开源证券：给予科华数据买入评级_新浪财经

开源证券股份有限公司殷晟路,鞠爽近期对科华数据进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：“AI+新能源”双轮驱动，业绩稳步增长》，本报告对科华数据给出买入评级，当前股价为26.79元。

科华数据(002335)

收入同比高增，减值影响归母净利

科华数据发布2023年年报及2024年一季报，公司2023年实现营业收入81.41亿元，yoy+44.1%。实现归母净利5.08亿元，yoy+104.4%，实现扣非归母净利4.63亿元，yoy+87.7%，全年计提资产减值损失1.0亿元，信用减值损失0.4亿元。其中2023Q4实现营收26.4亿元，qoq+25.4%，yoy+31.6%，归母净利0.62亿元，qoq-49.6%，yoy+256.0%。扣非归母净利0.42亿元，qoq-65.3%，yoy+292.7%。2024Q1实现营收11.8亿元，qoq-55.1%，yoy-20.5%，归母净利0.74亿元，qoq+19.4%，yoy-48.8%。扣非归母净利0.6亿元，qoq+42.9%，yoy-54.3%。2024Q1毛利率/净利率为32.3%/6.5%，分别环比+8.4pct/+4.0pct。计提资产减值损失0.12亿元，计提信用减值损失0.03亿元。考虑公司储能产品售价受原材料下降影响有所下滑叠加行业竞争加剧对其盈利能力造成一定影响，我们下调公司2024-2025年盈利预测为7.10/8.69亿元（原9.75/13.21亿元），新增2026年盈利预测10.61亿元，EPS为1.54/1.88/2.30元，对应当前股价PE为16.4/13.4/11.0倍，考虑公司“AI+新能源”战略稳步推进，在下游需求稳步释放的情况有望持续兑现业绩，维持“买入”评级。

新能源收入同比高增，储能业务表现亮眼

2023年公司新能源实现营收42.9亿元，yoy+142.8%，毛利率为21.9%，yoy-1.2pct。在光伏领域，截至2023年底公司累计出货量达超46GW，为客户提供覆盖3KW-9100KW全功率整体解决方案。在储能领域，公司全球储能累计装机规模超过15.2GW/8.2GWh，在“2023年度中国储能企业系列榜单”中储能PCS出货量位居全球及国内第一，用户侧储能系统出货位居全国第一。

数据中心稳步增长，有望充分受益AI提速

2023年公司数据中心业务实现营收27.6亿元，yoy-1.9%，毛利率为31.1%，yoy+0.2pct。其中IDC服务实现营收12.9亿元，yoy-12.9%，毛利率为26.2%，yoy-1.0pct。数据中心产品及集成14.7亿元，yoy+10.1%，毛利率为35.3%，yoy+0.4pct。

风险提示：储能行业竞争加剧影响公司出货；机柜上架率不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王颖东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.35%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.98亿，根据现价换算的预测PE为15.49。

最新盈利预测明细如下：