东方财富证券：给予新媒股份增持评级|新媒股份_新浪财经

东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡,潘琪近期对新媒股份进行研究并发布了研究报告《2023年报&2024年一季报点评：主营业务稳步增长，持续扩展多元内容供给》，本报告对新媒股份给出增持评级，当前股价为38.82元。

新媒股份(300770)

【投资要点】

公司发布2023年报及2024年一季报。

2023年，公司实现营业收入15.23亿元，同比增长6.64%；实现归母净利润7.08亿元，同比增长2.37%；实现扣非归母净利润6.84亿元，同比增长2.21%。

2024年一季度，公司实现营业收入4.01亿元，同比增长12.30%；受企业所得税政策变动影响，报告期内公司实现归母净利润1.48亿元，同比下降13.19%；实现扣非归母净利润1.48亿元，同比下降10.10%。

公司发布2023年权益分派预案公告，拟每10股派发现金人民币10.60元（含税），共计派发现金股利2.43亿元。结合2023年半年度，公司每10股派发的8元（含税）现金股利，2023年全年，公司每10股合计派发18.60元（含税）现金股利，全年共计派发4.26亿元。

各主营业务稳步发展。2023年，公司核心主营业务IPTV基础业务继续平稳发展，IPTV基础业务有效用户数为1951万，虽同比略有下降，但公司积极开展线上线下营销活动，扩大喜粤TV内容集成媒资库，丰富各类垂类内容，报告期内共实现营收8.09亿元，同比增长9.14%。互联网视听业务营业收入同比增长7.31%至6.06亿元。其中，广东IPTV增值业务持续优化产品运营，引入头部内容，提升用户使用时长，全年实现收入4.00亿元，同比增长6.98%；互联网电视业务受益于云视听系列产品和会员权益升级，除了优质影视剧内容外，进一步优化K歌、短剧、居家健身等多元内容矩阵，截至2023年末，云视听系列有效用户同比增长5%至2.5亿，有效智能终端数量同比增长22%至2172万台，全年实现收入2.05亿元，同比增长7.96%。

利润率略有下降，费用控制良好。2023年，公司实现毛利率51.65%，同比下降2.16pct；实现净利率46.44%，同比下降1.91pct。费用方面，2023年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.29%/3.39%/-3.90%/3.23%，同比变动分别为-1.02pct/-0.34pct/-0.11pct/-0.09pct；公司期间费用率同比下降1.55pct至5.02%。

【投资建议】

结合公司当前经营情况，我们调整并引入公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026营业收入分别为16.13/16.91/17.58亿元，归母净利润分别为6.40/6.84/7.18亿元，EPS分别为2.77/2.96/3.11元，对应PE分别为14/13/12倍。公司核心业务基本盘稳定，持续优化产品运营，扩大内容资源库，维持“增持”评级。

【风险提示】

宏观经济下行；

政策与监管风险；

业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券叶敏婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为14.65。

最新盈利预测明细如下：