公司公告2023 年业绩:2023 全年归母净利润19.1 亿,同比-47%。1)营业收入:2023 全年实现4682 亿元,同比-10%。其中23Q4 实现675 亿元,同比-43%;环比-48%。2)毛利:2023 全年实现64.1 亿元,同比-32%。其中23Q4实现15.4 亿元,同比-63%,毛利率2.3%,同比下降1.3 个百分点。3)归母净利润:2023 全年实现19.1 亿元,同比-47%,归母净利率0.4%,同比下降0.28个百分点;其中23Q4 实现0.5 亿元,同比-96%,归母净利率0.1%,同比下降1 个百分点。根据公司公告,公司归母净利下滑主要由于报告期国际外部环境复杂严峻、国内需求仍显不足,公司持有的部分投资项目出现亏损以及供应链管理业务中部分品种因市场行情因素出现亏损。
分业务看,2023 年供应链业务、健康科技业务、房地产与金融服务业务营业收入分别为4653、7.4、22 亿元,其中供应链业务海外收入为656 亿元。1)供应链业务:23 全年占比99%。营业收入同比降低8%。毛利率为1.31%,同比增加0.04 个百分点,主要由于23 年公司持续优化产品结构,拓展高附加值品类,新产品中,沥青经营规模超 40 万吨,经营利润稳步提升,品种钢、木片等新品类已形成稳定规模,新增烧碱、钼金属等品类。分品类看,金属及金属矿产、能源化工、农林牧渔营业23 年收入分别为2342、1314、941 亿元,同比-12.6%、+1%、-8.6%;经营货量同比-12.7%、+21.5%、-3%;期现结合毛利率分别为1.36%、1.35%、1.18%,同比分别+0.27pts、-0.06pts、-0.98pts。2)健康科技业务:23 年公司健康科技业务实现营业收入7.4 亿元,同比增长64.8%,毛利率同比增加18.3 个百分点。公司医疗器械供应链板块持续推进转型升级和业务拓新,成立国信医疗合资公司,持续推进全国 SPD 供应链管理业务网络布局,着力打造集约化的供应链服务平台。公司完成收购国内领先的微创外科手术整体解决方案提供商北京派尔特医疗科技股份有限公司,并围绕派尔特医疗深化推进微创医疗领域投资收并购及合资合作。2023 年派尔特医疗实现营收5 亿元,同比+20%,归母净利7596 万元,同比+80%。3)金融与地产:23 年金融与地产业务营收22.15 亿元,占全部营业收入 0.47%,同比下降86.3%,毛利率同比减少12 个百分点。主要由于公司地产结算收入大幅下降所致。自2021 年公司转让厦门国贸(6.310, -0.01, -0.16%)房地产有限公司和厦门国贸发展有限公司股权之后,公司逐步退出了房地产行业,报告期内公司的地产结算项目为厦门国贸学原的尾盘部分,公司的住宅地产项目已全部完成交付,公司23 年房地产经营业务实现营业收入1.31 亿元。
分红比例大幅提升,高度重视股东回报。本次拟派发的现金红利占归属于上市公司股东的净利润的比例为57.6%,同比提升17.7 个百分点。对应当前市值(2024/4/24)股息率高达6.8%。
公司持续推动产业化、国际化、数字化战略。1)深化产业化发展战略,合资合作强链拓链。公司持续推动产业链上下游延伸,加大与产业客户合作,丰富业务全链条盈利环节。2)加速国内外网络布局,强化国际物流服务支撑。公司坚持贯彻“双循环”发展战略,加强国际物流项目布局。2023 年布局亚洲至西非散杂货船的运营、租船等业务;设立新加坡ITG-STS 合资公司开展西非海上转运业务;设立印尼ITG-GPI 合资公司经营印尼本土运输、堆场、仓储等物流业务。3)强化数字化支撑平台,提增运营效能。“国贸云链”持续发掘业务转型数字化需求,已覆盖纸业、金属、农产、能源、石化、化工等多个业务协同场景,运营协同效率不断提升,2023 年累计订单超10 万笔,成交金额近400 亿元。
我们持续看好公司作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现与公司战略聚焦带来的价值提升。
我们此前提出了“纵向流量+横向变现”的投资研究框架:1)收入端,纵向流量稳定增长:格局红利、龙头份额集中+新品类扩张。2)利润率端,提质增效,横向变现能力持续增强:高利润率品类拓展+物流布局带来高周转降本增效+高利润率一体化项目运营丰富收益。
投资建议:1)盈利预测:基于大宗商品需求恢复弱于预期,我们调整2024-2025 年盈利预测至预计实现归母净利分别为25.1、28 亿元(原预测为25.8、29.5 亿元),引入2026 年盈利预测为31.6 亿元,对应EPS 分别为1.14、1.27、1.43 元,对应PE 分别为6、6、5 倍。2)高股息品种。公司在23 年提升分红比例至57.6%,对应当前市值(2024/4/24)股息率高达6.8%。作为低估值、高股息标的,我们认为一旦市场对经济预期转暖,公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。3)投资建议:给予公司2024 年预测1 倍PB,目标市值222 亿元,考虑增发影响(拟发行募资21.7 亿元)后,预期较当前市值19%空间,对应目标价8.91 元,维持“强推”评级。
风险提示:大宗商品需求大幅下降,经济出现下滑。
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。