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摘要
申万宏源表示，没有重大下行风险成为一致预期，市场特征相应变化：该调整的方向还是会调整，但幅度有限。信达证券指出，近期市场表现出高低切特征，或标志3月下旬以来的震荡休整已经结束，即将开始新的上涨。
华金证券认为，“五一”假期期间风险不大，可持股过节。
申万宏源
没有重大下行风险成为一致预期外资回流A股港股的逻辑展望：地产触底仍有待确认，短期乐观预期难持续发酵。更坚实的逻辑是，美联储降息预期下修，亚太新兴市场国家汇率普遍大波动，港币挂钩美元，人民币高稳定性，人民币资产性价比优势显现。港股互联网回购加速，A股高股息投资向港股加速扩散。没有重大下行风险成为一致预期，市场特征相应变化：该调整的方向还是会调整，但幅度有限；同时，几乎每天都有活跃板块。市场总是在找机会，眼前的机会空间不大，就抢跑中远期的投资机会。短期高切低的线索：公募存量博弈，市场基于公募一季报做博弈，加仓方向调整，减仓方向反弹。AI美股映射行情仍属于超跌反弹范畴。小盘成长主题提前活跃(4月业绩验证期后，小盘成长反弹在情理当中)，但向上弹性有限。继续提示高股息中期占优，高切低快速轮动后有望回归。继续挖掘消费高股息和港股高股息。
信达证券
市场即将开始新的上涨近期市场板块表现出很强的高低切特征。一般高低切换的特征容易出现在市场出现拐点的附近，信达证券认为，这一次高低切可能标志着3月下旬以来的震荡休整已经结束，即将开始新的上涨。
这一次高低切中，券商的表现意义更为重要，券商历史上既可能是牛市的旗手，也可能是板块轮动的最后一棒。对比2018年底以来的券商超额收益与全A指数走势，能够发现，券商产生超额收益的情形一是：指数快速上涨期。比如2019年Q1和2020年6—7月，市场处在2019—2021年最快的两个上涨阶段，而此时券商均有30%—50%的超额收益。券商产生超额收益的情形二是：市场上涨或反弹末期。比如2021年8—9月、2021年12月、2023年4月和2023年7—8月，2021年8—9和2021年12月是2019—2021年牛市的后期，2023年7—8月是2023年中特估行情的末期。券商超额收益起点看性价比，而终点更依赖对市场牛熊市的判断。信达证券认为从基本面和政策来看，今年市场走牛的概率高于2023年7—8月。
华金证券
“五一”假期期间风险不大，可持股过节今年5月A股可能震荡偏强，科技成长有上涨机会。比照历史复盘经验，今年5月来看：（1）A股自身影响因素上，5月A股可能震荡偏强。一是5月基本面继续修复：首先，设备更新和以旧换新政策实施、“五一”假期带动下制造业投资和消费增速5月可能继续回升；其次，工业企业利润增速和A股盈利增速5月继续处于上行周期中。二是5月流动性维持宽松。三是5月政策可能进一步落地，外部无大的负面冲击。（2）美股影响因素上，科技成长5月可能有上涨机会。一是AI等科技相关行业景气5月份可能上行；二是如前所述，5月可能无大的负面冲击。“五一”假期期间风险不大，可持股过节。（1）假期消费数据可能火爆提升经济和盈利修复预期。“五一”出行、消费可能较火爆，盈利回升预期上升。（2）假期期间海外数据可能扰动流动性预期，但国内依然维持宽松。一是“五一”期间美联储降息预期可能有一定扰动风险；二是节前融资可能季节性流出，但外资仍可能继续流入。（3）假期期间地缘风险有限，海外股市出现大幅调整的风险也可能较小。
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