公司2024 年一季度营业收入4.02 亿元，同比减少5.79%；归属于上市公司股东的净利润3787.54 万元，同比减少9.89%。
营收随板块承压，税收政策调整影响净利润。2024 年一季度公司实现营收4.02 亿元，同比下滑5.79%，归属于上市公司股东的净利润0.38 亿元，同比-9.89%。从营收角度看，根据开卷网披露数据，图书零售市场码洋同比-5.85%，公司作为行业龙头公司，业绩随行业承压。利润端扰动因素除了主业承压外，主要为所得税相比去年同期的3.54 万显著增加，为1309.68 万，对利润带来较大负面影响。
渠道冲击持续，少儿等赛道同比下滑。进入2024 年，图书零售市场码洋同比依然出现5.85%的负增长。从图书销售销量看，头部图书的平均销量较去年同期有所下降。从不同渠道零售图书市场看，2024 年第一季度短视频电商依然呈现增长态势，同比增长31.15%；实体店渠道依然呈现负增长，同比下降了17.78%；平台电商和垂直及其他电商分别下降了10.31%和10.59%。渠道的冲击仍在持续，并且少儿等占比最大的头部赛道仍未止住下滑态势。
展望未来，内容策划端：公司当前正在探索内容策划新模式，与优秀动漫影视作品IP 联动，《长安三万里》系列、《奥本海默传》《深海大饭店的传说》等图书的社会反响超出预期。在知识服务业务上：公司正在把重心向B 端转移，重点面向政府机构和企业提供全方位、多场景的知识服务解决方案。AIGC应用上：公司已上线AIGC 数智出版平台辅助图书出版，提升出版效率、优化精准营销，持续降本增效。此外，公司2023 年现金分红5894.7 万元，占归母净利润比例50.7%，维持慷慨分红比例。
维持“强烈推荐”投资评级。我们预测未来图书零售市场有望进一步恢复，公司作为行业头部公司之一，运营效率和部分细分赛道（经管、少儿等）优势显著，考虑到后续税收政策调整风险，谨慎预估2024-2026 年归母净利润分别为1.23/1.45/1.66 亿元，对应46.1/39.0/34.0 倍PE，维持 “强烈推荐”投资评级。
风险提示：数字化转型不及预期；图书行业大盘进一步下滑；电商渠道发展不及预期；内容版权风险等。
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