财信证券股份有限公司袁玮志近期对长盛轴承进行研究并发布了研究报告《23年年报点评：业绩高增长，关注下游汽车和工程机械需求》，本报告对长盛轴承给出买入评级，认为其目标价位为24.25元，当前股价为15.48元，预期上涨幅度为56.65%。
长盛轴承(300718)
投资要点：
公司23年业绩高增长。2023年，公司实现营收11.05亿元，同比+3.18%；归母净利润2.42亿元，同比+137.26%；扣非归母净利润2.21亿元，同比+39.25%。费用率方面，全年费用率10.95%，较去年同期的11.17%减少0.22pcts，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.86%、10.18%、-1.10%，较去年同期分别+0.19pcts、+0.24pcts、-0.66pcts。盈利能力方面，全年毛利率为35.81%，同比+6.43pcts；净利率为21.88%，同比+12.45pcts。
23Q4业绩稳定。2023Q4营收2.86亿元，同比+6.00%；归母净利润0.64亿元，同比+323.42%。2023Q4毛利率为34.60%，同比+0.61pcts，环比-1.60pcts；净利率为21.62%，同比+32.18pcts，环比+0.4pcts。24Q1费用率下降。公司实现营收2.76亿元，同比+6.85%；归母净利润0.52亿元，同比+1.29%。费用率方面，一季度费用率11.86%，较去年同期的14.14%减少2.28pcts，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.76%、10.58%、-0.47%，较去年同期分别-0.75pcts、-1.07pcts、-0.45pcts。盈利能力方面，一季度毛利率34.29%，同比-3.18pcts，环比基本持平；净利率19.21%，同比-0.61pcts，环比-2.41pcts。
三大品类毛利率和单价均有提升。三大品类中，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承3.66亿元，同比+9.25%；双金属边界润滑卷制轴承1.97亿元，同比-13.60%；金属基自润滑轴承2.19亿元，同比+5.29%。上述三项主要业务的毛利率分别为49.31%、27.21%、34.19%，同比+7.52pcts、+9.99pcts、+9.03pcts。从销量情况来看，上述三大品类的销量同比+6.57%、-15.48%和-5.13%；测算产品单价分别为900.42元/平方米、1,030.22元/平方米和114.31元/kg，同比+3%、+2%和+11%。
盈利预测。公司产品广泛应用于工程机械、汽车、能源（传统及可再生）、港口机械、塑料机械、农业机械等行业，其中汽车和工程机械是主要应用领域。我们看好国内新能源汽车和工程机械出海的发展前景，预计公司2024-2026年营收13.5/16.5/20.5亿元，归母净利润2.90/3.51/4.29亿元，eps为0.97/1.17/1.44元，对应PE为15.32/12.68/10.36倍。给予24年20-25倍PE，目标价格区间19.4-24.25元，维持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，下游需求不及预期，新产品研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.82亿，根据现价换算的预测PE为16.19。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.05。
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