投资要点
事件: 厦门国贸(6.310, -0.01, -0.16%) 发布2023年报:2023年公司实现营业收入4682.47亿元,同比减少10.29%(调整后);归母净利润19.15亿元,同比减少46.72%(调整后);公司已剥离房地产业务,剔除上年同期剩余地产项目利润影响,归母净利润同比下降约20%。2023年基本EPS为0.64元/股(扣除永续债及利息影响)。2023年公司每10股拟派发现金红利5元,分红比例为57.56%,对应2024年4月24日收盘价7.28元,股息率为6.87%。
点评:
宏观经济冲击,供应链管理主业营收下行,海外业务录得同比增长:2023年,供应链管理业务实现营业收入4652.95亿元,占公司全部营业收入的99.37%,同比下降7.93%,主要系国际外部环境复杂严峻、不确定性上升与国内有效需求不足、社会预期偏弱等负面因素影响;实现海外营业收入656.00亿元与进出口总额171.64亿美元;“一带一路”沿线贸易规模超1000亿元,同比增长约8%。2023年供应链管理业务毛利率为1.31%,同比小幅增加了0.04pcts,结合期货套期保值损益后的综合毛利率提升至1.47%。
2023年公司经营货量部分下滑,拓展新能源、新材料等新兴业务:主要品类中,金属及金属矿产、能源化工与农林牧渔货量分别同比-12.65%/+21.47%/-3.02%,营收同比-12.62%/+1.02%/-8.57%。其中,钢材经营货量超3,500万吨,同比增长超20%;煤炭经营货量超4,500万吨,同比增长超30%;油品、棉花、棉纱等品类经营货量增长约50%。公司持续优化产品结构,拓展高附加值品类,具体来看,2023年沥青经营规模超40万吨,经营利润稳步提升,品种钢、木片等新品类已形成稳定规模,新增烧碱、钼金属等品类。公司聚焦“电池产业链”及“光伏产业链”,成 立新能源(6.510, 0.06, 0.93%) 供应链子公司,布局开拓新能源、新材料全产业链供应链业务。
收购派尔特医疗,进军大健康产业:公司健康科技板块确立了聚焦医疗器械核心主业,以医疗器械上游为主要投资布局方向,协同发展养老服务、健康医疗大数据、健康服务等支撑产业。2023年公司健康科技业务实现营业收入7.37亿元,占公司全部营业收入的0.16%,同比增长64.82%。公司完成收购国内领先的微创外科手术整体解决方案提供商北京派尔特医疗科技股份有限公司,并围绕派尔特医疗深化推进微创医疗领域投资收并购及合资合作。2023年,派尔特医疗实现营业收入5.06亿元,同比增长20%,实现归母净利润7596万元,同比增长80%,充分发挥其在微创外科产品方面的技术优势和国际化发展优势。
增发21.73亿元持续深化一体化与协同运营建设:2024年1月25日,公司发布公告调整公增金额,拟向不特定对象增发A股股票募集资金总额不超过21.73亿元,用于“供应链数智一体化”、“新加坡燃油加注船舶购置项目”与“干散货运输船舶购置项目”。本次发行有望进一步提升公司在供应链管理领域内的品牌影响力和市场占有率。
分红率提升至57.56%,积极回报股东:公司上市以来始终重视股东回报,长期坚持以现金分红回馈投资者,近5年(含本次)累计现金分红49.70亿元。
2021-2023年公司每股分红(含税)分别为0.5元、0.65元与0.5元,分红比例分别为31.04%、38.96%与57.56%,2023年较2022年提升17.69pcts,较2021年提升26.52pcts,积极回报股东。
投资策略:大宗供应链行业受大宗商品价格影响波动较大,2023年大宗价格出现较大波动影响公司业绩,预计未来随着大宗价格企稳回升公司业绩有望恢复。当前国内供应链服务行业集中度低,行业资源不断向龙头公司集中,未来规模效应将持续兑现;大宗供应链空间广阔,公司业务规模有望提升。
公司布局健康科技板块,聚焦供应链与产品研发,协同发展三大支撑产业,打造大健康产业生态系统。此外,公司重视股东回报,连续三年提升分红比例,积极回报股东。
综上,我们调整盈利预测,预计厦门国贸2024-2026年将实现归母净利润21.07、22.11、23.24亿元,对应2024年4月24日收盘价,PE分别为7.6X、7.3X、6.9X,扣除永续债后PB分别为0.49X、0.47X、0.45X;假设维持55%分红率,扣除永续债利息后股息率分别为6.04%、6.93%、6.78%,较高的股息率提供防御性。维持“增持”评级。
风险提示:大宗商品价格剧烈波动,资产减值超出预期;宏观经济发展失速,供应链业务发展低于预期。
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三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
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A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
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短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。