【天风能源】中油工程点评：Q1业绩高增长，收获沙特阿美近百亿订单_新浪财经

核心观点

公司发布2023年年报及2024年一季报

2023年公司实现营收 803.43 亿元；归属于上市公司股东的净利润 7.46 亿元，同比增长 3.07%；主营业务毛利率 8.08%，同比+ 0.39 pcts。

2024年Q1，公司实现营收 147.33 亿元。实现归属于上市公司股东的净利润 2.42 亿元，同比增长 16.74%。

市场开拓卓有成效，新签订单持续增长

公司2023全年累计新签合同额 1093.42 亿元、同比增长 14.25%。IOC、NOC 等高端客户市场新签合同额 225.59 亿元，占公司整体市场份额的 20.63%，同比增长 26.64%。咨询、设计、PMC 等高端业务新签合同额 93.60 亿元，占比 8.56%，同比增长 6.63%。“双碳三新”业务实现新签合同额 168.21 亿元，同比增长 46.80%。2024Q1公司累计新签合同额 277.52 亿元，同比增长 34.48%。

海外市场份额持续回升，“一带一路”项目有序推进

2023年公司境外项目实现营业务收入 235.67 亿元，同比增长 9.55%。海外市场实现新签合同额 365.00 亿元，占公司总体市场份额的33.38%，同比增长 48.35%。公司承建的伊拉克巴士拉 BNGL 项目第一列装置顺利投产，尼日尔二期一体化、伊拉克哈法亚天然气处理厂项目超前完成机械完工目标，孟加拉国单点系泊及双线管道项目完成试运营；伊拉克祖拜尔 Mishrif 脱气站扩建、阿联酋巴布和布哈萨 P5 上产、阿联酋米尔法氮气管道、阿尔及利亚丙烷脱氢和聚丙烯等重点项目有序推进。

公司成功进入沙特阿美市场，收获近百亿大订单

公司全资子公司中国石油工程建设有限公司与沙特阿美就沙特国家天然气管网扩建三期增压站升级改造项目，正式签署境内采购和施工交钥匙固定总价合同，合同金额约99.97亿元人民币（不含增值税）。增压站项目属于新国别、新业主，是中资企业迄今为止在沙特市场获得的最大油气EPC合同。

盈利预测与投资评级：

原预测2024/2025年归母净利润分别13.99/16.4 亿，考虑到国内炼化相关工程业务景气度复苏较为缓慢，我们调整归母净利润预测为8.57/10.21亿元，并新增2026年预测11.61亿元。对应PE22.09/18.55/16.30倍，维持“买入”评级

风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；

相关报告

1【天风能源】中油工程半年报点评：成本管控改善明显，海外订单大幅增长

2【天风能源】中油工程：一流能源工程综合服务商，充分受益“一带一路”

3【天风石化】中油工程：业绩大幅增长，未来订单可期

团队介绍

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。

本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

特别声明

在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。