开源证券股份有限公司陈宝健,李海强近期对鼎捷软件进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：收入平稳增长，雅典娜+AIGC前景光明》，本报告对鼎捷软件给出买入评级，当前股价为17.64元。
鼎捷软件(300378)
智能制造领军厂商，维持“买入”评级
考虑到雅典娜平台持续研发升级，我们小幅下调2024-2025原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.81、2.26、2.85（2024-2025年原值为1.97、2.41）亿元，EPS为0.67、0.84、1.06（2024-2025年原值为0.73、0.90）元/股，当前股价对应PE为25.5、20.4、16.2倍，公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏，AIGC打开成长空间，维持“买入”评级。
事件：公司发布2023年报和2024一季报
2023年，公司实现营业收入22.28亿元，同比增长11.65%；归母净利润1.50亿元，同比增长12.27%。2024年一季度，公司实现收入4.06亿元，同比增长13.27%；实现归母净利润-0.10亿元，同比增长8.73%。
大陆地区研发设计和AIoT业务快速成长，东南亚订单增长亮眼
2023年大陆地区收入11.55亿元，同比增长15.02%；非中国大陆地区收入10.73亿元，同比增长8.25%，其中东南亚订单同比增长100%。研发设计业务收入1.23亿元，同比增长34.43%，其中电子、半导体、装备制造、汽车零部件四大优势行业客户家数增长66%；数字化管理业务收入12.07亿元；生产控制业务收入3.34亿元，同比增长21.46%；AIoT业务收入达5.17亿元，同比增长42.02%，其中AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92%。分行业来看，大陆地区装备制造行业营收同比成长26%，汽车零部件行业营收同比成长20%。
AI应用产品快速落地，雅典娜平台研发和商业落地进展积极
公司Chat系列应用已在超过120家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业。其中在中国大陆地区，公司突破行业头部客群，带动行业AI生态圈的构建，鼎捷雅典娜ChatFile助力上汽乘用车等汽车企业搭建基于AI大模型的汽车在线问答平台。未来持续看好雅典娜平台融合GPT大模型能力的Chat系列应用商用落地。
风险提示：下游投资不及预期；AI产品落地不及预期；公司研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李沐华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.67%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.97亿，根据现价换算的预测PE为24.16。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为24.27。
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