84亿元，同比增长57.58%（前值142.27%）。2023年7月，公司推出T4000机型，适合应用于对成本比较敏感的8英寸及以下化合物半导体产线。在T4000系列基础上，公司还将设备从WAT测试扩展至WLR及SPICE等

领域。2023年全年实现销售机台79台，单台价值量均价486万元，2022年全年销售机台51台，单台价值量均价478万元。预计未来随着T4000机型及WLR设备的逐步交付确认，公司测设设备收入仍会实现可观增长。

EDA软件布局更加完善，与亿瑞芯协同效应初显。（1）工艺过程监控（PCM）方案拓展至量产环节，已在多家产线验证优化，部分产线已经进入应用交付；（2）自主开发的化学机械抛光工艺建模工具CMPEXPLORER目前已在多家国内头部晶圆厂试用导入中，预计24年开始贡献营收；（3）发布一站式可测试性（DFT）设计解决方案，公司完成对亿瑞芯控股后，发挥协同作用，推出涵盖DFT全流程设计工具DFTEXP的解决方案。方案支持MCU、AI、GPU、Network、5G基带、AP等不同应用领域芯片和规模的DFT设计实现需求，并且支持系统级测试的In-System-Test，以助力汽车电子的功能安全测试方案。

数据分析软件逐步进入商务落地阶段，增长极的一级逐步开始发力。（1）公司现有半导体离线数据分析系统，包括半导体通用化分析工具DE-G、集成电路良率分析与管理系统DE-YMS、集成电路缺陷管理系统DE-DMS、缺陷自动分类系统DE-ADC等产品已研发成熟并进入市场拓展和商务落地阶段；（2）持续进行智能化在线数据工具拓展，公司研发的半导体设备异常监控及分类系统DE-FDC产品已完成初版并已进入晶圆厂、封测厂客户试用阶段。（3）公司使用基于前沿的人工智能视觉技术，自主研发的缺陷自动分类系统DE-ADC，并拓展延伸开发半导体一站式机器学习平台Inf-AI，实现晶圆缺陷高效、高精度分类。

投资建议

预计2024-2026年，公司营业收入分别为7.70/11.05/15.12亿元，同比61.3%/43.5%/36.8%；归母净利润分别为2.03/3.09/4.66亿元，同比增长57.9%/51.9%/50.9%，对应EPS为1.02/1.54/2.33元。以2024年5月6日收盘价51.95元计算，2024-2026年PE分别为51.1X/33.6X/22.3X。维持“买入-A”评级。

风险提示

晶圆厂扩产不及预期；新产品开发不及预期；软件业务进展及客户拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券葛星甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.53亿，根据现价换算的预测PE为40.91。

最新盈利预测明细如下：