事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收13.10亿，同比-8.9%，环比-49,6%，归母净利润2.63亿，同比+3.0%，环比+32.3%，毛利率22.2%，同比-8.7pct，环比-0.2pct。
24年一季度经营分析：
>利润分析：公司2024Q1归母净利润同环比提升，主要原因：(1)其他收益正向影响0.28亿和资产处置正收益0.52亿；2)信用减值损失冲回0.47亿。
收入拆分：公司2024Q1实现陆缆系统收入7.38亿，同比-6%：实现海缆系统收入3.81亿元，同比32%，主要系一季度海风淡季：实现海洋工程收入1.89亿元，同比+101%。
订单情况：一季度公司陆缆系统中标约17亿，海缆系统及海洋工程中标约7亿。截止4月25日，公司在手订单71.37亿，其中海缆系统25.80亿，陆缆系统36.82亿，海洋工程8.75亿，220kV及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近30%。
展望后续：往后看，浙江23年核准项目较多以及24年多个项目启动竞配，广东省管项目持续推进以及青州五七和帆石一二项目预计逐步解决，公司作为该区域优势者有望受益，叠加24年脐带缆项目逐步兑现，抬升公司盈利能力；此外，公司持续开拓开外市场，有望享受海外放量红利。
盈利预测与投资评级：公司作为海缆龙头，海风放量预期下有望充分受益。预计公司24-26年实现归母净利润分别为12.6/17.3/21.6亿元，同比+26%/+37%/+25%，当前股价对应PE分别为21/16/12倍，维特“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；竞争加剧：原材料价格波动：产能进展不及预期等。
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