【事件】同花顺发布2024Q1 业绩:2024 年一季度公司实现营收6.19 亿元,同比+1.5%;归母净利润1.04 亿元,同比-15%;对应EPS 0.19 元,对应ROE 1.41%。
市场活跃度维持高位,公司营收展现稳定性。2024 年一季度股市大幅波动,全市场活跃度维持高位,全市场日均股基交易额10002 亿元,同比+4.8%,两融余额15379 亿元,同比-4.28%,较年初-6.84%。在此背景下,公司营业收入同比小幅增长,显现出公司业务的稳定性。
研发投入持续增长,AI 研发取得成效。2024 年一季度公司研发费用达302亿元,同比+7.6%,公司继续加大人工智能技术应用研发,尤其是大模型方面的研发,在高端人才引进和算力等领域的投入有所增加。研发费用占营业收入比重48.8%,较上年同期+2.8pct。公司较早在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域进行技术研发与战略布局,拥有成熟、稳定的技术开发精英团队,建立了一支信息技术、金融工程和人工智能相结合的复合型人才队伍。
费用上升导致公司净利润下滑。公司2024 年一季度营业总成本率为84.2%,较去年同期+3.7pct。公司营业成本、销售费用、管理费用同比分别+0.7%、+27.8%、+14.8%,占营收比重较同期分别-0.1pct、+3.7pct、+1.2pct。销售费用增加的主要原因是公司加大营销推广力度,使得销售人员薪酬及广告宣传费增加。
持续加大第三方基金销售业务的发展力度,打造互联网泛金融智能服务平台。
截至2023 年末,“爱基金”平台共接入基金公司及证券公司216 家,代销产品20040 支,较2022 年末分别增加22 家及2644 支产品。根据基金业协会数据,2023 年末公司股票+混合公募基金保有规模360 亿元,市占率0.55%,排名行业33 位;非货币市场公募基金保有规模460 亿元,市占率0.28%,排名行业41 位。
盈利预测与投资建议:预计2024E-2026E 年净利润分别为17 亿元、19 亿元、21 亿元,同比增长21%、13%、12%,对应EPS 分别为3.15 元、3.55 元、3.97 元。使用可比公司估值法,我们给予其2024 年45-50x PE,对应合理价值区间141.75-157.50 元,对应8.5-9.5x2024E PB,维持“优于大市”评级。
风险提示:互联网金融政策收紧。
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